一度被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股(gǔ)票(piào)占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子(zi)股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于个股来(lái)说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易(yì)新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占比(bǐ)较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了(le)机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把握(wò)比较(jiào)均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而(ér)在(zài)市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情(qíng)的提(tí)升带来(lái)了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因(yīn)而(ér)逐(zhú)步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有(yǒu)效性(xìng)提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大(dà)势选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰(xī)，如消费、新(xīn)能叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉源(yuán)、医(yī)药(yào)等(děng)，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于(yú)股民(mín)转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分散波叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会(huì)带来更(gèng)活(huó)跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力(lì)的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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