一(yī)度(dù)被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超过(guò)了(le)机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市(shì)场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过了机(j订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚ī)构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)总(zǒng)监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者(zhě)做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春(chūn)笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指数(shù)相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的(de)优(yōu)势(shì)，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道，个(gè)人投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机(jī)会(huì)后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高(gāo)的(de)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据(jù)更代(dài)表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动加快(kuài)，而(ér)宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资(zī)机(jī)会，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的(de)风险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度(dù)较(jiào)高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬(tái)升，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手率也订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超(chāo)过(guò)机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易(yì)的(de)参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能(néng)交(jiāo)易(yì)频率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到(dào)市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基(jī)金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带(dài)来更活跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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