“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的(de)两年期美债收益率日(rì)内升幅扩大到10个(gè)基点以上(shàng)；美(měi)元指(zhǐ)数迅速转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的美(měi)联储(chǔ)7月加息几率增加(jiā)，预计未来两次(cì)会议期间将加息(xī)25个基点(diǎn)，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道(dào)琼斯工业平(píng)均(jūn)指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大(dà)指(zhǐ)数连(lián)续两日(rì)集体收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以(yǐ)来(lái)最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来(lái)收(shōu)盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均(jūn)创去(qù)年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三(sān)周来首次累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收(shōu)益(yì)率(lǜ)反弹(dàn)的打(dǎ)击下持续(xù)下行(xíng)，创两(liǎng)周多来(lái)最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农(nóng)新增就业(yè)33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新(xīn)增就业主要(yào)集(jí)中(zhōng)在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人(rén)数(shù)减少，私人服务(wù)行业整体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期(qī)房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造(zào)业(yè)中非耐(nài)用(yòng)品生产连(lián)续三个月就(jiù)业人数减(jiǎn)少，与制造(zào)业目前持续收缩的(de)状态吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出(chū)就业市(shì)场边(biān)际(jì)降温的更多(duō)迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数(shù)的增加，失(shī)业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最低水平(píng)，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就(jiù)业(yè)市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在，但随着需(xū)求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀(zhàng)的(de)助推作用缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵(bīng)不动”是大概率(lǜ)事件，还需(xū)要关注后续公(gōng)布的5月美(měi)国通胀数据，当(dāng)前的(de)就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落(luò)地前，市场(chǎng)步(bù)入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府(fǔ)债务上限问题(tí)落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息(xī)人(rén)士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的市(shì)场(chǎng)份额，这也让分析(xī)师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成员(yuán)国在1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面(zài)4月(yuè)份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这些(xiē)行动都(dōu)未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大(dà)臣威胁(xié)要进一步减产，他(tā)告诫投(tóu)机(jī)者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末(mò)不可能减产(chǎn)，布伦特油价(jià)可能会(huì)在(zài)年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油(yóu)，交(jiāo)易员永远不(bù)应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会(huì)议期(qī)间采取行动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫(yù)地(dì)做出(chū)任何(hé)决(jué)定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎支持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性(xìng)为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长(zhǎng)们决(jué)心避免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当(dāng)时全球(qiú)经济和金融稳定突然(rán)崩溃(kuì)，导致原油价(jià)格在六(liù)个(gè)月内(nèi)从(cóng)逾140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰(lán)不(bù)会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)。泽(zé)连斯基(jī)说，不(bù)是因为不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希(xī)望北(běi)约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前需(xū)要(yào)更多安全(quán)保障，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些保障都写(xiě)在纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰能真(zhēn)正获得安全(quán)保证，有资格成为(wèi)北(běi)约成员。

　　据(jù)参(cān)考(kǎo)消息援(yuán)引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道(dào)，英国《金融(róng)时报》援引知情人(rén)士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北约(yuē)的(de)路(lù)线(xiàn)图，否则(zé)他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此外(wài)，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在访问摩(mó)尔多(duō)瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克(kè)兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期(qī)加(jiā)入北约一事，法(fǎ)国(guó)、德(dé)国等(děng)北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期(qī)间表示，德国不认为北约应(yīng)该在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内的其他一(yī)些北(běi)约成员国也不(bù)希望(wàng1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面)乌克兰迅速(sù)成为(wèi)北约(yuē)成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市(shì)场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了(le)政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出(chū)现的美国(guó)有史以来(lái)首次违约，使得市场避险情绪(xù)消退。同(tóng)时(shí)在美联(lián)储本(běn)月会(huì)议或暂停加息的(de)预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的(de)压制(zhì)减弱。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改(gǎi)善了(le)市场情(qíng)绪(xù)，同(tóng)时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数(shù)关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维(wéi)持(chí)宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月(yuè)以来，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹，前有云(yún)南旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶(jiāo)期价终究支(zhī)撑不(bù)力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势(shì)转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一(yī)假期归来，市场传(chuán)言称国(guó)储今年将收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持(chí)续多(duō)日。