昨夜，美国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大(dà)指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押(yā)注(zhù)美联(lián)储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认(rèn)为美联(lián)储在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)在美(měi)国(guó)引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的(de)基本自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的(de)人(rén)认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的(de)第一个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是(shì)短期二次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来(lái)自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南(nán)北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不(bù)会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的(de)状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生(shēng)猪出(chū)栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是(shì)，实际需(xū)求却(què)一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示(shì)，此次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低(dī)，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集(jí)团企业出栏(lán)计(jì)划或继(jì)续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达(dá)到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增(zēng)预(yù)期下，相对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度去化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情(qíng)可能(néng)到来从而(ér)降低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日(rì)报(bào)记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从(cóng)相关(guān)因素的梳(shū)理来(lái)看，目前(qián)处于(yú)短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也(yě)显示出市(shì)场对东南(nán)亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环(huán)比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继(jì)续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食(shí)用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国(guó)内(nèi)食(shí)用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步(bù)好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去(qù)化。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本(běn)一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来(lái)产地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加(jiā)全(quán)球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音