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　　美(měi)联(lián)储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要(yào)进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者可(kě)能不得(dé)不进一步提高(gāo)利(lì)率(lǜ)以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看看经济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采(cǎi)取的激进政(zhèng)策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉德表示，不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍(réng)然可(kě)以实现软着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基(jī)线情境(jìng)不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能(néng)略(lüè)有疲(pí)软，通(tōng)胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)联(lián)储决策者(zhě)中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地利率互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)15日正式启动

　　中国(guó)人(rén)民银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港及其他(tā)国家和地区的境外投(tóu)资者(zhě)经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等(děng)方面互联(lián)互通(tōng)的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互(hù)换产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境内(nèi)投资者需与外(wài)汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中清算业(yè)务的清算会员或该(gāi)类会(huì)员的(de)清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)外投资者(zhě)为符(fú)合(hé)人民(mín)银(yín)行要求并完成内地银行间(jiān)债券市场准入(rù)备案的境外机(jī)构投(tóu)资者(zhě)，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权(quán)限。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权限的(de)境外投资者(zhě)需同时申请成为(wèi)场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)的清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日(rì)交易(yì)净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人(rén)民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根(gēn)据(jù)市(shì)场(chǎng)情况适时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出现“大乌(wū)龙”。原(yuán)本公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就(jiù)相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关(guān)于嵘(róng)泰转债(zhài)停牌及(jí)相关(guān)交(jiāo)易处理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称公司）在上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的(de)公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交(jiāo)所发(fā)现后，于(yú)当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易规(guī)则(zé)》第(dì)一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不(bù)进行清(qīng)算交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本(běn)面迎来改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美(měi)银行业危机的继续发酵(jiào)，国际原油价格(gé)大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预(yù)期加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是(shì)本(běn)轮加息周(zhōu)期(qī)的第十(shí)次加息，也可能(néng)是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四(sì)决定放(fàng)慢加息步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹(dàn)，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分析师(shī)巩力(lì)赫(hè)表(biǎo)示，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随(suí)其后，而豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港压力(lì)涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料(liào)分析(xī)师侯雪(xuě)玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基本(běn)面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度(dù)业绩大增(zēng)，多因(yīn)为销量上涨和毛利(lì)率提升(shēng)共同推(tuī)动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数据显示，假期(qī)前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很长一(yī)段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支(zhī)撑油脂(zhī)需求(qiú)的重要力量(liàng)。另一(yī)方面，国内(nèi)大豆压榨(zhà)企业(yè)5月上旬(xún)仍出现不同程度的停机(jī)计(jì)划(huà)，市场现(xiàn)货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面(miàn)，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环(huán)比下(xià)降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼国内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数据和(hé)1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海(hǎi)外市场(chǎng)方(fāng)面，受到(dào)马来西亚棕榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格(gé)在本周(zhōu)累计(jì)上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油(yóu)整体数(shù)据偏弱(ruò)，出口月度环(huán)比下降，且产量降幅(fú)不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌(diē)后，利空(kōng)落地效应以及(jí)机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预估超预(yù)期(qī)下降的乐观情绪(xù)，推动期(qī)价快(kuài)速反弹，而库存预(yù)估下(xià)降的(de)原因来自(zì)于马来西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求的(de)增加。”中辉期货(huò)油脂油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基(jī)本(běn)面供应增(zēng)加(jiā)的利(lì)空因素(sù)逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面(miàn)，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布(bù)的一(yī)项调查显示，全球第(dì)二大(dà)棕榈油(yóu)生产国——马来西(xī)亚截至4月底(dǐ)的(de)棕榈油库存料(liào)降至(zhì)11个(gè)月以来(lái)最(zuì)低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国(guó)内使用(yòng)量增加。受(shòu)访的九位(wèi)分析(xī)师和贸(mào)易(yì)商预估(gū)中值(zhí)显示(shì)，棕榈油(yóu)库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月(yuè)减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存(cún)也由(yóu)升(shēng)转降(jiàng)，刷新5个半月的(de)最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商务网监测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年(nián)第17周末(mò)，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存下(xià)降的(de)主要(yào)原因(yīn)来自于产量的季节性减产以及印尼(ní)国内出(chū)口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存(cún)大(dà)幅下降(jiàng)，主要(yào)是受到年初国内疫情(qíng)防控(kòng)措施优化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行(xíng)导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由(yóu)于印尼5月出口(kǒu)政策出(chū)现调整(zhěng)，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出(chū)口数据保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中国和印度(dù)作为全球(qiú)主要(yào)的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油(yóu)产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因产(chǎn)量处于(yú)年(nián)内低位(wèi)，无法满足(zú)当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依(yī)然(rán)没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去(qù)库的主要原(yuán)因。后期随着产量(liàng)季节性增加(jiā)，棕榈油重新累(lèi)库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多是供需双(shuāng)重推动的结(jié)果(guǒ)。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港(gǎng)量(liàng)30万(wàn)吨左右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随(suí)着气温升高，棕(zōng)榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需(xū)要产(chǎn)地(dì)库存压(yā)力明(míng)显恢复才(cái)有可(kě)能。因此，未来产地的累库必将早于(yú)国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显利多因素(sù)驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性(xìng)。不过，从更长的年度时(shí)间周期(qī)来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐(zhú)步进入(rù)中期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看(kàn)来，今年仍是“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观层面对于(yú)大宗商(shāng)品的影(yǐng)响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对(duì)于油脂市(shì)场来说是(shì)这样吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接(jiē)近尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会(huì)议的结(jié)束，市(shì)场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的任何可(kě)能的风(fēng)险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。对(duì)于油(yóu)脂来(lái)说，目前基(jī)本面(miàn)仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市(shì)场的压(yā)力持续(xù)存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的(de)预期对豆系(xì)品种(zhǒng)带来压力(lì)，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油(yóu)脂整(zhěng)体的行(xíng)情难以表现得特别(bié)强势。不过，油(yóu)脂(zhī)的(de)估值在偏低的油(yóu)粕比和当前(qián)年度南美(měi)大(dà)豆(dòu)的减产预期的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景下，又(yòu)显得处于(yú)偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎(hū)难以表现出独立走势(shì)，单边(biān)行情(qíng)仍将比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由(yóu)于美(měi)联(lián)储加息已(yǐ)经在市场预期(qī)当(dāng)中，因(yīn)此对大宗(zōng)商品市场(chǎng)的利空(kōng)影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来(lái)说，虽(suī)然生(shēng)物柴(chái)油消费占比不(bù)低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用(yòng)消(xiāo)费各占(zhàn)一(yī)半，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观市(shì)场的波动(dòng)，而出(chū)现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加(jiā)上油脂(zhī)食用(yòng)作为消费(fèi)必需品，宏观因素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身基本面对价(jià)格波(bō)动仍然将起到(dào)主导作用。

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