中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机-橘子百科-橘子都知道

中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机申万宏源宏观：存款利率下调新一轮的开始？

　　事件：21世纪经济(jì)报道、澎湃新闻等多家媒体报道，协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限将(jiāng)于5月15日执行，其中国有银行执行(xí中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机ng)基准利率加10BP；其它金融机(jī)构执行基准利率加20BP。

　　通(tōng)知(zhī)存款和协定(dìng)存款是什么？通知存款和协定(dìng)存(cún)款是“类活期(qī)存(cún)款”，灵活性好于(yú)定期(qī)，收益率好于活期。产品(pǐn)推出的目的更多是为(wèi)吸引存款。通知存款是指不约定存期，在支取时提前通知银行的存款业务，分为提前一天和(hé)提(tí)前七(qī)天的两(liǎng)种类型。协定存款是对协定额度(dù)以内的部分给予活(huó)期利率，对超过协定部分给予协定存款利率。

　　通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款当前利(lì)率处(chù)于什(shén)么(me)水平？为何需要(yào)规定上(shàng)限？根(gēn)据央行公(gōng)告(gào)， 1 天和 7 天期(qī)通知存款利率分别为 0.80％、 1.35％，协定存款利(lì)率为 1.15％，活(huó)期(qī)挂牌基准利率(lǜ)为 0.35％。如(rú)以此为标准，则(zé)国有四大行1天和(hé)7天期通知存款利(lì)率的上(shàng)限分(fēn)别为0.90％、1.45％，协定(dìng)存款利(lì)率上限为1.25％。其它(tā)金融机(jī)构 1 天和 7 天期通知存款利率的上限分别为 1.00％、 1.55％，协(xié)定存款利(lì)率上限为 1.35％。而目前部(bù)分城商行与农商行通知、协定(dìng)存款利率偏高(gāo)，我们梳(shū)理的样本银行中有(yǒu)13.5％的(de)银(yín)行超(chāo)过新(xīn)规上(shàng)限。7 天通知存款(kuǎn)的(de)最高利率达到 2.1％。且部(bù)分(fēn)银行最(zuì)高的通知存款利(lì)率(lǜ)高(gāo)于(yú)其挂牌价，存在“存款竞争”令负债(zhài)成本(běn)相对(duì)刚性的问题。

　　规定上限(xiàn)对相关(guān)存(cún)款实际利率有何影响？是否会(huì)对(duì)M1和M2产生影响？部(bù)分城商行(xíng)和农(nóng)商行（占比(bǐ)近13.5％）通知存款和协定(dìng)存款利(lì)率(lǜ)或将有所(suǒ)下(xià)调，但对M1和M2增(zēng)速(sù)影响非对称。其一，通知存款和协定存(cún)款(kuǎn)应属于其他存(cún)款，对M1或没有(yǒu)影响(xiǎng)。其(qí)二(èr)，通知存款和(hé)协定存款若流出，可(kě)能(néng)会拖累 M2 增速。根据《存款统(tǒng)计分类及(jí)编码》，我们合(hé)理推断，通知存(cún)款(kuǎn)和(hé)协(xié)定存款归属于 M2 下的其他存款科目，则其变动(dòng)会影响M2规模和增(zēng)速。考虑到此次(cì)利率上限的设定(dìng)，可能有部分个人或企(qǐ)业将通(tōng)知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款投(tóu)向收(shōu)益率更高的理财以及其他资管产品中，拖累(lèi) M2 增速表现。考(kǎo)虑到4月(yuè)居民存(cún)款已经开(kāi)始重新流向(xiàng)表外，M2增速预计将进(jìn)入(rù)下(xià)行通道。再(zài)考(kǎo)虑(lǜ)到此次(cì)通知存款和协定存款利率上限的约束(shù)，或进一步加速居民将资金(jīn)从表内(nèi)搬至表外。

