个人养老金业务试(shì)点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入(rù)为期一年(nián)的试点，在(zài)全(quán)国选取了36个(gè)试点(diǎn)城市和(hé)地区进行推进。据人力资(zī)源和社(shè)会保障部(bù)数据(jù)显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个(gè)人(rén)养老金(jīn)开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场空(kōng)间初(chū)步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)凭借其与权(quán)益产品的紧密联系(xì)和与投资(zī)者的深度了解(jiě)，在养老基金销售方(fāng)面已有多(duō)方实践(jiàn)。时(shí)值个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行(xíng)半年之(zhī)际，中国(guó)基金报(bào)记者深入多家券商，了解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得(dé)更(gèng)多证券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金(jīn)试(shì)点落地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金数量(liàng)增(zēng)加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金(jīn)最主要的代(dài)销方之一，证券公司在(zài)个人(rén)养老金(jīn)业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们财富管理转型的(de)重要(yào)抓手。通过(guò)精心布(bù)局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基(jī)金投顾(gù)服务结合，试(shì)点券商充分(fēn)发挥财(cái)富管(guǎn)理优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据人社部(bù)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司(sī)代销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品资格受到(dào)明显限制(zhì)，仅(jǐn)部(bù)分具备保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照的证券公(gōng)司(sī)可(kě)销售养老保险，大多数试(shì)点(diǎn)券(quàn)商将视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基(jī)金上(shàng)进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完(wán)成全(quán)部40家(jiā)基金管理公司(sī)共(gòng)计126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个(gè)人养老金公(gōng)募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责人(rén)向中国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进(jìn)华夏基金等(děng)发(fā)行养老(lǎo)基金管理(lǐ)人的(de)137只Y份(fèn)额(é)产品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募基金(jīn)的(de)全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人指出(chū)，从(cóng)客户服务(wù)办(bàn)理的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产品货(huò)架丰富的机(jī)构(gòu)办理个人养老金(jīn)业务(wù)。因(yīn)此在服务体系的(de)基础架(jià)构上，风(fēng)格多(duō)样、风(fēng)险收益多(duō)元的(de)产品货架(jià)能够带(dài)给(gěi)客户(hù)更好的服务(wù)办(bàn)理体验，产品布局的(de)“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角度讲，大(dà)部分客户对于(yú)金融(róng)产(chǎn)品的(de)特征和(hé)策略的认知、对(duì)自身(shēn)投资(zī)能力、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目的(de)的认知较(jiào)为模(mó)糊(hú)。帮(bāng)助客户做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品(pǐn)”，就成为服(fú)务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入(rù)个人(rén)养老金可投资的产品类型(xíng)的基础上(shàng)，各(gè)家机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严谨地研(yán)究每类(lèi)产品(pǐn)的特(tè)性；结(jié)合存(cún)量客户(hù)的个性化画(huà)像和客户特点(diǎn)，为客户提(tí)供切实(shí)可行(xíng)的产(chǎn)品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来(lái)说，当前阶(jiē)段(duàn)认可并开通个(gè)人养老金账户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是(shì)个人养老金带来的个(gè)税抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可否认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然开(kāi)户(hù)数量众(zhòng)多(duō)，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分(fēn)利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者(zhě)选择到适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公(gōng)司(sī)的(de)投顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责(zé)人称(chēng)，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结(jié)合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业(yè)务时(shí)曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基(jī)金(jīn)公司(sī)治(zhì)理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基金(jīn)；选出(chū)“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金(jīn)产品清单，满(mǎn)足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不(bù)承认的是，虽然证券公司营(yíng)业(yè)网点数量在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大(dà)型商(shāng)业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会(huì)上(shàng)，该行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银行和工商(shāng)银行(xíng)。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会(huì)保险公共服务平台上仅可查询商(shāng)业银行个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)开(kāi)办(bàn)情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金(jīn)业务(wù)的银行(xíng)中，有22家开设了资(zī)金账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时开展了基金(jīn)交易业务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但(dàn)券商发力个(gè)人养老(lǎo)金业务，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，多家券商(shāng)在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务(wù)作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务(wù)从引(yǐn)导客户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供(gōng)从(cóng)产(chǎn)品策略、到(dào)产品优选、再(zài)到组合配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推出(chū)个人养老金投资一站式解(jiě)决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客(kè)户提供含(hán)账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出去”也是(shì)部分券商(shāng)开(kāi)拓个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的解(jiě)决(jué)方案。