美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机持续！

　　危机(jī)升级，美地(dì)区(qū)银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包(bāo)括资产出售，可(kě)能出售所(suǒ)有业务或部分业(yè)务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银行传(chuán)出(chū)考虑可能出售的(de)消息。本周三美(měi)股盘后，因(yīn)媒(méi)体称(chēng)该行考虑包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行发(fā)布声明(míng)确认(rèn)了周三的媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在(zài)和多(duō)位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出(chū)售后，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行股(gǔ)价继续暴跌，周四(sì)早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)此后表(biǎo)示(shì)，关于该行磋(cuō)商出(chū)售资产等战略选项的(de)媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银(yín)行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地(dì)区(qū)银(yín)行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行收(shōu)跌38％，第一(yī)地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银(yín)行委员(yuán)会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听(tīng)证(zhèng)会(huì)。会上，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导致破产的主要原因。美国商会(huì)副(fù)主席托马(mǎ)斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和(hé)第一(yī)共(gòng)和(hé)银行有非常独特(tè)的商(shāng)业模式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于(yú)资本密集型的(de)科技(jì)以及生物医学(xué)初创企业；第一共和(hé)银行集中于财富管理；而(ér)签(qiān)名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会上，专(zhuān)家(jiā)们明确将最近银行倒(dào)闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美(měi)国经济(jì)拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家(jiā)和议(yì)员们也(yě)表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情人士周(zhōu)四报道，美(měi)国联邦和州政(zhèng)府官员正在(zài)评估近(jìn)几天银行股大幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的(de)可能性，白(bái)宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银(yín)行(xíng)面临的做空压力”。美(měi)股(gǔ)地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平(píng)洋合众银(yín)行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通过做(zuò)空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人(rén)士称，鉴于(yú)地区银行基本面强(qi有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看áng)劲且资(zī)本充足，近几日(rì)，做空活动增加(jiā)和股市波(bō)动(dòng)已引起(qǐ)官员(yuán)及监(jiān)管机构越来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显(xiǎn)示，在美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银(yín)行或(huò)其他金(jīn)融(róng)机构账(zhàng)户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成(chéng)年人(rén)表示他们(men)担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破(pò)产(chǎn)后不久(jiǔ)的数据相似。当时(shí)有45％的美(měi)国成年(nián)人表示，他们非常或中(zhōng)度担(dān)心自(zì)己资(zī)金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未(wèi)在银行业较为平静的(de)时期测(cè)量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机(jī)得到解决后(hòu)，人们对(duì)存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表明对(duì)存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化(huà)工(gōng)厂(chǎng)遭无(wú)人机(jī)袭(xí)击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道，当地(dì)时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石化厂(chǎng)遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂(chǎng)房间连(lián)廊(láng)，随后发(fā)生(shēng)爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天还报道称，另一处位于俄(é)罗(luó)斯克拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭(xí)击，导致一(yī)储油罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾(zāi)目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货(huò)币政(zhèng)策会议，决(jué)定将欧元(yuán)区三大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利(lì)率和存款机制利率(lǜ)从(cóng)本月(yuè)10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关(guān)键利(lì)率(lǜ)，以期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家预计(jì)，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近日，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧压制，外盘(pán)原(yuán)油(yóu)大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开(kāi)，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为(wèi)连续第10次加息，本轮已(yǐ)累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退(tuì)前的利(lì)率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平(píng)；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月(yuè)合(hé)约(yuē)上(shàng)涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场(chǎng)自身基(jī)本面变(biàn)化不(bù)大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美联储如期(qī)加息25个基点，市场对连(lián)续加息对经济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工(gōng)组组长(zhǎng)于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是与美国银行危机事件有关。另外(wài)，美国债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)仍未(wèi)解决，市场担心该问题(tí)是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评估文件(jiàn)警告(gào)称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临严重后(hòu)果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目(mù)前美(měi)国银行问题再次出(chū)现，叠加债务(wù)上(shàng)限临(lín)期(qī)风险，宏观层(céng)面的(de)不确定性(xìng)较大，主要风(fēng)险在(zài)于当前的宏(hóng)观避(bì)险情绪(xù)是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度级(jí)别(bié)演(yǎn)变成周度级(jí)别的(de)拉(lā)升(shēng)行情。如果这(zhè)种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的(de)走势(shì)。近期市场(chǎng)的关注点(diǎn)集中在宏(hóng)观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的(de)进(jìn)一步动向，侧重留意(yì)避险情(qíng)绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示(shì)，美(měi)国制造(zào)业、服务业(yè)以(yǐ)及综(zōng)合(hé)PMI均低于预(yù)期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得(dé)动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动(dòng)力(lì)市场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经(jīng)济面(miàn)临的风险正(zhèng)在上升(shēng)。而(ér)在此次(cì)美联(lián)储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称(chēng)美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美(měi)联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探索货(huò)币政策路(lù)径，如果6月初之(zhī)前高利(lì)率带来(lái)的风险(xiǎn)事件进一(yī)步扩大，美联储(chǔ)或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的(de)关注点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息(xī)，以及降息开启的时间和(hé)节(jié)奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背(bèi)景下，宏(hóng)观(guān)避险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是(shì)此(cǐ)次宏观(guān)避险还有(yǒu)一部分债务上限(xiàn)的加(jiā)成；二是(shì)当(dāng)前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月(yuè)。综(zōng)合来(lái)看，3月(yuè)中旬原油盘面(miàn)的走势(shì)，对(duì)此轮(lún)原油大跌(diē)有较高(gāo)的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少(shǎo)约505万桶，已(yǐ)经连续(xù)五周出现大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美国(guó)即将进(jìn)入夏(xià)季用油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态，以沙特(tè)为首的中东产油国(guó)为(wèi)稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需(xū)观(guān)察，但整体上市场再(zài)度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示(shì)，随(suí)着超卖(mài)情(qíng)绪的(de)逐步释放，原(yuán)油(yóu)供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价(jià)，短期(qī)油价仍以弱(ruò)势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还(hái)是(shì)振荡(dàng)格(gé)局，价格(gé)向下逼近(jìn)年内(nèi)低点，短(duǎn)线观察前低的(de)支(zhī)撑(chēng)力度。未来能否驱(qū)动原(yuán)油破位向下，主要(yào)看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现周线级别的行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油暂时(shí)看不到实(shí)质性大利空。