　　是否意味着存(cún)款利率(lǜ)下调新一轮的开始？本次约束通知存款和协(xié)定(dìng)存款利率，核心目的(de)是缓解银行净息差压力。23Q1 商业银(yín)行净息(xī)差下探，其(qí)中(zhōng)国有(yǒu)银行(xíng)平均净息差下行 13.7BP 至 1.65％，八(bā)家股份制银行的平均净息差下行 13.8BP 至 1.95％。但商业(yè)银行的利(lì)润是(shì)准公共品(pǐn)，去向有三：一是利润分配给财政的非税收入(rù)；二(èr)是(shì)转(zhuǎn)增(zēng)资本(běn)金以(yǐ)满(mǎn)足宏观审(shěn)慎的管理要求，疏通货币政策的传导渠道(dào)；三是增加拨备以应(yīng)对坏账风险。既要保(bǎo)证商业银行的(de)合理(lǐ)盈利(lì)水(shuǐ)平，又要(yào)不抬高(gāo)实体经济融资水平，惟有对(duì)存款利率进(jìn)行调整。实际(jì)上， 2022 年 9 月主要银行已经下调(diào)存款利(lì)率，年初至(zhì)今其他(tā)银(yín)行也纷纷跟(gēn)进(jìn)，随(suí)着商业银行(xíng)普通(tōng)存款(kuǎn)利(lì)率的调整到位，政策抓手转向其(qí)他存款(kuǎn)的(de)利率水平。但目(mù)前尚(shàng)不构(gòu)成新一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调的(de)开始，源于目前存(cún)款利率市场化调(diào)整机制参(cān)考 10Y 国(guó)债利率与(yǔ) 1Y LPR ，而(ér)目前 10Y 国债收益率高于(yú)上一轮下调时低点， 1 年期 LPR 持平，尚不(bù)具备全面(miàn)下调(diào)的充分条件。

　　高频(pín)数据(jù)经济(jì)表现：汽(qì)车销售、地(dì)产销售改(gǎi)善。乘用车零售同(tóng)比较上周上(shàng)升 27pct 至 67％，今年累计同(tóng)比(bǐ) 1％，全国整车(chē)货运量有(yǒu)所反弹。房(fáng)地产市场：地产销售有所恢复，因城施策继续加码。政(zhèng)府(fǔ)性基金(jīn)与(yǔ)基建：新增(zēng)专项债 147.8 亿，下周计划发行 881.1 亿。工业生产与制(zhì)造业投资(zī)：开工率(lǜ)继续改善。通胀：猪肉、蔬菜、水果、钢铁、煤炭价格下降(jiàng)，油价上(shàng)升。货币政策与汇率：资(zī)短端金(jīn)利率下行、美元下行，人民(mín)币(bì)升值。

　　风(fēng)险提示：稳增长政策(cè)见效速度(dù)慢于(yú)预期，数据搜集(jí)遗(yí)漏。

　　以下为正(zhèng)文

　　周(zhōu)关注：存款利率下(xià)调新一(yī)轮的(de)开始(shǐ)？

　　事件(jiàn)：21 世纪经济(jì)报道、澎湃新闻等(děng)多家媒体报道，协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)：国有银行（特指工农、中(zhōng)、建(jiàn)四(sì)大行）执行基准利率加 10BP ；其(qí)它金融机构执行基准利(lì)率加(jiā) 20BP ，自 2023 年 5 月 15 日(rì)起执行。

　　1. 通知(zhī)存款和协定存款是什么？

　　通(tōng)知存款和协定存款是“类活期存款”，灵活性(xìng)好于定期，收益率好于(yú)活期(qī)。产品(pǐn)推(tuī)出的目的更多是为(wèi)吸引(yǐn)存款。

　　通知存(cún)款是指(zhǐ)不约定存(cún)期，在支取时提前通知(zhī)银(yín)行的存款业务，分为提前一天和提前七天的两(liǎng)种类型。在存入款项时不约定存期，支取时(shí)需提前通知(zhī)银行，约定支取存(cún)款(kuǎn)的日期(qī)和金额方能支取，按存款人提前(qián)通知的期限(xiàn)长短(duǎn)划分为一天通知存款和七天通知存款两个品种，一天(tiān)通(tōng)知(zhī)存款必须提前一天通知(zhī)约定支取(qǔ)存款，七天(tiān)通知存款必须提前七天通(tōng)知约定支取存款(kuǎn)。通知存(cún)款面(miàn)向个(gè)人和企业办理(lǐ)。

　　协定存款是对协定额度以内的部分给(gěi)予(yǔ)活(huó)期利率，对超过(guò)协(xié)定部分给予协定存款(kuǎn)利率。协定(dìng)存款是指银行与客(kè)户签订协议，约定结算账户的每日留存金额，结(jié)算账户(hù)每(měi)日余额(é)低于最低(dī)留存额（含）的部分按(àn)活(huó)期存款(kuǎn)利率计息，超过部分按中国人民银行(xíng)规定的(de)协定存款(kuǎn)利率(lǜ)计(jì)息的存款。协定存款(kuǎn)面(miàn)向(xiàng)企业(yè)办(bàn)理。