直(zhí)至5月(yuè)月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围(wéi)再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此(cǐ)前云南干(gàn)旱传闻(wén)发酵(jiào)后，5月以收储为(wèi)核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货能(néng)化(huà)分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息(xī)息相关(guān)。他指(zhǐ)出，国(guó)储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战略(lüè)意(yì)义大于经(jīng)济意义(yì)，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料(liào)，是关(guān)系(xì)国计(jì)民生(shēng)、国防安(ān)全的重要战略(lüè)物(wù)资。毫无(wú)疑问的(de)是，对于全球来(lái)说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的(de)。但(dàn)要考虑到(dào)一个事(shì)实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本身(shēn)的天然橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其(qí)实是(shì)有很高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万(wàn)吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是国产全(quán)乳胶（即期(qī)货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量相(xiāng)对于(yú)整个天(tiān)然橡胶的年产量来(lái)说非常小(xiǎo)，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的(de)消(xiāo)费量(liàng)来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度(dù)来说，对(duì)天然(rán)橡胶整(zhěng)体的供(gōng)求几(jǐ)无影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)的最大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么(me)收储的(de)量其实占到相(xiāng)当全年交(jiāo)割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一个(gè)比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的(de)供求(qiú)判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会(huì)更(gèng)上一层楼(lóu)。但(dàn)是(shì)，由于整个事(shì)件的(de)进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶(jiāo)下游(yóu)需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分(fēn)析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前(qián)全球天然橡胶供(gōng)应进(jìn)入季(jì)节性的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全(quán)面开割，海外越南(nán)天(tiān)然橡胶产区也全面开割(gē)，目(mù)前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区(qū)逐渐进入(rù)雨季(jì)，物候条(tiáo)件已经由差(chà)变好。但是由(yóu)于(yú)目前(qián)天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏低(dī)，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂利(lì)润也(yě)偏低(dī)，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员(yuán)唐逸(yì)表示，后(hòu)续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大(dà)面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到(dào)缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正(zhèng)常。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍(réng)在低位，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数(shù)量逐步增(zēng)加。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量(liàng)虽(suī)然(rán)处于历史均值以下的(de)概率较(jiào)高，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此(cǐ)，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情(qíng)上涨的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师(shī)曹(cáo)璐(lù)表示，目(mù)前(qián)轮胎厂家外贸(mào)订单量(liàng)较(jiào)为(wèi)充(chōng)足(zú)，对(duì)开(kāi)工率形成一定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎(tāi)用(yòng)原料价(jià)格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销(xiāo)商仍以消耗前期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数(shù)据(jù)显示，目(mù)前(qián)下游外(wài)贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业(yè)因内(nèi)销出货压力加大(dà)，为控制成品库(kù)存压力(lì)，存适度降(jiàng)负(fù)现(xiàn)象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面处(chù)于(yú)供需两弱的格局中，尤其(qí)是下(xià)游需(xū)求分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市(shì)场主体预期不(bù)同，但(dàn)是(shì)整体来说此前市(shì)场对今年(nián)的预期(qī)过高(gāo)。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年(nián)以来国内轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和出口同比数(shù)据(jù)还是不错的，反映国内实(shí)际需求(qiú)并不差(chà)。但是从汽车行(xíng)业来看，由(yóu)于汽(qì)车刺激(jī)政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价格战等(děng)负面消息(xī)较(jiào)多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛地区(qū)天然橡胶(jiāo)现货库(kù)存持(chí)续(xù)攀升，有些(xiē)人认为是国(guó)内(nèi)需求不(bù)行，但(dàn)是其实是进(jìn)口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来(lái)，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中(zhōng)国经(jīng)济复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联储加息(xī)进(jìn)程(chéng)，以及美国银(yín)行危机(jī)和美(měi)债上限问(wèn)题等。看向(xiàng)下(xià)半(bàn)年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比如美联(lián)储加息步(bù)伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此(cǐ)对(duì)天然橡胶(jiāo)市(shì)场不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价(jià)走势的主要因(yīn)素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示(shì)，在供给端没(méi)有(yǒu)天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因(yīn)素主要(yào)在需求(qiú)端。从下半年(nián)来看，外(wài)需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预(yù)计难有起(qǐ)色。外(wài)需走(zǒu)弱(ruò)也导致(zhì)海外货源涌入国内，对国内现货端(duān)构成(chéng)压力。内需方面(miàn)，春节前市(shì)场基(jī)于(yú)内(nèi)需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行(xíng)情，但节后市场(chǎng)从(cóng)交易(yì)预期(qī)开始转向交(jiāo)易现实(shí)，由于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她(tā)表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价(jià)格的(de)绝对低位(wèi)才能刺激(jī)有效的去库和资金再(zài)次做多(duō)的意愿。后续还需(xū)继续关注天(tiān)气端是(shì)否有扰动因素，一(yī)旦天气(qì)出现异(yì)常状况，或(huò)将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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