今年以来，港股走势(shì)可(kě)谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港(gǎng)通(tōng)基金整体港股(gǔ)仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计(jì)港股市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业(yè)盈利的(de)拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，未来港股市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波动中上行，板块(kuài)方面，看好(hǎo)政策(cè)优(yōu)化(huà)下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气的(de)制造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基(jī)金(jīn)（不同份额分开统计(jì)，下(xià)同）中含“港”字的主动权(quán)益基金(jīn)近400只，这些都是(shì)“高纯度(dù)”以港股(gǔ)为投资方向的基金(jīn)。截至(zhì)一季度末，这些(xiē)基(jī)金(jīn)的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以恒生科技(jì)指数为(wèi)代表(biǎo)的(de)港股数(shù)字经(jīng)济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)在一季度加大(dà)了(le)对港股的投资力(lì)度(dù)，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国投瑞银港(gǎng)股(gǔ)通价值发(fā)现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的83.22％提(tí)升至今年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的(de)前十大港股分(fēn)别(bié)为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融(róng)、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮料(liào)等(děng)领域。其(qí)中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排(pái)序，加仓幅(fú)度最大的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化(huà)工股份、中(zhōng)国南方航(háng)空股份、华电国(guó)际电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别(bié)涵(hán)盖油(yóu)气开采(cǎi)、电(diàn)力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意的(de)是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金在一(yī)季(jì)度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股(gǔ)优质龙头

　　对(duì)于(yú)港(gǎng)股后市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场投资(zī)机会：中国经济方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍在企(qǐ)稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市(shì)场需(xū)求继续增加，非制造业恢(huī)复速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及(jí)突发的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场(chǎng)冲(chōng)击可控，国内(nèi)政策积(jī)极(jí)信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波动中上行(xíng)，在(zài)板块配置方面，我们(men)将加(jiā)大对政策优化下的消费和地(dì)产、预(yù)期(qī)反转修复(fù)的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经(jīng)济(jì)的代表行业为互联网和先进制造，在经(jīng)历了过去2年(nián)的合规整(zhěng)治及业务梳(shū)理后，n是正极还是负极，L是正极还是负极股价均处在价值(zhí)投(tóu)资区(qū)域，具(jù)有良好的(de)投资性价比。同(tóng)时(shí)，互联网(wǎng)相关公司，也更具(jù)有数据、平台和算法的整(zhěng)合能(néng)力，通过推出人工智能相关模型及应用，提(n是正极还是负极，L是正极还是负极tí)升自身运营效率，以及对(duì)外输出算法和算力。作为人工智能(néng)赋能各(gè)个(gè)行业(yè)的(de)元年，我(wǒ)们中长期看好港股(gǔ)数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理周欣表示(shì)，港(gǎng)股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的企(qǐ)业盈利来源(yuán)于中国内地，中国内地(dì)经济的环比(bǐ)上行(xíng)将会支撑港(gǎng)股公司盈利(lì)的环比增长(zhǎng)，从而支(zhī)撑下港(gǎng)股公司下(xià)半年(nián)的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利(lì)环(huán)比(bǐ)仍有一定的增长，但是(shì)由于(yú)基(jī)数效(xiào)应，下半(bàn)年港股(gǔ)盈利同比增速(sù)会较上半年有(yǒu)所回落(luò)。对于估(gū)值(zhí)相对较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受(shòu)到一定程度的(de)压(yā)制，但是当行(xíng)业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在(zài)行业快速增长(zhǎng)的红利中，但(dàn)是随(suí)着中报(bào)业绩的释(shì)放和(hé)四季度集采的预期，生物行业前期涨幅(fú)较多(duō)的(de)龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是通过自(zì)下而上的方式生(shēng)物医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会(huì)选出有较(jiào)好成长性的(de)公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未(wèi)来，我(wǒ)们预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的(de)拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期(qī)“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽(kuān)松背景下(xià)，中国资产的吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股估(gū)值(zhí)均在低(dī)位、风(fēng)险溢价(jià)均在高位的背景下，有望开(kāi)启(qǐ)盈利与估值(zhí)修(xiū)复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长高弹性的(de)机(jī)会：由于中国经济(jì)修复(fù)有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期的(de)前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的(de)收入扩张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲(qū)线，如互联网、部(bù)分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的(de)机会(huì)：关注在未来(lái)经济周期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著大(dà)于下行风险的行业。市场预期在低(dī)位、景气度有拐(guǎi)点(diǎn)或持续(xù)性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关(guān)注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机会，如通信(xìn)、石(shí)油石(shí)化等。

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