　　2. 通知、协定(dìng)存款当(dāng)前利率水平？为(wèi)何需要规(guī)定(dìng)上(shàng)限？

　　若央行规定(dìng)新的利(lì)率上(shàng)限，则7天通知存款利率的(de)上限被(bèi)设(shè)定为(wèi)1.55％。根据央(yāng)行公告， 1 天和 7 天(tiān)期通(tōng)知存款利率分别为 0.80％、 1.35％，协定存款利(lì)率为 1.15％，活期(qī)挂牌基准(zhǔn)利(lì)率为 0.35％。如以此为标准，则国有四大(dà)行 1 天和(hé) 7 天期通知存款利率的(de)上限分别为 0.90％、 1.45％，协定存款利率上限为 1.25％。其它金融机(jī)构 1 天和 7 天期通知存款利率(lǜ)的上限分别为 1.00％、 1.55％，协(xié)定(dìng)存款利(lì)率上限(xiàn)为 1.35％。

　　城商行与农商行(xíng)通(tōng)知、协定(dìng)存款利率偏高，样(yàng)本银行(xíng)中有13.5％的(de)银行超过新(xīn)规上限。我们梳理了(le)国有(yǒu)银行、股份(fèn)制(zhì)银行、 20 家(jiā)城商(shāng)行(xíng)（按资(zī)产规(guī)模排序）以及 14 家农商行(xíng)的挂(guà)牌利(lì)率（截止至 5 月 11 日），其中国有银行与股份行挂牌利(lì)率(lǜ)未超(chāo)过(guò)央行(xíng)新规上(shàng)限，超过(guò)上限的银行主(zhǔ)要集(jí)中在城商行和农商行中，占比达 13.5％，其中 20 家城(chéng)商行中有 4 家超过上(shàng)限、占比 12.1％ , 14 贾农(nóng)商行中(zhōng)有(yǒu) 3 家超(chāo)过上限(xiàn)、占(zhàn)比 15.6％。 7 天通(tōng)知存款的(de)最(zuì)高(gāo)利率达(dá)到 2.1％。

　　同时，部分银行最高的通知存款利率高于其(qí)挂牌价，存在“存款竞(jìng)争”令(lìng)负债成本相对刚性的问题。我们(men)在(zài)梳理过(guò)程中发现，部分银行(xíng)个(gè)人通知存款(kuǎn)的最高利率(lǜ)高于挂牌利率，其 1 天的(de)通知(zhī)存款(kuǎn)最高利率为(wèi) 1.75％，而其挂(guà)牌利率是 1.35％。

　　存款利率下调新(xīn)一轮的开始？

　　存款利率下调新一轮的(de)开始？

　　存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调新(xīn)一轮的开始(shǐ)？

　　3. 规定上限对实际(jì)存款利率、 M1 和 M2 的影响如何(hé)？

　　部分城(chéng)商行和农商行通(tōng)知存款和协定(dìng)存款利率或将有(yǒu)所下(xià)调。目(mù)前超过利(lì)率(lǜ)新规(guī)上(shàng)限的主要为城(chéng)商(shāng)行(xíng)和农商中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机行，样本银行中(zhōng)有 13.5％的(de)银行超过上限，其中 7 天通知(zhī)存款的最高利率(lǜ)达到 2.1％（规定上限为 1.55％），因此(cǐ)新规的执行会导致部(bù)分城商行和农商行（合理估算近 13.5％的比例(lì)）通知(zhī)存款和协(xié)定存(cún)款利率或(huò)将有(yǒu)所下调。

　　是否会对M1和M2的增速产生(shēng)影响？

　　其(qí)一，通知存(cún)款和(hé)协定(dìng)存款应属于其他存款，对M1或没有影响。根据《存款统计分类(lèi)及编(biān)码》，通知存款和协定存款与普(pǔ)通(tōng)存款并列，并不属于单位存款和(hé)储蓄存款。则考虑(lǜ)到 M1 为 M0 与(yǔ)单位(wèi)活期存款之和，其不(bù)在 M1 的包含范围(wéi)之内(nèi)，利率上限的(de)设定对 M1 应当(dāng)没(méi)有影响。

　　其(qí)二，通知存款和协定存款若流出，可能会(huì)拖(tuō)累M2增速。根据《存款统计(jì)分类及编(biān)码》，我们(men)合(hé)理推断，通知存款和协定存款归属于(yú) M2 下的其(qí)他存款科目，则其变(biàn)动会影响 M2 规(guī)模和(hé)增速。考(kǎo)虑到(dào)此次利率上限的设定，可能有部(bù)分个人或企业将通(tōng)知存款和协定存款投向(xiàng)收益率(lǜ)更(gèng)高的理财以及其(qí)他资管产(chǎn)品中，拖累 M2 增速表现。

