编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披(pī)露落(luò)幕，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节(jié)后(hòu)市(shì)场热点从复(fù)苏线逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人工智能、机械制造等(děng)多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程碑式突(tū)破(pò)带火(huǒ)了科技一(yī)众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位(wèi)顺(shùn)势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金中(zhōng)，科(kē)技(jì)成(chéng)长(zhǎng)阵(zhèn)营中(zhōng)的(de)旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较为一般(bān)，但是在(zài)管规模仍维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名(míng)作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留(liú)了上一季度(dù)的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续(xù)青(qīng)睐(lài)，茅(máo)台持股(gǔ)量与上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的(de)石(shí)头(tóu)。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒(jiǔ)信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注(zhù)的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶(jiē诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子)段也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配(pèi)次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季(jì)报，在管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过(guò)除(chú)去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外(wài)三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是(shì)持(chí)续上榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他(tā)用中国海洋石油替换(huàn)了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星(xīng)基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的(de)银华盛世最(zuì)新季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思(sī)路(lù)可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度(dù)就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是(shì)主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的(de)主(zhǔ)打(dǎ)思路(lù)体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的(de)前者年(nián)内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去(qù)年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基(jī)化(huà)检测项目(mù)，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专(zhuān)注赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能(néng)

　　除去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新(xīn)能源高手中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收(shōu)益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能(néng)源产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)的三(sān)只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是(shì)非传(chuán)统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正(zhèng)极体研发的(de)公司，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱体(tǐ)和(hé)四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期(qī)发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子理，在信澳研(yán)究(jiū)优选中还出现了一只新(xīn)的重仓(cāng)股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在新(xīn)能源大(dà)潮中快(kuài)速走(zǒu)红的(de)类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基(jī)金今年(nián)同(tóng)时段(duàn)几乎(hū)全线飘(piāo)红，特(tè)别(bié)是(shì)动态(tài)策略混合年(nián)内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他(tā)在(zài)管的(de)汇(huì)丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产业链中(zhōng)股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的(de)年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源(yuán)产业还具备(bèi)较长的生(shēng)命周期(qī)，不少细分板块还能(néng)维持较长时间(jiān)的高速增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到行(xíng)业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源(yuán)行(xíng)业的终局(jú)如大部分(fēn)制造业一(yī)样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发(fā)展过程中不(bù)少公(gōng)司一(yī)定(dìng)有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部(bù)超过(guò)了(le)10％，以(yǐ)他的代表作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成(chéng)长来看，基(jī)金一季报表(biǎo)明(míng)他(tā)的(de)重仓(cāng)行(xíng)业配(pèi)置思路(lù)依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致(zhì)的(de)10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导(dǎo)体公司(sī)圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第(dì)二(èr)位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上一(yī)季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的(de)高端(duān)制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优(yōu)秀和增(zēng)量价值(zhí)积(jī)累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在(zài)历(lì)史低位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相(xiāng)对较多的(de)基金经理，而他(tā)的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个(gè)月的(de)中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收(shōu)益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一年(nián)持(chí)有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为例(lì)，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调(diào)进(jìn)来(lái)的中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产是我们(men)的(de)投资(zī)目标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在(zài)好(hǎo)的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值(zhí)增长率全部(bù)超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地看到其(qí)偏爱高估息(xī)和低估(gū)值类股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示(shì)，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中国(guó)移(yí)动(dòng)大约15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第(dì)三重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过中(zhōng)国电信却(què)退(tuì)出(chū)了前一季(jì)的前(qián)十(shí)。同时他加仓(cāng)了(le)川投(tóu)能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的(de)中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业(yè)处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新型商业模式的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业(yè)能在不远的(de)将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其担(dān)任基金(jīn)经理也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是核(hé)心(xīn)竞争力(lì)、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核(hé)心中景(jǐng)一(yī)年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍的(de)核心竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度他在前十中调(diào)仓了四(sì)个(gè)席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是中(zhōng)国(guó)海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特(tè)别(bié)是(shì)前(qián)期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四(sì)的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最(zuì)新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和(hé)国网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信(xìn)息(xī)技术等(děng)的(de)概(gài)念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增(zēng)加(jiā)了(le)软(ruǎn)件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济(jì)的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇(yù)非议(yì)人物同期成名的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的(de)三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他所保留的上一(yī)个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表现(xiàn)来看(kàn)，其(qí)中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文(wén)化(huà)、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是(shì)超(chāo)过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结构转型时期(qī)，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级(jí)仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域(yù)仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科(kē)技创新和受(shòu)益于国民经济持续(xù)增长的消费及原材料(liào)放在(zài)前所(suǒ)未有(yǒu)高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成名(míng)的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基(jī)金网(wǎng)数(shù)据显示，他目前在管的基金(jīn)年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家(jiā)科技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一(yī)处调(diào)整，也就(jiù)是用(yòng)中微公(gōng)司替(tì)代了(le)四(sì)季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本(běn)基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行(xíng)业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半导体行(xíng)业(yè)为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开始越(yuè)发(fā)受到明(míng)星基(jī)金经理们的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼(bī)近15年半的(de)老(lǎo)将善战周期(qī)，目(mù)前(qián)在公司仍然(rán)管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上一(yī)季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全部超过(guò)10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇(huì)川技术(shù)和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实(shí)际(jì)上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集(jí)中在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造(zào)的(de)兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰(lán)石(shí)重装年(nián)报的十大流通股股东(dōng)中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造(zào)板块闻名(míng)，目前他在公司(sī)所管理(lǐ)的产(chǎn)品(pǐn)数(shù)达到了(le)6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票(piào)在(zài)其中占(zhàn)据明(míng)显的数量优势。具(jù)体说来，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据(jù)了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一(yī)个(gè)周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领(lǐng)域(yù)中，还(hái)有不可忽视的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈(quān)内(nèi)少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方(fāng)方管理时间(jiān)最长的(de)军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在(zài)十大(dà)重仓股中做出了(le)一处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来(lái)看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在他管理的(de)高端(duān)装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微电和西部超(chāo)导替代(dài)了(le)前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路(lù)清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的(de)产业趋势(shì)和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较(jiào)高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月(yuè)22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提(tí)及个(gè)股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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