今年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎(yíng)来重磅(bàng)级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，预计(jì)发行(xíng)情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近(jìn)期对于(yú)基(jī)金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本(běn)市(shì)场从(cóng)科技领域、能(néng)源产(chǎn)业等多维(wéi)度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的(de)首发募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也(yě)稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份额小于(yú)50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为进一步探(tàn)索建立(lì)中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发现，推动央企估值(zhí)回归合(hé)理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关(guān)领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会(huì)议或(huò)为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商(shāng)、基(jī)金工商各方对(duì)此也比(bǐ)较重视(shì)，基金公(gōng)司肯定会(huì)重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所在(zài)券商会参与其(qí)中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的(de)发行(xíng)工(gōng)作，但并不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品(pǐn)本(běn)身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上(shàng)述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类(lèi)似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会(huì)在此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同(tóng)时获批发售(shòu)，就(jiù)是为了避(bì)免(miǎn)发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度(dù)拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本市场的热(rè)门，基金公(gōng)司也积极布局相姜子牙活了多少岁关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还(hái)各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)科技(jì)引(yǐn)领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个(gè)人(rén)和机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满提出“探索建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来(lái)发(fā)展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对于(yú)资本市场的价(jià)值发现以及(jí)资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要(yào)基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背(bèi)景(jǐng)之下(xià)，央国企估值(zhí)重塑(sù)的(de)机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据(jù)一(yī)位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市(shì)场对国(guó)有上(shàng)市企业的关注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领科技(jì)创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在不断完(wán)善中(zhōng)国(guó)特色现代资(zī)本市(shì)场下，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示(shì)，当前稳健(jiàn)的(de)经营业(yè)绩为央国(guó)企的估值重塑提(tí)供了市场认可(kě)的基(jī)础。从盈利(lì)能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他(tā)类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收(shōu)入(rù)同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未(wèi)来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司(sī)质量的提升(shēng)或将(jiāng)成为(wèi)央国企估(gū)值(zhí)重塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力(lì)相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符合机(jī)构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具(jù)备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指数(shù)是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金分红或(huò)回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率较高的(de)50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公(gōng)司证(zhèng)券的(de)整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石(shí)化(huà)、煤(méi)炭(tàn)、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板(bǎn)块(kuài)蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表现(xiàn)出更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购(gòu)和(hé)网下股票认购3种方式

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　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来(lái)看，在认(rèn)购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)历史(shǐ)表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过去三年(nián)累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值；2、央企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑(sù)中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系背景下估(gū)值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果2、具(jù)备一(yī)定(dìng)抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或(huò)是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今(jīn)年(nián)的(de)投(tóu)资(zī)主线之(zhī)一就(jiù)是央(yāng)国(guó)企(qǐ)价值重估(gū)。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价(jià)值重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济(jì)+国(guó)企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国企价值(zhí)重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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