近日，有(yǒu)焦(jiāo)化(huà)企业发告知函称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦(jiāo)研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭期货(huò)的(de)下跌是宏观、产业等多(duō)因素共(gòng)同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月(yuè)上(shàng)旬(xún)美国硅(guī)谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期(qī)在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色系(xì)商品交易需求利多的(de)信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最(zuì)大产业(yè)利空来自焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量也(yě)出现(xiàn)较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年3月我国(guó)共计进(jìn)口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水产量不断(duàn)走高的(de)同时，黑(hēi)色终端需求表现一般(bān)，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅(fú)回落，继而引发(fā)了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反(fǎn)馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不(bù)足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和(hé)进口量大增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下(xià)游钢材需(xū)求表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期，钢价承压回(huí)调致使(shǐ)钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需求(qiú)压力向(xiàng)原材(cái)料(liào)端(duān)传(chuán)导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用(yòng)下(xià)，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成(chéng)说(shuō)。

　　记(jì)者从受(shòu)访(fǎng)人(rén)士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤价(jià)格率(lǜ)先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期(qī)价的反弹(dàn)给出(chū)升水现(xiàn)货(huò)空间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提(tí)涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因(yīn)是(shì)目前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近(jìn)140元(yuán)太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈(yíng)利情况一(yī)般(bān)，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产成本和焦化(huà)利润(rùn)会因(yīn)为地区、设备(bèi)区别而(ér)存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流(liú)焦化(huà)企(qǐ)业的副产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般(bān)，对降价的(de)承受能力偏(piān)低，也(yě)因(yīn)此率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不过(guò)对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅(fú)亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原料库存策(cè)略(lüè)，致使目(mù)前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也有适(shì)当的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存的(de)压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的(de)议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货(huò)为(wèi)何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口(kǒu)积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不(bù)突(tū)出(chū)。焦炭(tàn)本周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然(rán)维持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表(biǎo)现一般的背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今年全(quán)年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明(míng)显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言(yá太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询n)乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于(yú)板块内其(qí)他(tā)品种，估值相对(duì)偏低(dī)，这也使得继续杀估值(zhí)的(de)驱动明(míng)显减弱，而(ér)估值(zhí)修复配合近(jìn)期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目(mù)前钢(gāng)材(cái)需(xū)求(qiú)依然乏力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重其供需压力(lì)，需求负(fù)反馈仍将(jiāng)会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松的(de)预期未变，在估值(zhí)回(huí)升后仍将是(shì)板块(kuài)内(nèi)空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未(wèi)化解(jiě)；三是(shì)海外(wài)衰退预期(qī)如何演绎。目前来(lái)看，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概率事(shì)件，且(qiě)4月(yuè)地产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平(píng)控都(dōu)是压(yā)低铁水产量的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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