5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银行相关部门收到《关(guān)于调(diào)整协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融(róng)机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定存(cún)款(kuǎn)更多是(shì)对(duì)公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本(běn)次(cì)协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访了招商基(jī)金研究部首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经(jīng)理助(zhù)理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基(jī)金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮(lún)调降更多是出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化大(dà)背景的(de)考虑。对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低(dī)银行负(fù)债成本(běn)；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。2023年(nián)经济有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款香港名媛是做什么的价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行(xíng)。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为(wèi)何下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的(de)债券(quàn)市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年(nián)9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中小银(yín)行(xíng)陆续(xù)跟进香港名媛是做什么的(jìn)下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发(fā)布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革(gé)推(tuī)进背景下，银(yín)行出于自身经营(yíng)考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银行近年(nián)息(xī)差不(bù)断下行。在(zài)资产端定价压力较大且存(cún)款持续高(gāo)增的(de)情况下，压降存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷(dài)款向企业固定(dìng)资产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限有利(lì)于对(duì)公(gōng)客户留存的(de)活期资金投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市(shì)场(chǎng)利率整体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不(bù)断下降，银(yín)行资(zī)产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供(gōng)需(xū)关系发生了(le)变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对于(yú)活(huó)期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调(diào)整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行(xíng)从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机(jī)制协调(diào)调(diào)降(jiàng)负债(zhài)成本，有利(lì)于提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率(lǜ)管控为上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定(dìng)价方式(shì)的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规(guī)模(mó)存款利(lì)率下降，主要(yào)是大行(xíng)和(hé)股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调(diào)整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存(cún)款利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济(jì)边际(jì)走弱，经济(jì)修复(fù)存在波(bō)折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压香港名媛是做什么的力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客(kè)户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都集中在(zài)活(huó)期和定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证(zhèng)存款利率下(xià)调(diào)的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低(dī)，上市银(yín)行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效(xiào)降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数(shù)据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要进(jìn)一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷(dài)情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达(dá)地区(qū)地方债发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实体经济(jì)资金(jīn)供需决定的(de)，而(ér)央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一(yī)方(fāng)面要合(hé)适顺应市(shì)场环(huán)境，一方面也(yě)代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调信号(hào)意义的作用。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足(zú)的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予了(le)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效降低了(le)实体综合融资(zī)成本(běn)，后续需(xū)要财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行(xíng)需(xū)要(yào)观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情(qíng)况(kuàng)，短期(qī)调(diào)整政策利率的概率不(bù)大，但仍会(huì)维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银行(xíng)资产端的角度来(lái)讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负(fù)债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是(shì)否进一(yī)步(bù)下(xià)调要(yào)看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。在存款利率市(shì)场化(huà)调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增(zēng)存款利率市场化(huà)定(dìng)价情(qíng)况作为(wèi)合(hé)格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利(lì)于社会融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利(lì)率(lǜ)持续下行(xíng)，银行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行存款(kuǎn)定价(jià)下(xià)调，4月社融信贷低于预(yù)期(qī)，国内降息预期被(bèi)进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告(gào)别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持(chí)续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利率下降，来保障银(yín)行合(hé)理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持续高增(zēng)，在揽储(chǔ)压(yā)力不(bù)大的(de)基础(chǔ)上，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望(wàng)带(dài)动(dòng)中小银(yín)行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲(bēi)观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资(zī)金的释放，盘活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下(xià)调(diào)将(jiāng)引(yǐn)导(dǎo)银(yín)行的对(duì)公活(huó)期成(chéng)本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规(guī)范(fàn)银(yín)行的协定存款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制(zhì)、定价较低(dī)的(de)银行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限下调后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息(xī)预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活期存款收(shōu)益(yì)向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于引导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整(zhěng)降低了(le)银行负债成(chéng)本，目(mù)前(qián)上市银行(xíng)协定存(cún)款占总(zǒng)存(cún)款的比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别(bié)是(shì)降低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营压力(lì)。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一步(bù)打开了资产(chǎn)端收(shōu)益(yì)率下行的(de)空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确(què)定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下(xià)行使(shǐ)得(dé)商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存(cún)款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向(xiàng)下(xià)贷(dài)款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平(píng)均利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使(shǐ)得(dé)各行下调(diào)存款利率动(dòng)力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本率基本(běn)持平。贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款收益率大(dà)幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去持续(xù)推(tuī)动存款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流向(xiàng)消费和实(shí)际投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定(dìng)价等(děng)影(yǐng)响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大(dà)，中小银(yín)行或(huò)有动力(lì)主动跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带(dài)动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解(jiě)读为边(biān)际再(zài)宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会(huì)均表(biǎo)明(míng)当前货(huò)币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基(jī)础上(shàng)强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前长端利率仍(réng)有下行空(kōng)间(jiān)，但这一(yī)调(diào)降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非(fēi)直(zhí)接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并(bìng)不等于(yú)政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调，市(shì)场不(bù)应视为(wèi)降息的(de)确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率(lǜ)环境下，普通投(tóu)资者(zhě)应该(gāi)如何(hé)守住自己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的投资工具(jù)应(yīng)该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动(dòng)性的(de)同(tóng)时，相较活期存款和(hé)相当部分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的(de)合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平(píng)还是从信用利差(chà)，都回到了较(jiào)低历史分(fēn)位数水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍(réng)未改变，但一(yī)致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下也(yě)可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规(guī)避市场波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择(zé)久期短流动性好、历(lì)史回撤(chè)控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高频(pín)数据(jù)的(de)弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结构，政策发力预期(qī)下降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此(cǐ)股票(piào)市场也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建议(yì)关注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低利率(lǜ)环(huán)境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具(jù)备(bèi)相关专(zhuān)业(yè)知识，可以(yǐ)选择把投资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过(guò)理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在(zài)评(píng)估自(zì)身(shēn)风险承受能力(lì)后可(kě)适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活的产品。

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