财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开(kāi)花了！不仅仅(jǐn)是(shì)中国(guó)平安在4月27日(rì)迎来时隔8年(nián)的(de)涨停，就在5月8日，中信银行、中国(guó)银行(xíng)也(yě)迎来涨停，而上(shàng)一次涨停分别是13年前(qián)、7年前，邮储银(yín)行更是(shì)盘中刷新历史最高。

　　有市场观点(diǎn)将大涨归因为两份会议(yì)通知。

　　一是，5月(yuè)11日“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会即将举办；另外一份则(zé)是沪市金融业主题座谈会，其中“在服务中国式现代(dài)化中促进金融业估值提升和高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)”成为重要议(yì)题。

　　中特估(gū)成为了(le)市(shì)场较长一段时期的热门词，尽(jǐn)管披上了(le)主题(tí)、政策(cè)等色彩，底层(céng)逻辑(jí)是(shì)过(guò)去的A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业国(guó)央企的(de)严(yán)重低配和(hé)低估。说到A股的低估值、高分红(hóng)，银行为首的大金融板块(kuài)首当其冲。上述5.11会议是为此前获批(pī)的央企股东回报ETF发行预热，会议作(zuò)用显(xiǎn)然被放大。

　　事实上，不仅是(shì)两(liǎng)份会议通(tōng)知的推波助澜，“小作文”又来添(tiān)油加醋。一则无头无尾(wěi)的(de)所(suǒ)谓指导意(yì)见，要求(qiú)“国企(qǐ)要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影(yǐng)，却(què)获(huò)得极大的传播。

　　低估(gū)值、高股息(xī)，在经济(jì)温(wēn)和复苏预期之下(xià)，中特估(gū)银行(xíng)概念获得(dé)资金的青睐。有了多重消(xiāo)息的加持，暴涨(zhǎng)顺理成章。

　　根(gēn)据以往经(jīng)验，大金融(róng)板块走强(qiáng)往(wǎng)往预示着行情(qíng)的结束(shù)，这一次历史是否会重演呢？多位(wèi)受(shòu)访人士(shì)指出，这种单一(yī)衡量逻辑可能不再奏(zòu)效，当(dāng)前(qián)市(shì)场，银行板块是作为“国资含量”比(bǐ)较高(gāo)的板块行进，从去年(nián)底开始(shǐ)监管开始提(tí)出中特估后有比较不错的(de)表现，中特估有望持(chí)续为投资者带来除(chú)稳(wěn)定股息收益外的(de)收益。

　　银(yín)行为(wèi)首的大(dà)金融爆发

　　5月8日(rì)，银行满屏(píng)大涨，中国银行、中(zhōng)信银行、西安银(yín)行涨停，农(nóng)业银(yín)行(xíng)、民生银(yín)行(xíng)、工(gōng)商银行、浙商银行大(dà)涨超过(guò)6％，42只银行股超过(guò)9成涨幅超过2％。有网友(yǒu)感慨：“你以为的大(dà)牛市is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指数维度来(lái)看，银行(xíng)板块大(dà)涨早已启(qǐ)动，银行指数（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼>

　　此外，除了银行(xíng)板块(kuài)，券商股(gǔ)也持续爆发，券商指数收盘涨幅超过2％。其中，中(zhōng)事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼国银河领涨，盘(pán)中一度涨停(tíng)，近5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨(zhǎng)势来(lái)看，场内10只中证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘中证银行ETF、富国(guó)中证(zhèng)800银行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝中证ETF等多(duō)只基金(jīn)涨(zhǎng)幅(fú)超过4％，从资金流动来看，以规模最大的(de)华(huá)宝中(zhōng)证银行ETF为(wèi)例，不仅当(dāng)日收(shōu)盘价创一年新高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元，刷新近(jìn)两年来的最高。

　　对于银行股的(de)大涨，市场早有预期(qī)。睿郡资产合伙(huǒ)人董承非在5月7日表示，在(zài)经济复苏(sū)不(bù)强劲(jìn)情况下，原来看不起的那些低增速的企业，现(xiàn)在反而显得难能可贵，因此被忽略(lüè)高分(fēn)红、深度(dù)价值的企业反而受到追捧。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也表示，银行股这(zhè)波快(kuài)速上涨，是其在估值(zhí)极度低(dī)水平、股(gǔ)息率(lǜ)具备一定吸引(yǐn)力、持仓极度(dù)低配、基本面预期(qī)极度悲观等背景下，配合(hé)当前经济弱复苏整(zhěng)体回报率预期下行、中特估政策背景(jǐng)下的(de)估值修(xiū)复。

