昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美(měi)国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易(yì)还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货(huò)主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在没有(yǒu)任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一(yī)项将债务(wù)上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果美(měi)国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约(yuē)将在美国引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的(de)老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍(bàng母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸)晚(wǎn)，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经历为了民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们(men)的基本自由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是(shì)我竞选连任美(měi)国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位(wèi)资深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持(chí)他(tā)参选的(de)人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关(guān)工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)恢复至(zhì)节前标准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现单边(biān)市(shì)的(de)第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合(hé)约的(de)保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育(yù)肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预(yù)期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区(qū)域(yù)二次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延(yán)长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发展，而(ér)且(qiě)规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻(dòng)品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库(kù)，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不(bù)火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入(rù)库(kù)以及二(èr)育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基(jī)本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状态(tài)。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官方能繁(fán)存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的(de)阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lá母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸n)量(liàng)大概(gài)率环(huán)比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去(qù)化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利(lì)润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到(dào)来(lái)从而降低(dī)国内需求的担忧则(zé)进一步(bù)加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波(bō)及范(fàn)围(wéi)预(yù)计很大概(gài)率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素(sù)的梳(shū)理来看，目(mù)前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延(yán)续了产地未来供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争(zhēng)油脂的(de)影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来(lái)西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产利多(duō)增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持(chí)承(chéng)压(yā)回调(diào)走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增(zēng)加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集中供应(yīng)压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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