申万一(yī)级(jí)的半导体行业涵盖消费电子、元件等6个二(èr)级子行业，其中市值权重最大的是半导体行业，该行业涵盖132家(jiā)上市公司。作为国家(jiā)芯片(piàn)战略发展的重点领域(yù)，半导体行业具备研发技术壁(bì)垒(lěi)、产(chǎn)品(pǐn)国(guó)产替代化(huà)、未来前景(jǐng)广阔等(děng)特点，也(yě)因此(cǐ)成为A股市场有影响力的科技(jì)板块。截(jié)至5月(yuè)10日，半导体行(xíng)业总(zǒng)市值达到3.19万(wàn)亿(yì)元，中芯(xīn)国际(jì)、韦尔股份等(děng)5家企业市值(zhí)在1000亿(yì)元(yuán)以上，行(xíng)业(yè)沪深300企业数量达到16家，无论是头(tóu)部千(qiān)亿企业数量(liàng)还(hái)是沪深300企业数(shù)量，均位居科技类(lèi)行业前(qián)列。

　　金融界上(shàng)市公司研究院(yuàn)发现(xiàn)，半导体行业(yè)自2018年以来经过4年快速发展(zhǎn)，市场规(guī)模不(bù)断扩大，毛利(lì)率稳步(bù)提升，自主研(yán)发的环境下，上市公司科技含量(liàng)越来(lái)越高(gāo)。但与此同时，多数上(shàng)市公司业绩高光时(shí)刻在2021年，行业面(miàn)临短期(qī)库存调整、需求萎缩、芯片基数(shù)卡(kǎ)脖子等因素制约，2022年多(duō)数(shù)上市公(gōng)司业绩(jì)增速放缓，毛利率下(xià)滑，伴(bàn)随库存风险加大。

　　行业营收规模创新(xīn)高(gāo)，三方面因素(sù)致(zhì)前5企业市占率(lǜ)下(xià)滑

　　半导体行业的132家公司，2018年实现营业(yè)收入1671.87亿(yì)元(yuán)，2022年增(zēng)长至4552.37亿元，复合增长率为22.18％。其中，2022年营收同比增长(zhǎng)12.45％。

　　营收体量(liàng)来看，主营业务为半导体IDM、光学模组、通讯产(chǎn)品(pǐn)集成的闻泰科技，从2019至2022年连续4年(nián)营收居行(xíng)业(yè)首(shǒu)位，2022年实现营收(shōu)580.79亿元，同比增长(zhǎng)10.15％。

　　闻泰科技营收稳步增(zēng)长，但半导体行业上市公司的营(yíng)收集中度却(què)在下滑。选取2018至(zhì)2022历(lì)年(nián)营收排名(míng)前(qián)5的企业(yè)，2018年长电科技、中芯国际5家企业实现营收(shōu)1671.87亿(yì)元，占行业营收总值的(de)46.99％，至(zhì)2022年前5大企业(yè)营收占比下滑至38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至(zhì)2022年历(lì)年(nián)营业收(shōu)入居前(qián)5的(de)企业

　　merry什么意思 merry是彩虹社的吗制表：金(jīn)融界(jiè)上市(shì)公司研(yán)究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵财(cái)经

　　至于(yú)前5半导(dǎo)体公司营收占比下滑，或主要由三方面因素(sù)导致。一是(shì)如(rú)韦尔股份、闻(wén)泰科(kē)技等(děng)头部企(qǐ)业营收(shōu)增速放缓，低于(yú)行业(yè)平均增速。二是江波龙、格科微、海光信(xìn)息等营收体(tǐ)量居前的企业不断上市，并(bìng)在资(zī)本(běn)助力之下营收(shōu)快速增长(zhǎng)。三(sān)是(shì)当半导(dǎo)体行(xíng)业处于国产替代(dài)化、自主(zhǔ)研发背(bèi)景下的(de)高成长阶段(duàn)时(shí)，整个(gè)市场欣欣向荣，企业营收高速增长，使(shǐ)得(dé)集中度分散。

　　行业归(guī)母净利润下滑13.67％，利润正增长企业占(zhàn)比(bǐ)不足五成

　　相比营收，半导体行业(yè)的(de)归母净利润增速更(gèng)快，从2018年的43.25亿元(yuán)增(zēng)长至2021年的657.87亿元，达到14倍(bèi)。但受到电子产品全(quán)球(qiú)销量增速放缓、芯片库存高位(wèi)等因素影响，2022年(nián)行业整(zhěng)体净(jìng)利(lì)润567.91亿元，同比(bǐ)下(xià)滑13.67％，高位(wèi)出现调整。

