钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是真跨(kuà)界还是奢(shē)望，飙涨后又(yòu)腰斩的股价似(shì)乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘(pán)生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门(mén)又令人(rén)遐想的题材搭配公司释放钠(nà)电池项目进展的(de)“积极主动(dòng)”，在(zài)2022年刺(cì)激着传艺科技(jì)股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至(zhì)期间还祭(jì)出(chū)“七连板”和(hé)“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催(cuī)涨股(gǔ)价的套路完(wán)全(quán)失灵(líng)，股价又在(zài)4个多月时间(jiān)极速腰(yāo)斩。即(jí)便(biàn)是3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项目，传艺科(kē)技也只收获(huò)了短暂的上涨，而后再(zài)未掀(xiān)起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山(shān)车式的涨跌折射的是市(shì)场对传(chuán)艺科(kē)技高(gāo)调跨界(jiè)钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣布跨(kuà)界(jiè)到现在，时间不过10多月(yuè)，规划产(chǎn)能(néng)已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿(yì)元的传艺科技如何撬动(dòng)54亿(yì)元乃至94亿元的投资(zī)成本？巨头环伺(cì)、落地(dì)产能骤(zhòu)增、锂价持续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下海口的(de)产能又该如何消化？过往投资(zī)计划频频“跳票”、实际效益与预(yù)期天差(chà)地别(bié)等(děng)“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电池，股(gǔ)价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电池便与锂离子电池同时期萌(méng)芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能量(liàng)密度较低，导致其研发进度大大落后于了锂电(diàn)池。直到2020年(nián)后，随着(zhe)钠电关键技术(shù)完成(ché会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点ng)突破(pò)以及锂价不(bù)断(duàn)飙升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之一重回人们重(zhòng)视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第一(yī)代钠离(lí)子电池，掀(xiān)起(qǐ)钠(nà)电风潮，并将(jiāng)风口带(dài)到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中天之际(jì)，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间高(gāo)调宣布入局。彼时的(de)公告显示，公司拟投资3000万元(yuán)通过(guò)全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科(kē)技有限公司（以下简称“智纬(wěi)电子(zi)”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义(yì)合作设立控股(gǔ)孙(sūn)公司江苏传艺钠电(diàn)科技有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下(xià)简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及待(dài)召(zhào)开(kāi)电话(huà)会议，向合计64名分(fēn)析(xī)师(shī)和(hé)个人投资者披(pī)露跨界(jiè)钠电的(de)各种细节(jié)。根据规(guī)划，传艺科技钠电池(chí)项目中(zhōng)试线(xiàn)2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯涨(zhǎng)。加(jiā)上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技宣布(bù)跨界后一口气收出7个涨停(tíng)板，市(shì)值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨股价的(de)前(qián)车在前，传艺科技开始有(yǒu)意(yì)无意(yì)地“主动”披露钠电(diàn)项目进(jìn)展，而公司(sī)股价(jià)也往往在公告披露后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日(rì)盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点界钠电(diàn)池前(qián)10元/股左右的温吞股价，不到半年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无论其如何发(fā)布“利(lì)好”消(xiāo)息，股价也再难掀大风浪，反而随着时间的(de)推移，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的(de)是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会(huì)并在《投资者关系(xì)活动记(jì)录表(biǎo)》中对外发(fā)布钠(nà)电(diàn)池业务未来规(guī)划、技(jì)术(shù)水(shuǐ)平等涉及公司(sī)经(jīng)营(yíng)的重大(dà)信(xìn)息(xī)，但(dàn)直至2022年7月9日才正式(shì)通过《关于对(duì)深圳(zhèn)证(zhèng)券交易所关注函回(huí)复的公告(gào)》补充披露相关事项，传艺科技及公司(sī)董(dǒng)事(shì)长兼(jiān)总经(jīng)理邹(zōu)伟民、时任董(dǒng)秘许小丽(lì)还遭深交所通(tōng)报批评。