东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金目标客群的深入(rù)研(yán)究(jiū)，将开发(fā)大中型(xíng)企业作为(wèi)个人(rén)养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券协同系统内成员(yuán)公(gōng)司开展走进企业推广个人养(yǎng)老(陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文lǎo)金活动(dòng)，为企业(yè)单(dān)位(wèi)员(yuán)工提供个(gè)人养老金(jīn)上(shàng)门服务，免去客(kè)户(hù)前往(wǎng)营(yíng)业(yè)厅办理(lǐ)业(yè)务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服务活动，覆(fù)盖(gài)企(qǐ)业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养(yǎng)老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业(yè)，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场。如(rú)今，个(gè)人养老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的(de)收益(yì)率和回撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满足养老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续成为(wèi)市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务已然(rán)成为券商财富管理转型(xíng)的核心(xīn)方(fāng)向之一。通过不断完善(shàn)客(kè)户服务体系，满足客户(hù)多层次金(jīn)融(róng)需求，促进(jìn)财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在(zài)业(yè)务内涵上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，在(zài)客户分类服务方面，会根据(jù)国(guó)家政策(cè)选(xuǎn)择社(shè)保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知(zhī)的客户(hù)进(jìn)行第一阶段的重点服务，对(duì)其(qí)他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示，证券公司可(kě)重点关(guān)注企事业(yè)单位员工(gōng)，特别(bié)是(shì)大中型城(chéng)市(shì)具有一定经营规模的企业(yè)员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财(cái)务(wù)认(rèn)知；这类人(rén)群对未来退休(xiū)有一定(dìng)的规划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)是(shì)一个增量市场，对证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜在客群(qún)可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立(lì)个人(rén)养老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应(yīng)对(duì)投(tóu)资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投(tóu)资的获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示(shì)，会(huì)针对不同(tóng)风险承受能力、不同(tóng)年(nián)龄结构和不同资金(jīn)体量制定个性化养老策(cè)略。比(bǐ)如(rú)对(duì)每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个(gè)人(rén)养(yǎng)老金，为(wèi)居民(mín)（无需开户(hù)）提供符合(hé)监管部(bù)门要求的金融机构(gòu)和(hé)金融产(chǎn)品清单(dān)、通俗(sú)易懂的“养老看隔(gé)壁”理财(cái)案例、养老讲堂(táng)等信息(xī)和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外(wài)的资(zī)金，提供更丰富(fù)的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金(jīn)第(dì)三(sān)支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育(yù)和(hé)陪伴(bàn)，提高客户对(duì)个人养老金(jīn)的认知。走进企事业(yè)单位，通过(guò)上门服务的方式触达企(qǐ)业和(hé)客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和投资(zī)教育活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规(guī)划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰富的(de)一站(zhàn)式个人(rén)养老金(jīn)专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能(néng)，提供丰富的(de)养老资(zī)讯(xùn)和实(shí)用养老工具（如(rú)节税计算器(qì)），加强与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和(hé)人工智能(néng)技术，通过(guò)数据(jù)分析和(hé)算法模(mó)型，根据客户的风险承(chéng)受能(néng)力、资产状况和目标退(tuì)休(xiū)年(nián)限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实时(shí)投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助客户更(gèng)好地实(shí)现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关业(yè)务(wù)负责人则表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统的基(jī)础上，可以针对不(bù)同养老诉求的客(kè)户达成“千人(rén)千(qiān)面(miàn)”的个性化(huà)服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段(duàn)的(de)客户(hù)提供专业(yè)的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年(nián)七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品能(néng)不(bù)能(néng)满足真(zhēn)正的(de)养(yǎng)老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都(dōu)是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前养老目(mù)标基金的(de)整体(tǐ)收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募(mù)养老基金产(chǎn)品，近七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的(de)一(yī)只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的(de)有平(píng)安稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一(yī)年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标(biāo)基金收益在1％以上(s陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文hàng)。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户(hù)体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品(pǐn)应力(lì)争为客户保值(zhí)增(zēng)值，否则将违背客户通过投资达(dá)到‘养(yǎng)老目(mù)的’的(de)初衷。”银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人介绍(shào)，目前个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险收益特点明显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重资(zī)产增值；但同时(shí)，每(měi)个类别很难做(zuò)到(dào)在(zài)保证(zhèng)其特点达到的同时又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于(yú)离退休(xiū)时点较(jiào)近的(de)投资者比较合适，性价(jià)比(bǐ)高(gāo)的中波动中回(huí)撤(chè)、高(gāo)波(bō)动高回撤特征产品对(duì)于还(hái)有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选择(zé)的，拉(lā)长周期看也能满(mǎn)足(zú)客户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是(shì)有一(yī)套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清(qīng)晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正(zhèng)地(dì)对(duì)同类或者(zhě)同策(cè)略产品进(jìn)行综合评判(pàn)。如此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适(shì)的(de)产品推(tuī)荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金分(fēn)为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目(mù)标日期型两大类，投资者可(kě)以根(gēn)据自身投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承(chéng)受能力选择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足(zú)，根(gēn)据国际(jì)经验，如果退休(xiū)后的养老金替代(dài)率大于(yú)70％，即可(kě)维(wéi)持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重要考量。