大家(jiā)好，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小区都没出一直在(zài)加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消息，以及券商(shāng)老师们(men)的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研(yán)究当(dāng)前(qián)经济形(xíng)势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近平同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大(dà)局(jú)，更(gèng)好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济(jì)运行(xíng)实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国(guó)经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足(zú)，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高(gāo)质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善(shàn)性住房需(xū)求的支持(chí)，强(qiáng)调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议还提出，在(zài)超大特大城市积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银(yín)行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国银行业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和(hé)旅游部数(shù)据中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。<吴亦凡现在在哪里关着/p>

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无(wú)人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特(tè)种部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普京没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发(fā)动袭击(jī)时(shí)普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日(rì)报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无(wú)人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯(sī)基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的(de)经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者对经济的预(yù)期将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失(shī)衡趋向(xiàng)平(píng)稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍(réng)是着力(lì)重点，政策(cè)预(yù)期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明确(què)，美国银行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年(nián)逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其中行业(yè)的结(jié)构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将(jiāng)在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今(jīn)年(nián)第(dì)二个关(guān)键做多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，投资者心态(tài)由短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议(yì)紧(jǐn)扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一路”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他(tā)板块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改善，且(qiě)在二季度有(yǒu)望持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要(yào)密切关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽(suī)受节假期间(jiān)的事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可(kě)能有所(suǒ)波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外(wài)处于多事之秋(qiū)，高利率环境下(xià)美(měi)国银行(xíng)风险事件频发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市场处于再(zài)平衡期，低(dī)位把握再(zài)布局机(jī)会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于(yú)科技周(zhōu)期与复(fù)苏(sū)链中(zhōng)的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初(chū)期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反复很正(zhèng)常，短期(qī)政(zhèng)策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数(shù)字经(jīng)济(jì)是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的(de)科技(jì)和大宗(zōng)商(shāng)品都(dōu)将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议(yì)以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正(zhèng)在(zài)展现出成(chéng)为未来经(jīng)济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前(qián)后市(shì)场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节(jié)前明(míng)显提(tí)升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背(bèi)后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前(qián)后大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退(tuì)交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧(ōu)一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机和(hé)两党债务上限博弈使得海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也(yě)促(cù)使美(měi)联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国(guó)内服务(wù)消费(fèi)大(dà)幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于(yú)复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全(quán)球(qiú)产业(yè)催化和国内政策(cè)驱(qū)动的数字(zì)经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是吴亦凡现在在哪里关着震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)，是(shì)去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第(dì)一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频(pín)经济指标(biāo)和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持(chí)续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对(duì)经(jīng)济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不(bù)会(huì)持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们认为可能(néng)主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第(dì)一(yī)个(gè)季(jì)度经济数据(jù)最(zuì)容易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入(rù)疫(yì)后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能(néng)会(huì)让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽(suī)然可能已经完成大(dà)部(bù)分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握(wò)“上(shàng)证50高股息央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷(mí)雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业(yè)绩；但中期的(de)吴亦凡现在在哪里关着坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央(yāng)国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来(lái)增(zēng)量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的(de)高股(gǔ)息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的良(liáng)机，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再(zài)起

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