　　产能“大(dà)跃进(jìn)”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺科(kē)技股(gǔ)价(jià)“过山车”式上(shàng)下，背后纵有游资推(tuī)波(bō)助(zhù)澜，但归根结(jié)底(dǐ)还是其资金有(yǒu)限与钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法(fǎ)让(ràng)市场信服(fú)造(zào)成的。

　　根(gēn)据公司(sī)定增预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公(gōng)司产(chǎn)能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交易所回复(fù)函和(hé)2023年度定(dìng)增预案，公司规划的(de)10GWh钠电池(chí)项目的投资成(chéng)本约54亿元。其中，土地购(gòu)置及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科(kē)技(jì)规划的(de)钠电(diàn)产能远不止这(zhè)公告出来(lái)的(de)10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日(rì)在公(gōng)开场合演讲时(shí)提到(dào)，“2022年(nián)7月，公司(sī)决定，发挥资(zī)金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩(mǔ)土地(dì)，用30个月的时间，新上钠离子(zi)电池全供(gōng)应链项(xiàng)目，逐步形成年(nián)产3万吨(dūn)正(zhèng)极材(cái)料、4万吨(dūn)负(fù)极(jí)材料、18GWh钠离子(zi)电池(chí)、15万吨电解(jiě)液的生产能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试(shì)销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时(shí)提(tí)到(dào)的钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技(jì)在上述的(de)54亿元资金外(wài)，还(hái)需要(yào)更多(duō)资(zī)金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技(jì)主营式微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元的(de)盈利(lì)水平显(xiǎn)然难(nán)以(yǐ)撬(qiào)动(dòng)动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科(kē)技主(zhǔ)营(yíng)输入类设备(bèi)和印制(zhì)电路(lù)板（PCB）两大类消费电(diàn)子零组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘(pán)、触控模组和鼠标等(děng)输入类设备及通讯用板(bǎn)、消(xiāo)费电子(zi)、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来(lái)公司(sī)经营(yíng)规模(mó)不断扩大，营(yíng)收从(cóng)2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并未同步(bù)，上市当(dāng)年公司归(guī)母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行(xíng)业(yè)式微，公(gōng)司盈利(lì)水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经(jīng)达到了(le)9000万元(yuán)，净利润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生的现金流量(liàng)净(jìng)额4.46亿(yì)元；截至去年末，公司(sī)货币资金仅2.87亿(yì)元，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿(ná)出54亿元乃至(zhì)94亿(yì)元以上的(de)资金投资(zī)钠(nà)电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给深交所(suǒ)的回(huí)函(hán)中，传(chuán)艺(yì)科技曾详(xiáng)细披(pī)露过2GWh项(xiàng)目资金来(lái)源：截至2022年5月(yuè)31日，公司(sī)可用(yòng)于钠(nà)离子(zi)电(diàn)池(chí)项(xiàng)目的(de)自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠电项目时自有资金(jīn)的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)给深交所的(de)回函

