“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即(jí)使(shǐ)考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量(liàng)上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全年(nián)的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察(chá)中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随(suí)着中国出口(kǒu)结构向“一(yī)带一路”国家(jiā)转移，其对中国出(chū)口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导致港口数据(jù)与实(shí)际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家(jiā)。除(chú)低基数影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口的高增反(fǎn)映“一(yī)带(dài)一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初(chū)以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机(jī)电出口金额维(wéi)持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单ong>从(cóng)散点图看(kàn)，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧(rèn)性仍(réng)可在(zài)一(yī)段(duàn)时间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一路(lù)”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这(zhè)一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路(lù)出(chū)口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来(lái)自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这(zhè)些国(guó)家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个(gè)国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的(de)年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我国(guó)全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等(děng)发达经济体出口增速预测，思路为在中国(guó)加(jiā)入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意(yì)义(yì)的(de)三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准假设(shè)为美欧有可(kě)能(néng)在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫(mò)破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径(jìng)差异和欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口(kǒu)的(de)数据和(hé)中国向各国(guó)出口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无(wú)论是绝对量还是(shì)增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增速会(huì)更高，这(zhè)意味着我们(men)基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入(rù)衰退的时(shí)点(diǎn)存在(zài)较(jiào)大的(de)不确定性(xìng)，可能在今年下(xià)半年(nián)、也可(kě)能(néng)在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的(de)拖累可能没有(yǒu)那(nà)么大(dà)。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)不(bù)及预(yù)期，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。