周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交(jiāo)易日市场总体下(xià)跌(diē)期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值被资金看(kàn)好，而(ér)高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数(shù)标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机(jī)构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居(jū)前(qián)

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成(chéng)交均价测(cè)算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入(rù)的榜首，单(dān)日净买入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居(jū)净流(liú)入资(zī)金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如(rú)科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的(de)平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金还会长期关(guān)注数字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等调(diào)整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价(jià)值重估，有(yǒu)基本(běn)面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为(wèi)了(le)可能。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧(jiù)处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃strong>

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏(xià)、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构评(píng)价，基建板块受(shòu)益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非(fēi)银(yín)金融(róng)业绩(jì)超预(yù)期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一(yī)季(jì)度显著改善，差(chà)异(yì)化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块(kuài)一(yī)季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一(yī)定(dìng)的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体(tǐ)回(huí)升(shēng)有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回(huí)升。在电(diàn)力(lì)市场化改革的(de)持续(xù)推进下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力(lì)现(xiàn)货(huò)市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等(děng)机制(zhì)或有望出台。