近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨的(de)行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式进(jìn)入降价通道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行，而后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截(jié)至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭期货(huò)的下跌是宏(hóng)观、产业(yè)等多因素共同作用的(de)结果。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品价格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观强预期在(zài)经(jīng)过(guò)1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利多的信心不(bù)足。其(qí)次(cì)，产业(yè)层面，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进(jìn)一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进口量也(yě七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图)出(chū)现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署统计(jì)，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口(kǒu)量也(yě)几(jǐ)乎是近10年来的最(zuì)高水平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的(de)大量释(shì)放削弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期(qī)货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色(sè)终端需(xū)求(qiú)表现一(yī)般，国家统计局(jú)公布的(de)房屋新开(kāi)工、施工面积同(tóng)比大(dà)幅回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端(duān)均(jūn)有明显七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图利空(kōng)驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自(zì)身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国(guó)内产量稳(wěn)增(zēng)和进(jìn)口量大增，供(gōng)需(xū)关系逐步向宽(kuān)松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势(shì)运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另(lìng)外(wài)，下(xià)游钢材(cái)需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过调降焦价(jià)将需求(qiú)压力(lì)向原材料端(duān)传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究(jiū)员冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌8轮后，个(gè)别地区焦企(qǐ)出(chū)现亏(kuī)损。同时，近期焦炭(tàn)期价的(de)反弹(dàn)给出升(shēng)水现货空间，买现(xiàn)卖期套利(lì)需(xū)求增加对(duì)现货市(shì)场信心有所提(tí)振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期(qī)全面提涨并成功落(luò)地的概率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山(shān)西省焦(jiāo)企平(píng)均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备(bèi)区别而(ér)存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主(zhǔ)流焦(jiāo)化(huà)企业的副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线(xiàn)的经济(jì)性一般，对降价(jià)的承(chéng)受能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出(chū)现大幅亏损或需求明显增加的(de)情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同(tóng)期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处(chù)于(yú)较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由(yóu)于(yú)国(guó)内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处(chù)于(yú)主动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤(méi)供需矛(máo)盾(dùn)并不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际(jì)改善，但(dàn)钢(gāng)联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍(réng)有转弱(ruò)预期。中长期(qī)来(lái)看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生(shēng)产(chǎn)成本(běn)较低，三季(jì)度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因(yīn)蒙煤(méi)减量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏低，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)继续杀估值的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目(mù)前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍将(jiāng)会向原材料端(duān)传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将以底(dǐ)部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭(tàn)带(dài)来成(chéng)本端压力；二(èr)是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表现依然(rán)一般，负反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期(qī)来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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