　　在(zài)于芃(péng)森看来，美(měi)联储年(nián)内加息基本(běn)全部落地(dì)，后期将不再存在(zài)加息对(duì)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品压制的预(yù)期，情(qíng)绪(xù)上将有一定缓和。但(dàn)美联(lián)储连续大幅加息(xī)后(hòu)对市场的影(yǐng)响仍需(xū)一段时(shí)间观察，情绪的底部可(kě)能已经出(chū)现，但市场的底部仍需(xū)要(yào)观(guān)察。基本面上，市场对(duì)经(jīng)济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚(shàng)未有明(míng)确的(de)定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将(jiāng)会支(zhī)撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶(jiē)段性底部或(huò)已(yǐ)出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥(lì)青期货(huò)假期后首个交(jiāo)易(yì)日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较(jiào)原油而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强。美(měi)国将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青(qīng)原料(liào)供应(yīng)减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下(xià)跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前(qián)发(fā)力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应端(duān)总计划排产(chǎn)量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥青(qīng)生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥(lì)青生产或(huò)受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部(bù)分(fēn)地炼(liàn)维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产利(lì)润(rùn)较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近期随着利润的(de)压缩(suō)，沥青装置检(jiǎn)修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续关(guān)注(zhù)国内炼厂排产计(jì)划。

　　需(xū)求方面，汤剑林(lín)表示，目前(qián)刚需仍处(chù)于季节(jié)性淡季，南方开(kāi)始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的(de)表现。从下游行业的(de)开工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱(ruò)，防(fáng)水需(xū)求表现稍(shāo)好但占比较(jiào)小，整(zhěng)体需求一(yī)般。5月份基建乐观(guān)预期(qī)仍在，且随着气温(wēn)的回(huí)升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回(huí)升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期(qī)沥(lì)青(qīng)价格(gé)波动的(de)主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力(lì)，预(yù)计原(yuán)油仍(réng)维持弱势(shì)运行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期(qī)仍(réng)跟随(suí)原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估值处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥(lì)青综合加工利润(rùn)或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加(jiā)之(zhī)天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关注(zhù)沥青(qīng)原料(liào)供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后(hòu)首个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了(le)成本端的(de)跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流(liú)明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负(fù)反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压(yā)缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开(kāi)工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开工(gōng)率将提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时(shí)，全球汽油裂解价差(chà)开始(shǐ)回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油价差在有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看4月时(shí)高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得(dé)注意的(de)是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但(dàn)由(yóu)于(yú)高加(jiā)工差下(xià)装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力度有待(dài)观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还表示(shì)，目前来看调油(yóu)驱(qū)动稍显不足(zú)，美国(guó)汽油库(kù)存进(jìn)入4月后去(qù)化力(lì)度(dù)放(fàng)缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往(wǎng)美(měi)国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可(kě)能(néng)趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一(yī)步扩大，PX价格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油需(xū)求旺(wàng)季是否实(shí)质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变，例(lì)如5月(yuè)4日国(guó)内开盘(pán)后(hòu)油价(jià)已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加(jiā)弹开工率也(yě)出(chū)现了(le)周度回升的态(tài)势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的(de)压缩，目前两者(zhě)价差仍(réng)高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致(zhì)趋(qū)势延续。从价格走(zǒu)势看，也很(hěn)可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势(shì)。

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