　　涨幅(fú)与成交量齐升(shēng)，背(bèi)后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季(jì)节，银行股等来了久违的上涨，截至5月(yuè)8日，自今年4月以来全(quán)市场(chǎng)42家上(shàng)市银行中(zhōng)，有17家(jiā)涨幅(fú)超(chāo)过10％，其中，中信(xìn)银行涨(zhǎng)幅近(jìn)40％，中国银行涨幅超过(guò)32％，民生(shēng)、邮储、农行、交行、西安(ān)等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样(yàng)可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天(tiān)成(chéng)交量飙升超过14亿元(yuán)，也刷新近两年(nián)来的最高。中(zhōng)国(guó)银行龙虎榜(bǎng)数(shù)据显示，近三日沪股通(tōng)累计买(mǎi)入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元，4家机构累计(jì)买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行股的大(dà)涨，正如(rú)吴(wú)鹏所言(yán)，估值(zhí)极(jí)度(dù)低水平、股(gǔ)息率具(jù)备一定吸引力、持仓极(jí)度低配(pèi)、基本面(miàn)预期极度悲观都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估(gū)值上，截至目(mù)前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左右。除(chú)了宁波银行和招商银行，其余银行(xíng)均处于“破净”状态。在这一轮(lún)估值(zhí)修复中，有市场人士指出，中字头银行(xíng)目标价估值最保守看到(dào)0.6，相当于2020年疫(yì)情前的估(gū)值位置，当前板块交易热度(dù)之下目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对(duì)资(zī)产质量、让利实体(tǐ)经济容忍度提升。

　　稳(wěn)定的高分红和高股息(xī)是银行股相对于其他主题(tí)板块更(gèng)强的(de)优势(shì)，据财通证券研报，国有(yǒu)大行近(jìn)五(wǔ)年(nián)分红率基(jī)本稳定在(zài)30％左右，稳定分红符合价值(zhí)投资和长期投资需要。近年来国(guó)有大行股息率也呈逐年提升趋势(shì)平均股息率从2019年的4.85％提(tí)升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持仓占比极(jí)低也为调(diào)仓提供了空间，公募“冷”银行久(jiǔ)矣(yǐ)，2023年(nián)一季度银(yín)行股(gǔ)占偏股型基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年(nián)三季度(dù)以来新低，显(xiǎn)著低于2010年以(yǐ)来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经(jīng)理胡(hú)洁就向财联社表示，高股息策略(lüè)以其确(què)定的股(gǔ)息收入和较高的安(ān)全边(biān)际可以为投资者提供不错的收益。而(ér)基本面稳健、分红率高而(ér)稳定、估值(zhí)处(chù)于历史低位的银行(xíng)板块(kuài)是高(gāo)股息(xī)策略(lüè)的理想增配板块。与(yǔ)此同时(shí)，银(yín)行板块在一(yī)季度是(shì)业(yè)绩低点。随着大行重定价的压力(lì)过去(qù)以(yǐ)及二(èr)三季(jì)度农商行(xíng)小微投放旺季的到来，资产端收益率将会逐(zhú)步(bù)企(qǐ)稳，后续业绩(jì)有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金量化(huà)及衍(yǎn)生(shēng)品投资(zī)部(bù)基金(jīn)经理余展昌也指出，与海外银(yín)行对(duì)比，在中特(tè)估背景下的国内银行仍(réng)然具有较好的(de)投资机会。以国(guó)有大行为(wèi)例，从PB角(jiǎo)度而言，邮储银行的PB最(zuì)高在(zài)0.75倍左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝大(dà)部分的银行估值都在1倍(bèi)PB以(yǐ)上。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)海外(wài)银行还有大量的(de)商誉，国内(nèi)银行(xíng)的估值(zhí)水平是偏低的，本身就(jiù)有(yǒu)比较大的修复空间。此外(wài)，他还指出，国企改革有望使得(dé)这(zhè)些问题得(dé)到改善，从而提高银行的(de)利(lì)润增速，持续修(xiū)复估值。

　　银行是(shì)否意味着行情的结束？

　　随着证券、银(yín)行等大金融板块的走强，有市场观点(diǎn)开始担忧市场(chǎng)行情告一段落。对此，市场人士认为，站(zhàn)在中(zhōng)特估(gū)背景下去看金融(róng)股的爆发，并不能简单做(zuò)出市场行(xíng)情结束的(de)结(jié)论。

　　吴鹏分析(xī)称，大(dà)金融板块(kuài)过去被当成行情结束的指标，其背后通常潜意识映射(shè)包括(kuò)不(bù)限于大金融爆发往往(wǎng)代表市场(chǎng)没有别的方向、市(shì)场进入(rù)避险状态、大金融“吸血(xuè)”严(yán)重(zhòng)等。但从当(dāng)前的金融股(gǔ)走强来看，市(shì)场表现并不存在(zài)上述(shù)问题。

　　首(shǒu)先，当前(qián)大金融“吸血”效应并不强，比(bǐ)如银行板(bǎn)块近期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市(shì)值的板块(kuài)，这一(yī)成交量(liàng)与(yǔ)甚至部分中小(xiǎo)市(shì)值板(bǎn)块(kuài)成交量相差甚远。

　　其次，大金融板块本次(cì)表现(xiàn)也不是(shì)单一的，放眼全市场，部分港口、铁路、建(jiàn)筑、电力、石化等板块(kuài)也表现较好(hǎo)，因此不能单(dān)一地以过去(qù)大(dà)金(jīn)融上涨作(zuò)为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较为极端的交易结构容易被表征为市场波动(dòng)的(de)前奏，但(dàn)市场变量影(yǐng)响较多、今(jīn)年(nián)行情结构差异巨大，建(jiàn)议不要(yào)单一(yī)映射分(fēn)析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