由于个(gè)人养老金(jīn)取用(yòng)需要(yào)达(dá)到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资资(zī)金具(jù)有(yǒu)长期性(xìng)，可(kě)以(yǐ)达到几(jǐ)十年(nián)，能够承受一定的(de)短期波(bō)动，对于追(zhuī)求长期投(tóu)资收益的客(kè)户，可以(yǐ)配置一(yī)定高比例资金在权益(yì)型(xíng)资产上，实现养老投资(zī)的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的(de)普惠(huì)金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增(zēng)值的养老(lǎo)需求(qiú)。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度(dù)，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期(qī)资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收(shōu)益特(tè)征、低相关(guān)性的(de)金融资产，有助于(yú)实(shí)现风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地(dì)满足投资者的养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户(hù)众多的银(yín)行等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供个人养老(lǎo)基金服(fú)务，几类机构优(yōu)势(shì)互补(bǔ)，严格意义上说是竞合(hé)而非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每(měi)类机构(gòu)或者(zhě)每家机构可(kě)以(yǐ)根(gēn)据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥(huī)自(zì)身优势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资需(xū)求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有以下(xià)三方面诉求：一是增强基(jī)础设施(shī)建设，能在服务时效(xiào)性上(shàng)与银行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小时的开户(hù)、下单服(fú)务(陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文wù)；二(èr)是增(zēng)加产(chǎn)品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户(hù)提供的养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养(yǎng)老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户(hù)需(xū)求和画像的养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的(de)政策要(yào)求下，客户如果想在(zài)券商(shāng)端参(cān)与(yǔ)个(gè)人养老金投资，需要分(fēn)别在银行(xíng)端、个(gè)税(shuì)端进行一系列(liè)前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验(yàn)不(bù)太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难(nán)以进一步(bù)为投资者提供(gōng)更丰富(fù)的个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够(gòu)从(cóng)政策(cè)端(duān)进一步简化投(tóu)资者的办理流(liú)程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金(jīn)品种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多(duō)元化(huà)的投资选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)第(dì)二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退(tuì)税(shuì)的开(kāi)始，不少(shǎo)人发现自(zì)己的退税比(bǐ)去年多了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为去年底(dǐ)开通了(le)个人(rén)养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少本来(lái)不想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加(jiā)了500万户(hù)，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀(pān)升，但是(shì)个人养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透露，在(zài)截至(zhì)2023年(nián)3月开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)三千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完成了(le)资(zī)金储存(cún)。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果来看(kàn)，个人养(yǎng)老金产品的(de)收(shōu)益率远低(dī)于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的(de)主要原因。而选择开户的原因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出(chū)台(tái)了(le)不少吸(xī)引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个专业活，既需要(yào)了(le)解客户(hù)的(de)经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养老规(guī)划，也需要(yào)业务人员及(jí)其(qí)所在机构有(yǒu)比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的服(fú)务能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资者认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充(chōng)分(fēn)满足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商业(yè)产品等综合考虑；大多(duō)数(shù)产(chǎn)品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前的(de)应急(jí)资(zī)金需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人(rén)养老金产品正(zhèng)在(zài)逐(zhú)渐丰(fēng)富(fù)，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没(méi)有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业(yè)协(xié)会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云(yún)在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球(qiú)金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个人养老(lǎo)金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两(liǎng)低(dī)三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人数占基(jī)本(běn)养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均衡的问题，国(guó)家金融监督(dū)管理总局出(chū)手，率先增加养老保险产(chǎn)品的(de)供给。近(jìn)日，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关事项(xiàng)征求(qiú)意见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主要(yào)保险产品，这(zhè)意味(wèi)着个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两(liǎng)种风格账户供(gōng)客户选择。据(jù)各家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)披露的专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其他(tā)投(tóu)资(zī)风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密(mì)围绕承担(dān)、减少(shǎo)或转移上述“老龄(líng)风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的金融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分利用资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增值能(néng)力资产(chǎn)的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于(yú)发行人（或管理人）的产品设(shè)计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司(sī)作为财富管理服务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据客户需求设计(jì)出在(zài)养老功能(néng)方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能(néng)参(cān)与到(dào)具体的产品设计之中。