金(jīn)融界(jiè)5月15日消息 央(yāng)行(xíng)今日进行1250亿(yì)元1年期MLF操作(zuò)，中标利率(lǜ)为2.75％，与此前持平(píng)。本周(zhōu)有(yǒu)1000亿元MLF到期。

　　消息面上(shàng)，上周五曾(céng)经有消息(xī)称本月MLF中标利率(lǜ)有可能下调，但是机构分(fēn)析，央行行长易纲曾在3月公开表示目(mù)前实(shí)际利(lì)率的水平是比较合适，且4月28日政治局会议对一季(jì)度的经济复苏给予(yǔ)充分肯定。

　　5月以来(lái)资金面转松，DR007中(zhōng)枢回落至1.8％左右，机(jī)构杠杆率提升(shēng)。5月是缴税(shuì)大月，需要关(guān)注下周(zhōu)缴税周(zhōu)对资金面可(kě)能造成(chéng)的扰动(dòng)。

　　此前(qián)媒体报道称，自5月15日起银行协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限将下(xià)调(diào)，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存(cún)款自律上限下调幅度为30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中信证券分析，预计银行协定(dìng)存款和通知存款利(lì)率上限的下调有(yǒu)助于缓解(jiě)银行净息差偏窄(zhǎi)的(de)问(wèn)题(tí)。

　　国(guó)君宏观研究指出(chū)，近期部分银(yín)行(xíng)调降(jiàng)存(cún)款利率(lǜ)，严格上不(bù)算(suàn)降息，属于“利率(lǜ)市(shì)场化”的进(jìn)一(yī)步深化。本轮存款(kuǎn)利率(lǜ)调降背(bèi)后的原因(yīn)，是(shì)储蓄偏高、资金(jīn)空转增(zēng)叠加银行净息(xī)差收窄。因此，存款利率客观上(shàng)可减(jiǎn)轻银行负债成(chéng)本，但是这(zhè)并不(bù)足以触(chù)发超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄大规模转为(wèi)消费(fèi)及向金融资产(chǎn)流入(rù)。

抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市　　（1）近期(qī)部分银行调降存款利(lì)率(lǜ)，严格上不算(suàn)降息，属于“利率市场化(huà)”的(de)推进。2023年4月以来，河(hé)南、广(guǎng)东等(děng)多(duō)地中小银行（地方农(nóng)商行(xíng)为主）发布公告下调人民(mín)币存款(kuǎn)挂牌(pái)利率，下调(diào)幅度在10-45bp不等。据《经(jīng)济(jì)观察(chá)网(wǎng)》等权威媒体报道，5月15日起银行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款自律上限将下调，引发“降息(xī)潮”的热议。不过，作(zuò)为我(wǒ)国利率(lǜ)体系的(de)“压舱石(shí)”，1年(nián)期存款基准利(lì)率（整(zhěng)存整(zhěng)取）依然(rán)维持在1.5％不变，因(yīn)此本轮银行存款利率(lǜ)调降严格意义上并非真的降(jiàng)息(xī)。归根(gēn)结底，本轮存款利率(lǜ)调降(jiàng)也属于“利率市场化”的(de)进一步深化。

　　（2）存款利率(lǜ)调降背后，是储蓄(xù)偏(piān)高(gāo)、资金空(kōng)转增叠加银行(xíng)净息差(chà)收窄。一、2023年初的人民币存款(kuǎn)维(wéi)持高(gāo)位，居抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市民储(chǔ)蓄释放速度(dù)较(jiào)慢(màn)。因此，存款利率调降背景(jǐng)下，居民(mín)储蓄有望进一步流出，更(gèng)多流向消费(fèi)、房贷、资本市场(chǎng)等。二、资(zī)金(jīn)杠杆抬升、空转加剧。2023年(nián)3月降准以来，资(zī)金(jīn)利率中枢(shū)回落，资金杠杆明显(抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市xiǎn)抬升，资金空转(zhuǎn)有所加(jiā)剧。存款利率调(diào)降一定程度(dù)上可以疏通流动性淤积，支撑宽信用进程。三、MLF等政策利(lì)率(lǜ)接连调降(jiàng)后(hòu)，银行(xíng)净(jìng)息差大(dà)幅收窄(zhǎi)，尤(yóu)其(qí)是城商行、农商行，因(yīn)此压降存(cún)款(kuǎn)成本、规范吸储行为也(yě)属于大势所(suǒ)趋(qū)。

　　（3）总结来看，存(cún)款利率(lǜ)调降客观上将(jiāng)减轻(qīng)银(yín)行负债(zhài)成本(běn)，但我们认为，这并(bìng)不足以触发(fā)超额储蓄大规模转为(wèi)消(xiāo)费及向金融资产流入；回归基本面来看(kàn)，“弱复苏+低(dī)通胀”组合的延续，仍(réng)将利好高股息(xī)资产和长期国债。客观上，本轮银行下降存款利(lì)率的效果与2022年4月、9月的效果类似，可以降低负(fù)债端(duān)成本，保(bǎo)护银(yín)行净息差。当前流动性淤积仍未(wèi)缓解(jiě)，4月(yuè)“社融(róng)-M2”剪刀(dāo)差倒挂(guà)仅仅小幅收窄至-2.4％。本轮存(cún)款利率调(diào)降，理(lǐ)论上可以促(cù)使存款搬家(jiā)，促使超额储蓄流(liú)出，更多转(zhuǎn)化为消费。但我们觉得刺激难度较(jiào)大，倾向于认(rèn)为(wèi)消(xiāo)费(fèi)环比修复最快的时候已经(jīng)过(guò)去(qù)。再回归经(jīng)济基(jī)本面来(lái)看(kàn)，“弱(ruò)复苏+低通胀”组合的延续(xù)，意味着长端利率仍(réng)有望继(jì)续(xù)下探，高股息资产仍将占优。

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