　　具(jù)体公司来看，归(guī)母净利润正增(zēng)长(zhǎng)企业达(dá)到(dào)63家，占比为47.73％。12家企业从盈利转为亏损，25家企业(yè)净利润腰斩(zhǎn)（下跌幅度50％至(zhì)100％之间）。同(tóng)时，也有18家企业净利(lì)润增(zēng)速(sù)在(zài)100％以上，12家(jiā)企业(yè)增速在50％至100％之间。

　　图1：2022年(nián)半导体企业归母净利润增速区(qū)间

　　制图：金融界上市(shì)公(gōng)司(sī)研(yán)究院；数据来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　2022年增速优(yōu)异(yì)的企业来看，芯原(yuán)股份涵盖芯片设(shè)计、半导(dǎo)体IP授权(quán)等业务矩(jǔ)阵，受(shòu)益于先进的芯片定(dìng)制技术、丰(fēng)富的IP储备以及强(qiáng)大的设计能力(lì)，公司得到了相关客(kè)户的(de)广泛认可。去年芯原(yuán)股份以455.32％的(de)增速(sù)位列半(bàn)导体行业之首，公司利润从0.13亿元增长至(zhì)0.74亿(yì)元。

　　芯(xīn)原股份2022年(nián)净利(lì)润体量排名行业第92名，其(qí)较快增(zēng)速与低(dī)基数效应(yīng)有关。考虑利(lì)润基数(shù)，北方华创归(guī)母净利(lì)润从2021年的(de)10.77亿元(yuán)增长至23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿利润体量(liàng)下增速最快的半导(dǎo)体企(qǐ)业。

　　表2：2022年归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润增速居前的10大企业

　　制表：金融界上市(shì)公司研究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　存(cún)货(huò)周转率下(xià)降(jiàng)35.79％，库(kù)存风险显现

　　在(zài)对半导(dǎo)体行业经营风险(xiǎn)分析时，发现存货周转率反映了分(fēn)立器件、半(bàn)导体设备等相关(guān)产品的周(zhōu)转情(qíng)况，存货(huò)周转(zhuǎn)率下滑，意味产品流(liú)通速度变(biàn)慢，影响企业现(xiàn)金流(liú)能力(lì)，对经营(yíng)造成负面影(yǐng)响。

　　2020至(zhì)2022年132家半导体(tǐ)企业(yè)的存货周(zhōu)转率中位数(shù)分别是3.14、3.12和2.00，呈现(xiàn)下行趋(qū)势，2022年降(jiàng)幅更是达到(dào)35.79％。值得注意的是，存货周转率这一经营风险(xiǎn)指标反映(yìng)行(xíng)业是否面(miàn)临库存风险，是否出现供过于求的局面，进而对(duì)股价(jià)表现有(yǒu)参(cān)考意义。行业整体而言，2021年(nián)存货周转率中位数与2020年(nián)基本(běn)持(chí)平(píng)，该年(nián)半导体指数上涨38.52％。而2022年存(cún)货周转率(lǜ)中位数和行(xíng)业指(zhǐ)数分别(bié)下滑35.79％和37.45％，看(kàn)出两者相关性较大。

　　具(jù)体来看，2022年半(bàn)导体行业存货周转(zhuǎn)率(lǜ)同比增长(zhǎng)的13家企业，较2021年平均同比增长29.84％，该年这些个(gè)股平均涨跌幅为-12.06％。而存(cún)货周转率同比下滑的116家企业，较2021年平均同比下滑(huá)105.67％，该年这些个股平均涨跌幅为(wèi)-17.64％。这一数据说明存货质量下滑的(de)企(qǐ)业，股价表(biǎo)现也(yě)往往更不理想。

　　其中，瑞芯微(wēi)、汇(huì)顶科技等营(yíng)收、市值居中上位置的企(qǐ)业，2022年存货周转率(lǜ)均为1.31，较(jiào)2021年(nián)分(fēn)别下降了2.40和3.25，目前存货周(zhōu)转率均低于行业中位水平。而(ér)股价上(shàng)，两股2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌(diē)幅在行业中(zhōng)靠前。

　　表3：2022年存货周转率(lǜ)表现较差(chà)的10大企业

　　制表(biǎo)：金融(róng)界上市公(gōng)司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　行业整体毛利(lì)率稳步提升(shēng)，10家企(qǐ)业毛利率60％以上

　　2018至2021年，半导体行业上市公司整(zhěng)体毛利率呈现抬升态势，毛利率中位数从(cóng)32.90％提升至2021年的40.46％，与产业技术迭代(dài)升级(jí)、自(zì)主研发(fā)等有(yǒu)很大关(guān)系。