其个人(rén)养老(lǎo)业务(wù)负责人建议，参考部分发达(dá)国家的经(jīng)验，未来除了股、债配(pèi)置(zhì)，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的(de)，更好(hǎo)地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国(guó)区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在(zài)开户的(de)时候(hòu)做投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)。这样(yàng)在开户的时(shí)候就可以(yǐ)形成闭(bì)环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公(gōng)司总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)王玉改近日(rì)表示，保险公司可以通过(guò)“保(bǎo)单质(zhì)押贷(dài)款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人(rén)补充(chōng)养老金(jīn)融(róng)方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足个(gè)人或(huò)家庭养老的(de)全面需求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账户以外的个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案(àn)，例如(rú)银河证券的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银(yín)河证券已(yǐ)根据在职群(qún)体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老(lǎo)需(xū)求的(de)流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居(jū)民提(tí)供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终身(shēn)寿等不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性(xìng)资产和保障性资产，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多层(céng)级(jí)的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务(wù)中的企(qǐ)业年金业务(wù)，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了自研的年金综(zōng)合(hé)评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组(zǔ)合净值与持股比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据，展示客户(hù)委托年金组合(hé)的评价结果(guǒ)。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后(hòu)的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部(bù)分省(shěng)市提(tí)供职业年金的组合评价与(yǔ)管(guǎn)理咨(zī)询服务(wù)，也计划结合(hé)机构条线业务规(guī)划为央企与(yǔ)国企提(tí)供企业年金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司(sī)自主开(kāi)发(fā)建设部(bù)署(shǔ)的(de)年金(jīn)综(zōng)合评(píng)价(jià)系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综(zōng)合金融服务体(tǐ)系均是公司积(jī)极(jí)响应国家养老发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出的新(xīn)服务，体现了在(zài)第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三大(dà)支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步(bù)建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理(lǐ)销(xiāo)售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)，为(wèi)百姓提(tí)供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融(róng)服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前(qián)都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的(de)普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银行的客(kè)户(hù)经理林(lín)漪(yī)（化(huà)名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只是开了(le)账(zhàng)户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告诉(sù)记(jì)者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细介(jiè)绍和(hé)对比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老金(jīn)制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地区(qū)）启动实施。距离(lí)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度落地已经过去半年，民众接受度和(hé)业(yè)务进展(zhǎn)情况如何？从业(yè)人员在(zài)具体实(shí)操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海(hǎi)地(dì)区几(jǐ)家银行网点和(hé)券商(shāng)营(yíng)业部，了解个人养老金制度近半年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部和国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务(wù)平台数据可(kě)知，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度经(jīng)过半年时间(jiān)的(de)发(fā)展，在(zài)产品种类、数量(liàng)和参与人(rén)数方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营(yíng)业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了个人咨(zī)询(xún)和开户外(wài)，还(hái)有(yǒu)不少企业(yè)员工(gōng)、学(xué)校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等通过企业(yè)和单位组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边(biān)两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两人所关(guān)注的(de)问题(tí)“焦点”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地(dì)区(qū)金融机构工(gōng)作(zuò)的(de)“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她每年都将收入的(de)一(yī)部分拿(ná)来(lái)强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养老金(jīn)制度后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这部(bù)分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是(shì)在(zài)基本养老(lǎo)保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就(jiù)是买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们(men)在日常(cháng)介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实会考虑(lǜ)到(dào)不(bù)同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍“退休(xiū)后多一份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进展的同(tóng)时(shí)，还(hái)有不少已经了解个人养老金业务的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在(zài)银行(xíng)端(duān)个人养(yǎng)老金业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如(rú)果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些(xiē)客户则是认为在个人养(yǎng)老金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金(jīn)四类产品，即(jí)使不(bù)通(tōng)过个人养老金账户也可以直(zhí)接(jiē)买，且(qiě)收益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从业人员的角度(dù)谈到了推广个(gè)人养老(lǎo)金业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业(yè)养老保(bǎo)险，有些客户风险承(chéng)受能力(lì)较低，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募基(jī)金难(nán)以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者(zhě)直言(yán)，对(duì)于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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