　　很明显，一开始规划(huà)的(de)一期2GWh产能(néng)，传艺科(kē)技就(jiù)是准备(bèi)靠(kào)银行贷款解决(jué)。后一(yī)期产能(néng)增加(jiā)到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷(dài)款。今年3月30日公(gōng)司公告称，传艺科技及子公(gōng)司拟向工商(shāng)银行、农业银行等组成(chéng)的(de)联合银(yín)团申(shēn)请(qǐng)不超过20亿(yì)元的项目贷款，用于(yú)公司钠电(diàn)池项(xiàng)目。根据最新(xīn)的调研记录，“截至目前，牵头银行已审(shěn)批通过，参(cān)团银行(xíng)处于正常(cháng)的审批(pī)流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋(móu)定增。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向(xiàng)特(tè)定(dìng)对象发行(xíng)股票预案》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口(kǒu)。而为补这(zhè)部分缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定增募投(tóu)资(zī)金中的1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于该(gāi)项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家(jiā)底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠(nà)电(diàn)项目只能依赖(lài)融资。至于(yú)上述邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到(dào)的另(lìng)外8GWh的项目(mù)资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优(yōu)势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿元，整个(gè)钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可(kě)实现年销(xiāo)售(shòu)250亿元(yuán)。”若(ruò)传艺科技(jì)的钠电项目真如邹伟(wěi)民在近日的演讲中所言照(zhào)进现(xiàn)实，几年(nián)后公(gōng)司(sī)营收将在当前基础上(shàng)翻十几(jǐ)倍(bèi)。但近来(lái)腰斩的股价显示，市场对这(zhè)个故事(shì)并不再买账，除了资金实力有限公司外，核心(xīn)还在其大干快上后产能如何(hé)消(xiāo)化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时代(dài)、中科海(hǎi)纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠电的钠电(diàn)池与巨头们不(bù)相上(shàng)下，但宁(níng)德时代落地(dì)奇瑞车型、华(huá)语新能(néng)源(yuán)配套(tào)雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表(biǎo)明，大佬(lǎo)们已经(jīng)走在(zài)前面(miàn)，率先在两轮电动(dòng)车和低(dī)速(sù)电动车(chē)领域实(shí)现装车应用。而(ér)传艺科(kē)技除了在岁末年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博新能源签(qiān)订项目合(hé)作或战略合(hé)作协议外，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每有投资者问及(jí)客户情(qíng)况时(shí)，公司都以“目前(qián)订单下游运用(yòng)覆盖储能(néng)、低(dī)速电动(dòng)车及电(diàn)动(dòng)工(gōng)具(jù)等(děng)多个领域(yù)”“公司钠离子电(diàn)池送样后客户的反(fǎn)馈(kuì)普遍较为良(liáng)好(hǎo)，并已与多名客(kè)户签订了销售订单(dān)”“公司已与多家知名两轮电动车品(pǐn)牌(pái)开展送样和合(hé)作意向洽谈(tán)等工作”等进(jìn)行回复。至(zhì)于具体的客(kè)户名(míng)称和(hé)订单金额，一(yī)直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍(bèi)级增长(zhǎng)。上海钢联新能源事业部钠电(diàn)池分(fēn)析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最(zuì)新(xīn)发布数据则称，到(dào)2023年底，预计(jì)钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪(nǎ)种预(yù)测，今年(nián)钠(nà)电池落地产(chǎn)能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池(chí)落(luò)地的产能(néng)中可以(yǐ)实现装(zhuāng)机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规(guī)模接(jiē)近(jìn)40GWh。前(qián)期用于两轮(lún)车的钠电池不到5％，后面成本(běn)降下来(lái)才会有较大比例的(de)替代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会小批量(liàng)应(yīng)用(yòng)到多(duō)元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分(fēn)自(zì)信，其在调研记(jì)录中预测，预计2023年公司实际出货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者关系活动记(jì)录表

