近日，国(guó)内上市(shì)交易的4只公募(mù)商品期货基金陆续公布了一季1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少报。在一季度商品市场整体下跌的背景(jǐng)下(xià)，4只(zhǐ)公募(mù)商品期货基金也表现(xiàn)不佳，仅建(jiàn)信(xìn)能源化工期货(huò)ETF利润为正。值得注(zhù)意的是，国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF份额在报告(gào)期(qī)内增(zēng)加4.30亿份，增幅近三成，备受(shòu)投资者青睐(lài)。

　　具体(tǐ)来看，已(yǐ)实现收益和利润(rùn)方面，一季度，建信能源化工(gōng)期货ETF已实现收(shōu)益(yì)1637.71万(wàn)元，利(lì)润(rùn)2491.41万元(yuán)；国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF已(yǐ)实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金(jīn)属期(qī)货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华(huá)夏(xià)饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万(wàn)元(yuán)，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益(yì)和(hé)利润有何区别？4只公募(mù)商品(pǐn)期货基(jī)金在一季报中均提(tí)及，本(běn)期已实现收益(yì)指基金(jīn)本期利息收入(rù)、投(tóu)资收益、其他(tā)收(shōu)入（不含公允价(jià)值变动收益(yì)）扣除(chú)相关费用(yòng)和信用减值损(sǔn)失(shī)后的(de)余额，本期(qī)利润为本期已实现收益加上本期公允(yǔn)价值变动收益。

　　期(qī)末基(jī)金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF资产净值(zhí)超(chāo)过10亿元，达(dá)到(dào)14.36亿元，华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源(yuán)化工期货ETF、大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF资产净值(zhí)分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期(qī)末(mò)基(jī)金份额净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF也(yě)超过1.5元(yuán)，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值(zhí)增长率方(fāng)面，报告期内，仅建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF实(shí)现正增长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国投瑞银白银(yín)期货LOF、华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映(yìng)出投资者的偏好。从份额变动1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少来看，除(chú)华夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭净赎(shú)回外，其他3只商(shāng)品期货基金均受到净申购。截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信(xìn)能源化工期货ETF份额(é)较期初增加(jiā)2300万份(fèn)至(zhì)2.94亿份(fèn)，增(zēng)幅(fú)8.50％；大成有色(sè)金属期货(huò)ETF份额较期初增加700万份至(zhì)1.95亿(yì)份(fèn)，增幅3.73％；华夏(xià)饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕(pò)市场整体走出下跌行(xíng)情，华夏基金(jīn)认为，主(zhǔ)要原因(yīn)有以(yǐ)下几点：首先，美国硅谷银(yín)行倒闭消息(xī)在资本市场(chǎng)持续发酵，导致了(le)原油以及美豆等大宗商品价格下跌，引(yǐn)领国(guó)内豆粕价格下挫；其次，国内(nèi)现(xiàn)货供应(yīng)相对充(chōng)裕(yù)，由于加工利润尚可(kě)，加之(zhī)巴(bā)西大(dà)豆(dòu)丰产上市，近几个月国(guó)内(nèi)大豆到(dào)港量趋于增加，同(tóng)时(shí)由(yóu)于下游提货消极，油厂豆粕不(bù)断累(lèi)库，部(bù)分(fēn)油厂甚至(zhì)出(chū)现胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需(xū)求端低迷不振(zhèn)，由于春(chūn)节(jié)前养殖产品集中出栏，春节后一(yī)段时间一般是豆粕需求淡季(jì)，而(ér)今年由于生猪价格(gé)持(chí)续下行(xíng)，养殖业复产积极性(xìng)不高，加之非(fēi)洲(zhōu)猪瘟疫(yì)情偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油(yóu)厂豆(dòu)粕成(chéng)交(jiāo)和提(tí)货量处(chù)于偏低(dī)水平。

　　关于报告期内基金投资(zī)策略和运(yùn)作(zuò)分(fēn)析，国投瑞银基金(jīn)表示，一(yī)季度(dù)白银在初期(qī)两个月(yuè)处(chù)于振荡调(diào)整，在三月(yuè)份又很快反弹至年初位置。黄金较白银表现更为强势(shì)，金银比价有所抬(tái)升(shēng)。前期(qī)走势主要(yào)受制于白(bái)银工(gōng)业属性及美联储(chǔ)加(jiā)息预期(qī)升温(wēn)影响，白银(yín)表现出更(gèng)高(gāo)的波动性(xìng)。后期则(zé)主要是欧美(měi)银行业出现(xiàn)流动性危机，导致避险(xiǎn)情绪(xù)高涨，也大幅降低了市场对(duì)于美联储(chǔ)的(de)加息预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美联储货币(bì)政策调整节奏(zòu)与经济(jì)衰退担忧继续(xù)主导贵(guì)金属行情，同时也需关注(zhù)突发地缘政(zhèng)治(zhì)、金融体(tǐ)系的(de)流动性风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件(jiàn)的影响。今年以来，美(měi)联储已连续(xù)加息(xī)两次各25BP，加(jiā)息步伐明(míng)显放缓，点阵图显示(shì)美联储今年(nián)或还有一次(cì)加息(xī)。随着美(měi)国加息渐入尾声，而通胀仍处(chù)于(yú)高位，宏观(guān)环境对贵(guì)金属(shǔ)相(xiāng)对有利，贵金属配置价值(zhí)进一步提(tí)升(shēng)。考虑到白(bái)银的(de)高弹(dàn)性及(jí)金(jīn)银比价(jià)的相对高位，建议择(zé)机(jī)积(jī)极(jí)配置。

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