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　　美联(lián)储布(bù)拉德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策(cè)者可能不得不进一步提高利(lì)率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看看经济(jì)数(shù)据(jù)表现再决定(dìng)6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制了(le)通胀的(de)上(shàng)升，但目前(qián)还(hái)不清楚(chǔ)通胀是(shì)否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确(què)信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实(shí)现软着陆(lù)，在不触(chù)发经济严(yán)重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这(zhè)不是基(jī)线情景。我认(rèn)为基线情境是经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决策者(zhě)中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今(jīn)年在(zài)联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示(shì)，香港与内地(dì)利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)（即(jí) “互(hù)换(huàn)通”）的各项准备工(gōng)作进展顺当年非典为什么神秘结束了利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港(gǎng)及(jí)其他(tā)国家和地区的(de)境(jìng)外投资者经由香(xiāng)港与内地(dì)基础(chǔ)设施(shī)机构(gòu)之间在交(jiāo)易(yì)、清算(suàn)、结(jié)算(suàn)等方面互联互通的(de)机制安排，参(cān)与内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可(kě)交易(yì)品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报(bào)价商协议，并为(wèi)上海清算所利率互换集中清(qīng)算业(yè)务(wù)的(de)清(qīng)算(suàn)会员(yuán)或该类会(huì)员(yuán)的清算客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境(jìng)外投资者为符合人民(mín)银(yín)行要(yào)求(qiú)并完成内地(dì)银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权(quán)限的境外(wài)投资(zī)者需同(tóng)时申(shēn)请成为场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)的清(qīng)算会员或(huò)该类(lèi)会员(yuán)的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续(xù)可根据市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能正(zhèng)常交易(yì)，盘中一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌，并发(fā)布公告，就相关原(yuán)因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上交所(suǒ)发(fā)布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称公(gōng)司）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨(jì)摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后(hòu)续(xù)分别于4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券(quàn)交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相关匹(pǐ)配(pèi)成交取消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股和赎回(huí)不受(shòu)影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加息预期以及(jí)欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大(dà)幅下挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境整体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌(líng)晨(chén)，美联(lián)储如预期加息(xī)25个基(jī)点，这是本轮加(jiā)息(xī)周期(qī)的第十次加息(xī)，也可能(néng)是本轮(lún)紧缩周期的(de)终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决(jué)定放(fàng)慢加息步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走(zǒu)弱后也迎(yíng)来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料分析师(shī)巩(gǒng)力赫(hè)表(biǎo)示，在(zài)此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅(fú)相对有限。

　　在光大(dà)期货(huò)研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是(shì)由基本面(miàn)的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因(yīn)为销(xiāo)量(liàng)上(shàng)涨和毛利率提升(shēng)共同推(tuī)动；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油(yóu)脂餐(cān)饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存(cún)在(zài)一轮补库需求(qiú)。未来很长一(yī)段时(shí)间，餐饮端将(jiāng)持(chí)续成(chéng)为支(zhī)撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压(yā)榨企业5月上(shàng)旬仍出(chū)现(xiàn)不同程度(dù)的停(tíng)机计划(huà)，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油累(lèi)库速度放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨(dūn)，分项数(shù)据和1月几乎持(chí)平(píng)。机构预期马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油4月(yuè)产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受到马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存(cún)减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在(zài)本(běn)周累计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不(bù)足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但(dàn)在(zài)价格持续下(xià)跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库(kù)存预估(gū)下降的原(yuán)因来自(zì)于马来(lái)西亚国内(nèi)消费(fèi)需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜(cài)油(yóu)自身基本面供应增加的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面(miàn)带(dài)来一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西(xī)亚(yà)国内使用(yòng)量增加。受访的九(jiǔ)位分(fēn)析师(shī)和(hé)贸易商预估中值(zhí)显示(shì)，棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连(lián)续第(dì)三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来(lái)最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国(guó)内棕(zōng)榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半(bàn)月的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕(zōng)榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和(hé)国(guó)内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原因来自(zì)于产量(liàng)的(de)季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口较好(hǎo)。而国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存大(dà)幅下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要是受(shòu)到年(nián)初国内疫情防控措施优(yōu)化(huà)调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性(xìng)能大大增强(qiáng)，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口(kǒu)政策出现(xiàn)调整，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为(wèi)全球主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库(kù)存都不同(tóng)程度下降，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于去库周期，因产(chǎn)量处(chù)于年内低位，无法满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口(kǒu)需求(qiú)差，但依然没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝对水(shuǐ)平低是(shì)去库(kù)的主要原(yuán)因。后期随着产量季节性(xìng)增(zēng)加，棕榈油(yóu)重新累库(kù)也是必(bì)然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认(rèn)为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双重推动(dòng)的(de)结(jié)果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油到港压(yā)力下降，月均到(dào)港(gǎng)量30万(wàn)吨左右。更为重要的是(shì)，国(guó)内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)使用(yòng)限制减少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需(xū)要进口增加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产(chǎn)地(dì)库存压力明显恢复(fù)才有可能。因(yīn)此，未来产地(dì)的累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的(de)市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续(xù)性(xìng)。不(bù)过(guò)，从更长的年度(dù)时间(jiān)周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下(xià)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)气(qì)候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。