在(zài)股(gǔ)市高点成立(lì)的(de)主动权益类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清(qīng)盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内(nèi)人(rén)士表示，主动权益(yì)定开基金的整体破(pò)净(jìng)率与基金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及(jí)统计样本数量(liàng)等众多(duō)因素有关。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是(shì)基金(jīn)破净的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。同时(shí)，他(tā)们(men)也建议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益(yì)和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公(gōng)告称，根据基(jī)金法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办法(fǎ)、基(jī)金(jīn)合同的(de)有关(guān)规(guī)定，公司旗(qí)下主动权(quán)益一年定期开放基金(jīn)最近(jìn)一个开放期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放(fàng)期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触(chù)发(fā)基金(jīn)合同(tóng)终止的情(qíng)形，基(jī)金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金(jīn)合同(tóng)》约(yuē)定履(lǚ)行(xíng)基金财产(chǎn)清算程序，无须召(zhào)开基金(jīn)份额(é)持(chí)有人大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该(gāi)只基金的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成每个(gè)开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份(fèn)额(é)持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人(rén)在履行相关监管报告和信息(xī)披露(lù)程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该(gāi)只偏债(zhài)混合型基金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来(lái)两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期(qī)的主动权益类(lèi)定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额(é)合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么f0000; line-height: 24px;'>女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么品（统计复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率最高的(de)产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净(jìng)率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随(suí)着基(jī)金开放日临近，为了应对基(jī)金集中申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守，权益(yì)仓位可能(néng)会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可(kě)能(néng)有增加趋势。当然，整体破(pò)净率(lǜ)情况也与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负(fù)责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金大多成(chéng)立于2020年(nián)下半年(nián)，高点成(chéng)立是(shì)基金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的(de)数量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的(de)发(fā)行节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点避免(miǎn)盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定(dìng)期开放(fàng)式(shì)基(jī)金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金发行角度(dù)而言，权益市场高(gāo)点时基金(jīn)发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规模也(yě)容(róng)易做大，基金公(gōng)司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入市就容(róng)易出现一(yī)段时间内基(jī)金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司(sī)而(ér)言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热点，克服(fú)短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导(dǎo)向(xiàng)进(jìn)行(xíng)产品布局和发行。此举(jǔ)既可(kě)以保护投资者利益(yì)，也可以(yǐ)树立基金公司(sī)良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售机构负责人也表示(shì)，在市(shì)场(chǎng)高(gāo)位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着(zhe)较高(gāo)的风(fēng)险。一方面，近两(liǎng)年权益市场(chǎng)的(de)整(zhěng)体波动(dòng)增大，风格轮(lún)动现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的(d女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么e)投(tóu)资策略(lüè)、不同投(tóu)资范(fàn)围的(de)基(jī)金(jīn)收益率(lǜ)差(chà)距较大。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪火热时容(róng)易出(chū)现爆(bào)款基金，较大规模给基金经理带来(lái)的灵活性限制很可能(néng)会(huì)影响产(chǎn)品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资金容量(liàng)通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理规模要求基金经(jīng)理不得(dé)不跨(kuà)出舒(shū)适(shì)圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资(zī)机会，调整投资(zī)分(fēn)布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对(duì)获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基金销(xiāo)售部(bù)门机构(gòu)负责人(rén)也(yě)建议基(jī)金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规模控制在基(jī)金(jīn)经理能力范围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局(jú)，避免(miǎn)单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方(fāng)法(fǎ)，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获一定的超额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益类(lèi)基金表现不(bù)及预期，近一年(nián)新成立的定开(kāi)权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资者的(de)心态会受(shòu)到一定程度的(de)影响，甚至可(kě)能(néng)打(dǎ)击(jī)投资者(zhě)的(de)投资(zī)信心。如果(guǒ)破(pò)净(jìng)率持续(xù)上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基(jī)金的(de)购买意愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定(dìng)开基金(jīn)在基金经理更好施(shī)展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者频繁(fán)交易(yì)等(děng)方面具(jù)有明显优势，有(yǒu)利于为投(tóu)资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时(shí)，一是要避(bì)免(miǎn)高位(wèi)发(fā)行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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