北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁(suì)的(de)沃(wò)伦·巴菲(fēi)特(tè)和副(fù)董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这(zhè)次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果公司带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在(zài)第一(yī)时间获取(qǔ)本(běn)次股东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶(jiē)段的交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去(qù)年优(yōu)异的(de)业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务(wù)报(bào)表中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做(zuò)的(de)很好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们(men)希望能够拥(yōng)有多(duō)个具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽(suī)然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再(zài)谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于(yú)是否开(kāi)新店(diàn)。我和(hé)查理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全(quán)球做过很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都(dōu)是在(zài)最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历(lì)史，虽(suī)然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能(néng)减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应(yīng)披露(lù)的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极地进行了合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能解(jiě)决的(de)问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何(hé)，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最终没有成功(gōng)，也(yě)不(bù)代(dài)表微软或(huò)动视暴(bào)雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓占比已超过(guò)了(le)能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者(zhě)的(de)习惯。如果(guǒ)让消费者选是(shì)放弃买手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽(qì)车(chē)，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会(huì)如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我们(men)可以在消费者行(xíng)为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克(kè)希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你(nǐ)的(de吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗)美元是好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投(tóu)资(zī)是没(méi)问题(tí)的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗(shī)糖果等(děng)都是(shì)生意，而苹(píng)果的(de)商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二辆车(chē)，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在(zài)一个季度内快速买入卖(mài)出台积(jī)电(diàn)的(de)原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积电是(shì)世界范围内管理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即(jí)使是(shì)5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多(duō)人(rén)想要(yào)提(tí)高美国的(de)芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留在（中国(guó)）台湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一(yī)家公司(sī)可(kě)以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。何况它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁(suì)的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴(bā)菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以，他(tā)高估(gū)了一个(gè)不需(xū)要高(gāo)估就能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我们的(de)不(bù)同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多(duō)的(de)失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不(bù)可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和(hé)汽(qì)车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽(qì)车公司(sī)1932年的年度(dù)报告，其中显示(shì)，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来(lái)自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也(yě)并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一(yī)个特殊(shū)的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不(bù)是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成功(gōng)。现在它带(dài)来(lái)了巨大(dà)的(de)成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人(rén)工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是觉得用人(rén)可(kě)能(néng)更好，因(yīn)为人(rén)工(gōng)智能(néng)并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做一(yī)些(xiē)令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬如(rú)目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机(jī)会(huì)在相对(duì)降低，但这并不代表没(méi)有投资(zī)机会(huì)。从1940年到(dào)现(xiàn)在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而(ér)且(qiě)会取代一些(xiē)原(yuán)有的(de)技术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决(jué)一些环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们(men)在这(zhè)个方(fāng)面做了(le)非(fēi)常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行(xíng)业的变革，全(quán)球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希(xī)望能够在全国(guó)的每一(yī)个州制定不同的计(jì)划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们(men)也将(jiāng)我们(men)的(de)目标(biāo)进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够(gòu)取得(dé)的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存(cún)款保险公司(sī)的(de)限(xiàn)额是25万美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但(dàn)这不(bù)是美国(guó)的行为方式，就像他(tā)们不会让(ràng)债(zhài)务上限(xiàn)导(dǎo)致世界(jiè)陷入(rù)混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国(guó)公众解(jiě)释(shì)为什么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会(huì)传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失去(qù)了工作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生(shēng)了很大(dà)变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做(zuò)了(le)一件非常明(míng)智(zhì)的事(shì)情，就(jiù)是成立(lì)联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在(zài)已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的(de)责任(rèn)。