　　考虑到(dào)4月居民存款已经(jīng)开始(shǐ)重(zhòng)新(xīn)流向表外，M2增速预(yù)计(jì)将进入下(xià)行通道。M2 近一(yī)年(nián)的上行由个人存款推动，资管资(zī)金(jīn)回表也主要(yào)来源于居民。 22 年 3 月 -23 年 3 月， M2 同比(bǐ)上行的(de) 3 个(gè)百分点中，有 3.1 个百(bǎi)分(fēn)点来(lái)源于个人存款的规模扩张(zhāng)。年初以来(lái) 1.6 万亿资管资(zī)金回流表内中，有 1.4 万亿来源于住(zhù)户部门。但随着4月居民(mín)存款(kuǎn)同比首(shǒu)次由(yóu)增(zēng)转降，居民资产配置(zhì)或回流表外(wài)，对应的则是M2同比超(chāo)过市场预期下行。再考虑到(dào)此(cǐ)次通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限(xiàn)的约(yuē)束，或进一(yī)步加速居民将资金(jīn)从表内搬至表外。

　　存款利(lì)率(lǜ)下调新一轮的开始？

　　4. 是否意味着(zhe)存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调新(xīn)一轮的开始？

　　本(běn)次约束(shù)通知存款和协定存款利率(lǜ)，核(hé)心目的(de)是缓解银行净(jìng)息差压力。23Q1 商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差下探(tàn)，其(qí)中(zhōng)国有银行(xíng)平均净息差下行 13.7BP 至 1.65％，八家股份制银行(xíng)的(de)平均净息差(chà)下行(xíng) 13.8BP 至(zhì) 1.95％。但商业(yè)银(yín)行的利(lì)润是准(zhǔn)公共品(pǐn)，去向有(yǒu)三：一是利润分配(pèi)给财政的非税收(shōu)入(rù)；二(èr)是(shì)转增资本(běn)金以满足宏观审慎的(de)管理要(yào)求，疏通货(huò)币(bì)政策的传导(dǎo)渠道(dào)；三是增加拨备以应对坏账(zhàng)风险。既要保证商业(yè)银行的合理盈利水平(píng)，又要不(bù)抬(tái)高实体经济融资水(shuǐ)平，惟有对存(cún)款利率进(jìn)行调(diào)整(zhěng)。

　　存款利率下调新一(yī)轮的开始？

　　实际上，去年9月主要银行已经下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率，年初至今其他银(yín)行(xíng)也(yě)纷纷跟进，随(suí)着(zhe)商业(yè)银行普通存款利率的调(diào)整到位，政(zhèng)策抓手转向其他存款(kuǎn)的利率水平。而(ér)部分中小(xiǎo)银行未高息揽储，其(qí)通(tōng)知存款利(lì)率和(hé)协定存款利率明显(xiǎn)偏高(gāo)，实际上不(bù)利(lì)于商业银行整(zhěng)体负债端成本的下降(jiàng)，也成为本(běn)次约(yuē)束通(tōng)知存款(kuǎn)和(hé)协定存(cún)款利率(lǜ)的触(chù)发因(yīn)素(sù)。

　　是否是新一轮(lún)存款利率下调(diào)的开(kāi)始？目前(qián)十(shí)年期国(guó)债收益(yì)率高(gāo)于上一轮下调时低点，1年期LPR持(chí)平，因而目(mù)前尚不(bù)具备(bèi)充分条(tiáo)件。2022 年(nián) 4 月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，以 10 年期(qī)国债(zhài)收(shōu)益(yì)率和以 1 年期 LPR 基准，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。 2022 年 4-9 月 10 年期国债利(lì)率(lǜ)下(xià)调 14bp , 1Y LPR 下调(diào) 5bp ，也(yě)相应触发 2022 年(nián) 9 月部(bù)分全国性银行下调存(cún)款利率，如一年期定期(qī)存款利率下调 10BP 。而从 2022 年 9 月至今， 1 年期 LPR 按兵(bīng)不动(dòng)， 10 年期国债收益率(lǜ)走高 3.9BP ，并未进一步下行。

