近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到，从今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮(lún)降价，并正式进入(rù)降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要(yào)求(qiú)18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后(hòu)山东主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价(jià)累计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个月来(lái)，焦炭期(qī)货的(de)下跌是宏观(guān)、产业(yè)等多因素共同(tóng)作(zuò)用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今(jīn)年的(de)定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色系商品(pǐn)交易(yì)需求利多(duō)的(de)信心(xīn)不足。其(qí)次，产业层面，今(jīn)年煤焦最(z陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处uì)大产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于(yú)4月进一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计(jì)，今年3月我国(guó)共计进口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大(dà)量释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下(xià)行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在(zài)铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高的同时，黑色(sè)终端(duān)需(xū)求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是(shì)自身的(de)供(gōng)需(xū)矛盾驱(qū)动，而是受焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进(jìn)口(kǒu)量大增(zēng)，供需(xū)关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承(chéng)压回调致使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将需求压力(lì)向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此，在失(shī)去成(chéng)本(běn)支撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现(xiàn)货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦炭主产区山(shān)西(xī)省焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并(bìng)未(wèi)出(chū)现(xiàn)明(míng)显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化(huà)企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区(qū)、设备区别而存在很大差异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业(yè)的副产品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线的经济性一(yī)般，对(duì)降(jiàng)价的承受(shòu)能力偏低，也(yě)因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚(shàng)保持在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端(duān)焦炭库(kù)存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近(jìn)期供应(yīng)也有适当的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身高库存的压(yā)力。基(jī)于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸(mào)易商进口积(jī)极(jí)性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有收缩趋(qū)势，不(bù)过(guò)焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端(duān)需求表现(xiàn)一般(bān)的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有转弱(ruò)预期(qī)。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今年全年焦煤(méi)供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙(méng)煤(méi)中长协重新定价后(hòu)，预计进口量(liàng)会(huì)得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现(xiàn)货价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛围仍(réng)难(nán)言乐观(guān)，导致(zhì)期(qī)货和现(xiàn)货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看(kàn)，前期煤(méi)焦跌(diē)幅(fú)明(míng)显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估值的驱(qū)动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激煤(méi)焦价格出(chū)现反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中(z陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处hōng)长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽(kuān)松的预(yù)期未变，在估值回(huí)升后仍将(jiāng)是板块(kuài)内空(kōng)配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三(sān)条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退预期如(rú)何演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦煤(méi)供应(yīng)宽松(sōng)是大概率事件，且(qiě)4月地(dì)产数(shù)据表现(xiàn)依(yī)然(rán)一(yī)般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗(cū)钢平(píng)控都是压(yā)低铁(tiě)水产(chǎn)量的可能(néng)因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即(jí)便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也(yě)是(shì)易跌(diē)难(nán)涨(zhǎng)。

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