　　需要(yào)注(zhù)意的是，沉寂多年的(de)钠电(diàn)池(chí)是在(zài)此前锂价(jià)飙涨的背(bèi)景下作为“替代”而被推(tuī)到台前的，去年底以来，碳酸(suān)锂价格持续下行，4月20日(rì)电(diàn)碳价(jià)格均价已经跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下跌会(huì)否影响钠电池(chí)商业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日就表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡(héng)作用(yòng)，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供(gōng)应安全，不(bù)太可能(néng)成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子(zi)的发展陷入被动(dòng)。”但他也(yě)强调，“钠离子技(jì)术一定(dìng)要发(fā)展，因(yīn)为它(tā)是锂离子电池的(de)一个有益的(de)补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和(hé)钠电建设成(chéng)本接近，目前三元钠电(diàn)量产的(de)生产成(chéng)本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池在0.5元(yuán)/Wh左右。其(qí)进(jìn)一(yī)步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性能比较接近磷酸(suān)铁锂电池，高能量密(mì)度(dù)的也(yě)接近三元523电(diàn)池。目前电(diàn)碳价(jià)格下(xià)跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅(fú)下降40％以上，所以目前(qián)已经和钠电池(chí)成(chéng)本基本(běn)相当；而由(yóu)于锂原料价格大幅下(xià)降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等(děng)电池成本已(yǐ)经优于钠(nà)电池。今(jīn)年碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格在20万以下时，锂电池(chí)对钠(nà)电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告(gào)诉钛(tài)媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模量产后(hòu)钠离子电池正、负极材(cái)料价格可降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠(nà)离(lí)子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看(kàn)碳酸锂存(cún)在降价可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子电池(chí)的(de)成本优势就(jiù)依然(rán)存在(zài)，并(bìng)且(qiě)随着技术不断(duàn)发展(zhǎn)、产(chǎn)业(yè)不断成熟，钠离子(zi)电(diàn)池的降本空间有望进一步打开(kāi)，该成本临界点仍有进一(yī)步下(xià)探的(de)可能(néng)。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠(nà)电产业规模(mó)化完成后，能和锂离(lí)子电(diàn)池的成本(běn)拉开差距(jù)，接近(jìn)铅酸电池的成本(běn)。但(dàn)能量密(mì)度的(de)限(xiàn)制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万(wàn)以上时，成熟后的(de)钠离(lí)子电池有一定优势；碳酸锂价格在(zài)10万左右及以(yǐ)下时，钠离子电池在动力领(lǐng)域优势较(jiào)小。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意(yì)到，包括传艺科技在(zài)内，诸多入局钠电池的企业(yè)都言(yán)锂价下跌无(wú)碍钠电池(chí)商业(yè)化进程。但(dàn)随着(zhe)锂价持续(xù)下降，钠电池(chí)利润率下(xià)降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科(kē)技为例，其在1月9日的(de)调(diào)研记录(lù)中曾(céng)表示，公(gōng)司(sī)钠电池定价主要根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给到(dào)客(kè)户(hù)的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随碳酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过(guò)往项目频(pín)频“跳票(piào)”

　　资金和产能消(xiāo)化之外，市场(chǎng)还担忧(yōu)传艺科技(jì)项目(mù)投资的定力。

　　尽管(guǎn)公(gōng)司对进(jìn)军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往投资履历发现，传艺(yì)科技在(zài)投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目。然2018年(nián)4月公司就变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分(fēn)别(bié)用(yòng)于3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的(de)FPC生产项目则被(bèi)终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩产项目的实施(shī)地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该项目(mù)的(de)实施(shī)地点(diǎn)变更为重庆市(shì)合(hé)川(chuān)区工(gōng)业园区核心区(qū)高(gāo)阳路30号，实施主体则从传艺(yì)科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目(mù)则再(zài)生变。公(gōng)司终止实(shí)施(shī)3D玻璃(lí)面(miàn)板生产项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余(yú)资金全部投入轻薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目的建(jiàn)设，并将后者的产(chǎn)能(néng)从1600万(wàn)台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再(zài)融资，定(dìng)增募资6亿元，其(qí)中的(de)4.20亿元用于年(nián)产18万平方(fāng)米中高端(duān)印制电路板建设项目。但次年6月，公(gōng)司将(jiāng)该项目中的(de)SMT工序实施地点(diǎn)由江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路33号改建至江苏省(shěng)高邮(yóu)市经开区凌波(bō)路49号的闲置(zhì)厂(chǎng)房；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺科(kē)技再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于(yú)投(tóu)入(rù)“钠离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的地点(diǎn)、资金乃至(zhì)项目(mù)，直(zhí)接的后(hòu)果就是原有(yǒu)的投入打水飘、投(tóu)资(zī)效(xiào)率低下以及建成项目实际效益(yì)与预计(jì)天差(chà)地别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目(mù)建设期仅12个月，达产年可(kě)实现销售收(shōu)入(rù)2.24亿(yì)元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端印(yìn)制电路板(bǎn)建设项目建设期也仅12个(gè)月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然(rán)两年多时间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该(gāi)项(xiàng)目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初(chū)的(de)预期相(xiāng)去甚远。

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