　　存款利率下调(diào)新一(yī)轮(lún)的开始？

　　高频经济(jì)表现：汽车、地产销售改善

　　1）商品(pǐn)消费：乘用车零售较(jiào)上周有所改(gǎi)善，今(jīn)年(nián)以来(lái)累计同比增长(zhǎng)1％。截至(zhì)5月7日，乘用车零售同比(bǐ)较上周上升27pct至67％，今年(nián)累计同比1％。5月1-7日(rì)，乘用车市场零售同比增长(zhǎng)67％。

　　存款利率下(xià)调新一轮的开始？

　　2）服务消费：全国整车货运量有所反(fǎn)弹，京沪(hù)深迁徙指(zhǐ)数(shù)继续上行。截止 5 月 11 日，全国(guó)整(zhěng)车货运量较 2021 年同期上行 4.3pct 至 -16.3％；京沪深(shēn)迁徙(xǐ)趋势(shì)较 2021 年同期上行 2.2pct 至(zhì) 15.3％。

　　存(cún)款利率下调(diào)新一轮(lún)的(de)开始？

　　存款(kuǎn)利率下调新(xīn)一(yī)轮的开(kāi)始？

　　存款利率下调新一(yī)轮的开始？

　　3）财政与政(zhèng)府消费：截至5月12日，当周(zhōu)国债(zhài)净(jìng)融资-754.8亿，当周新增(zēng)0亿一般(bān)债，下周计划发(fā)行34.83亿(yì)。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下调新一轮的开(kāi)始？

　　4）房(fáng)地产(chǎn)市场：地产销售回暖，五一(yī)过(guò)后(hòu)因城施策继续加码。截至 5 月 11 日(rì)， 30 大中(zhōng)城市商品(pǐn)房周均成(chéng)交面积两年平均增速(sù)回升(shēng) 13.0pct 至 -18.6％，分结(jié)构看(kàn)，一线(xiàn)、二线和三线(xiàn)城(chéng)市分(fēn)别(bié)回(huí)升 22.9pct 、 14.5pct 和 3.7pct 至 -1.3％、 -17.1％和(hé) -34.3％。贵(guì)阳、内蒙古等(děng) 30 余个(gè)城市(shì)进行了公积(jī)金贷款(kuǎn)政策的调(diào)整和优化。

　　存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调(diào)新一轮(lún)的开(kāi)始？

　　5）政(zhèng)府性基金与基建：当周新增专项债147.8亿，下周计划发行881.1亿。

　　存款利(lì)率下调(diào)新一轮的(de)开始？

　　6）制造业投资(zī)与工业生产(chǎn)：受五一假期(qī)及需求走弱影响，开工(gōng)率连(lián)周下滑。截(jié)至 5 月(yuè) 5 日，高炉开(kāi)工率继续回(huí)落(luò) 87bp 至 81.7％。汽车半钢胎开工率季节性回落 1028bp 至 60.38％，但仍强于去年(nián)同期（ 40.6％）。

　　存款利率下调新一轮的开(kāi)始？

　　7）出(chū)口：港(gǎng)口物(wù)流效率有所改善(shàn)。截至 3 月 17 日，交运部重点(diǎn)港口(kǒu)货(huò)物(wù)吞吐量较上(shàng)周回升 0.8％，高速公路货车通行量与铁路(lù)货运量较上(shàng)周(zhōu)分别回落 0.2％、 0.5％。

　　存款(kuǎn)利率下调新一轮的(de)开始？

　　8）食品(pǐn)价格：猪(zhū)肉价(jià)格(gé)继续下行，菜价、果价回(huí)升(shēng)。截至 5 月 4 日，猪(zhū)肉零售价下跌 0.1％至(zhì) 24.6 元(yuán) / 公斤；截至(zhì) 5 月(yuè) 11 日，蔬(shū)菜、水果价格分别环(huán)涨 0.6％、 2.1％，同比分别(bié)回升 6.6pct 、 3.6pct 至 6.4％ , 5.4％。

　　存(cún)款利率下调新一轮的开始？

　　9）工(g中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机ōng)业(yè)品价格：油价小幅(fú)回升(shēng)，国内钢价、煤价(jià)下(xià)行。截(jié)至 5 月 11 日，布油周(zhōu)均价(jià)小幅回升 0.1％至 76.4 美元 / 桶，动力(lì)煤价格回落 1.4％至 1001.3 元 / 吨。螺(luó)纹钢价格下行(xíng) 0.9％至 3812 元 / 吨(dūn)。截(jié)至 5 月(yuè) 5 日，美国(guó)原油(yóu)产量 1230 万桶 / 日。

　　存款利率下调新一轮的开(kāi)始？