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放(fàng)的天量流(liú)动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却(què)认(rèn)为，问题不在美(měi)联储，“他们无(wú)法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很乐(lè)观，他(tā)表示，我们(men)在第二次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其(qí)他(tā)人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观(guān)环境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种各样的(de)新发明，但(dàn)它(tā)需(xū)要有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不知道会(huì)发生什么，因(yīn)为(wèi)在目(mù)前的情况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来(lái)的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必(bì)须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准(zhǔn)备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全(quán)的银行投资方法，不做(zuò)别人做(zuò)的一些(xiē)风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法(fǎ)案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥(yōng)有许多银(yín)行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当(dāng)人们对(duì)货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不(bù)会(huì)是(shì)一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不(bù)能完全控制我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发(fā)生(shēng)的(de)时候，并没有人(rén)知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他(tā)们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多(duō)上市公司涉及保险业务，但(dàn)没(méi)有一家是(shì)自己(jǐ)愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面(miàn)需要(yào)做的工作要比(bǐ)想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)，其次一(yī)季度还是(shì)汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者提出(chū)的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否会在商业(yè)地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负(fù)面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多(duō)地(dì)方市中心的空(kōng)洞化(huà)却是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索权(quán)的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方(fāng)面(miàn)的挑战，不过(guò)还(hái)面临劳工问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团(tuán)队(duì)优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于(yú)在20年(nián)内达到某一(yī)运营(yíng)指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪(xù)化投资决(jué)定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽(suī)然(rán)在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一个没(méi)有感情的人(rén)，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商(shāng)业决定(dìng)时成为一个(gè)没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需(xū)要花任何钱。我们(men)投资并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的(de)机会是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是(shì)否对持有的(de)超过(guò)1000亿美元的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答(dá)道(dào)，为什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人(rén)能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司(sī)，这种事情(qíng)会再次(cì)发生。但问题是(shì)，我们收购(gòu)的(de)机(jī)会是(shì)非常有限的(de)，所以当一家(jiā)好公司面(miàn)临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的(de)资金。但我们的(de)股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱(qián)，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。” <吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗/p>

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的(de)企业(yè)不(bù)多(duō)，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商(shāng)店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的(de)行为，我们(men)不(bù)能(néng)洞(dòng)悉企(qǐ)业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的(de)接班(bān)人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继(jì)承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主要价(jià)值是可(kě)以(yǐ)把(bǎ)一(yī)些事情做得(dé)更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他(tā)一些好的(de)建议，但(dàn)格(gé)雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉(shè)及更多(duō)的业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接(jiē)替我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从不(bù)会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的(de)十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试改变一个(gè)体(tǐ)系，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一个体系(xì)。我很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天，现在(zài)没有那么(me)频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独(dú)一(yī)无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露(lù)到访(fǎng)日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了(le)为(wèi)何到访日本(běn)，并参观五大(dà)商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我们对(duì)五大商(shāng)社的(de)两天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他(tā)说，希(xī)望这(zhè)家公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会带来(lái)幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本和(hé)大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日(rì)依然畅(chàng)销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被认为是(shì)一(yī)个国家的资产而(ér)非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在(zài)国家的经济中投入(rù)非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的(de)股票(piào)回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了非常优(yōu)秀的回(huí)购计划框架，我会继(jì)续(xù)沿用(yòng)，因(yīn)为(wèi)股票回(huí)购将同时对股(gǔ)东和公司自身(shēn)的运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票(piào)很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购(gòu)来提(tí)升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来(lái)临(lín)，我们会成(chéng)为活跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要(yào)的是(shì)：你(nǐ)要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这一生，你可(kě)以写一下讣(fù)告，并(bìng)进(jìn)行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的(de)理解(jiě)以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的(de)不(bù)同时期(qī)来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不向他(tā)们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功(gōng)的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能(néng)做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需(xū)要(yào)更多的(de)运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的(de)人一起(qǐ)工作(zuò)，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业务中没有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而(ér)且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中写(xiě)下一(yī)些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的工作(zuò)都(dōu)是错(cuò)误(wù)的。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他(tā)的(de)想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书(shū)的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或(huò)第(dì)350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一(yī)本书在其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位？”

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