　　图2：2018至2022年半(bàn)导体行业(yè)毛利率中位数

　　制图：金(jīn)融(róng)界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　2022年整体毛利率中位数为(wèi)38.22％，较2021年下滑超过2个百分(fēn)点，与上(shàng)游硅料等原材料价格上涨、电子消费(fèi)品(pǐn)需求放缓至(zhì)部分芯片元件降价销售等因素有(yǒu)关(guān)。2022年半(bàn)导体下滑5个百(bǎi)分(fēn)点以上企业达到27家，其中(zhōng)富(fù)满(mǎn)微2022年毛利率降至19.35％，下(xià)降了34.62个百分点，公司在年(nián)报中也(yě)说明了与这(zhè)两方(fāng)面原因有关。

　　有(yǒu)10家企业毛利率在60％以上，目前行业最(zuì)高(gāo)的臻镭科技达到87.88％，毛利率居(jū)前且(qiě)公(gōng)司经营体(tǐ)量merry什么意思 merry是彩虹社的吗较大(dà)的公司有复旦微(wēi)电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大企业

　　制图(tú)：金融(róng)界上(shàng)市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　超半数(shù)企业研发费用增长四成，研发占比不断(duàn)提(tí)升

　　在国外芯片市场卡脖子、国内自主(zhǔ)研发上行(xíng)趋(qū)势的(de)背(bèi)景下，国内半导体企(qǐ)业需(xū)要不断通(tōng)过研发投入，增加企(qǐ)业(yè)竞争(zhēng)力，进而对长久业绩改观带(dài)来正向(xiàng)促(cù)进作用。

　　2022年半导(dǎo)体行业累计研发费用为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发费用再创(chuàng)新高(gāo)。具体公(gōng)司(sī)而言，2022年132家(jiā)企业研(yán)发费用(yòng)中位数为(wèi)1.62亿(yì)元，2021年(nián)同期为1.12亿元，这一数据表(biǎo)明2022年半数企业研发费用(yòng)同merry什么意思 merry是彩虹社的吗比(bǐ)增长44.55％，增长幅度可观。

　　其中(zhōng)，117家（近9成）企业2022年(nián)研发费用同比(bǐ)增长，32家企业增长超过50％，纳芯微、斯普瑞等4家企业研(yán)发费(fèi)用同(tóng)比增长100％以上(shàng)。

　　增(zēng)长金额来看，中芯国际、闻泰(tài)科技和(hé)海(hǎi)光信息(xī)，2022年研发费(fèi)用增长(zhǎng)在6亿元(yuán)以上(shàng)居前。综(zōng)合研(yán)发费(fèi)用增长率和增长金额，海光信(xìn)息、紫光国微、思瑞浦等企业比较(jiào)突出。

　　其中(zhōng)，紫(zǐ)光(guāng)国微2022年研发费用增长5.79亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)91.52％。公司去年推出(chū)了国内(nèi)首款支(zhī)持双模联(lián)网(wǎng)的联通(tōng)5GeSIM产品(pǐn)，特种集成(chéng)电路(lù)产品进入C919大型(xíng)客(kè)机供应链，“年产2亿件5G通信网络设(shè)备用石英谐振(zhèn)器(qì)产业化”项目(mù)顺利验收。

　　表4：2022年研发费用(yòng)居前的10大企业

　　制图：金融界(jiè)上市(shì)公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财(cái)经

　　从(cóng)研发(fā)费用占营(yíng)收比重来看，2021年(nián)半导体行业(yè)的中位(wèi)数为10.01％，2022年提升至13.18％，表(biǎo)明企业研发意(yì)愿增强，重视资金投入。研发费用占比20％以上的企业达到(dào)40家，10％至(zhì)20％的企业(yè)达(dá)到42家。

　　其中，有32家企(qǐ)业不(bù)仅连(lián)续3年研发费用占比在10％以上，2022年研发费用(yòng)还在3亿元(yuán)以上，可谓既(jì)有(yǒu)研发(fā)高占比又有(yǒu)研发(fā)高金额。寒武纪-U连续三年(nián)研发费用占比(bǐ)居行业(yè)前3,2022年研发费用(yòng)占比达到208.92％，研发费用(yòng)支出(chū)15.23亿元。目前公(gōng)司思元(yuán)370芯片及加速(sù)卡在众多行业领(lǐng)域中的(de)头部公司(sī)实现了批量销(xiāo)售(shòu)或(huò)达(dá)成合作意(yì)向。

　　表4：2022年研发(fā)费(fèi)用占比(bǐ)居前的10大企(qǐ)业

　　制图：金融界上市(shì)公司研(yán)究(jiū)院；数(shù)据来源：巨灵财经

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 merry什么意思 merry是彩虹社的吗