昨夜(yè)今晨，全球投(tóu)资界(jiè)“春晚”——伯克希尔年度股(gǔ)东大会(huì)召开。

　　昨(zuó)晚10点15分(fēn)开始(shǐ)，今年8月(yuè)30日将满93岁的巴(bā)菲特和老搭(dā)档、已经99岁的芒格(gé)出席伯克希尔哈撒韦年度股东大会的问答环节。

　　本(běn)次大(dà)会召(zhào)开时的宏观(guān)背景颇不平静：美(měi)国(guó)银行业动荡不安，债务上限谈判僵(jiāng)持，经济徘徊于衰退的危险边缘，地(dì)缘政治冲(chōng)突持续升温，人工智能(néng)正带来重(zhòng)大(dà)的(de)机遇和风险，怀着“朝(cháo)圣”心态而来的投资者们热切(qiè)盼(pàn)望聆听“奥马哈先(xiān)知”对(duì)大变(biàn)革(gé)时(shí)代(dài)的点评和(hé)投资智慧。

　　大(dà)会召(zhào)开前，伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦发(fā)布一(yī)季度(dù)财报显(xiǎn)示，第一季度净利润355.04亿美元，去年同期为55.8亿美(měi)元(yuán)；第一季度营(yíng)收853.93亿美元，去年(nián)同期为(wèi)708.1亿美元；第一季(jì)度投资(zī)和衍生(shēng)品收益为347.58亿美元(yuán)，去年同期为亏损19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特、芒(máng)格的重要(yào)观点(diǎn)：

　　1.巴菲特(tè)：不全力支持倒(dào)闭的(de)硅谷(gǔ)银行“将带来灾(zāi)难性后果”

　　巴菲特(tè)表示，在硅谷银行倒(dào)闭后，监管机构必须做出赔偿所有储户的决定，因为不这样做可能会(huì)损害(hài)全球金融体系。

　　“这将是灾难性(xìng)的(de)，”巴菲(fēi)特在(zài)回答一个问题时(shí)说(shuō)，如果储户得不到补偿，它给美国经济带来的后果无法(fǎ)想象。

　　2.美国和中国发生冲突很愚蠢(chǔn)

　　巴菲特和芒格都(dōu)认(rèn)为，中美关系紧张对(duì)两国会造成不(bù)必要的伤害。芒(máng)格说：“美(měi)国和中国发(fā)生冲突是(shì)很愚蠢的(de)。我们应该做的就是和中国(guó)和睦相处(chù)。美国应(yīng)该与中国(guó)大量开展自由贸易。”巴菲特说，中美会有(yǒu)竞(jìng)争，但一(yī)直(zhí)都需要判断，如果没有对方回应，事情能(néng)有多大(dà)进步(bù)。两国都会有竞争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴(bā)菲特：过去几个月(yuè)的波(bō)动(dòng)可能是二(èr)战(zhàn)以来最厉害的一次

　　巴菲特表示(shì)，我们大(dà)部分(fēn)的事业，在今年报告的营收都会比去年较低，这都是(shì)因为过去6个月经济的不(bù)景气造成的。

　　巴菲特称，过去的这几个(gè)月(yuè)公司都经历了很(hěn)多的波动，这可能是二战(zhàn)以来最(zuì)厉(lì)害的一次，二战的时候我们没(méi)有办法(fǎ)获得(dé)商(shāng)品、货物(wù)，但是这(zhè)一次的波动(dòng)来自于另外一(yī)个地方，他们可能在过去的(de)6个月中出现了存货过(guò)多的情况，这不是说好像失业率、就业率的(de)情况造成的，但是现在的经济环境(jìng)在这六个月已经非常(cháng)不一样(yàng)了，而我们(men)很多的经理(lǐ)人对(duì)于(yú)这(zhè)种(zhǒng)情况感觉到(dào)比(bǐ)较惊讶，存货怎么会(huì)一下子那么多(duō)卖不出去。现在我们(men)才慢慢地让销售情况有所恢复。

　　4.“好日子可(kě)能已经结束”！巴(bā)菲特第一季度(dù)净卖出(chū)104亿美元股票

　　巴菲(fēi)特(tè)说，他(tā)在第一季度(dù)是股(gǔ)票(piào)的(de)净卖家。财报(bào)显示，伯克(kè)希尔出售了(le)价(jià)值(zhí)132亿美元的股票(piào)，仅(jǐn)买入了28亿美元。净(jìng)卖出104亿美元股票。

　　这(zhè)些(xiē)数(shù)据(jù)突显出，巴菲(fēi)特和他的(de)长(zhǎng)期得力助手(shǒu)查(chá)理·芒格认为，当(dāng)期的估值没有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力。自今年年初以来，该公司(sī)的现金储备增加(jiā)了(le)20亿美(měi)元，达到(dào)1306亿美元，为2021年底以来(lái)的最高水平。

　　芒(máng)格上个月表示，随着美联(lián)储(chǔ)加息和经济放(fàng)缓，投资(zī)者应该降低对股市回(huí)报的预(yù)期。

　　巴菲特对自己的企业做出了悲观的预测：好日子可能(néng)已经(jīng)结束。这位亿万富翁投资者预(yù)计，随着经济低迷放缓，伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦公司大部分业(yè)务的收益今年将下降(jiàng)。因(yīn)为(wèi)在过去6个月左(zuǒ)右(yòu)的时间里，美国(guó)经济(jì)的(de)“令人难以置信的增长时期”已经接(jiē)近尾声。伯克希尔经常被(bèi)视为(wèi)经(jīng)济健康状况的代(dài)表，因为(wèi)其业(yè)务(wù)范围广(guǎng)泛，从铁(tiě)路到电力公(gōng)用事业和零售。巴(bā)菲特曾表示，伯克(kè)希尔哈撒韦公司的成(chéng)功归功(gōng)于过去几十年美国经济的惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接班(bān)人是(shì)阿(ā)贝尔(ěr)

　　巴菲(fēi)特指出(chū)，阿贝尔一定会继承我的工作，但(dàn)他还(hái)会(huì)与贾恩一(yī)起协(xié)商，做最后的(de)决策。公司(sī)传承(chéng)在执行上并(bìng)不(bù)是这(zhè)么简单，管理伯克希尔可能不仅(jǐn)需(xū)要现在的(de)这五个下(xià)一代领导人，而是更多有能力的(de)人。如(rú)果他(tā)们不能处理(lǐ)得当的话，他就不(bù)会将伯克希尔交(jiāo)给他们。他还补充，每一个公(gōng)司的情况都不一样。

　　芒格则表示，现(xiàn)在(zài)伯(bó)克希尔内部都很支(zhī)持阿贝尔(ěr)等(děng)高(gāo)层(céng)。

　　6.美联储不能疯(fēng)狂(kuáng)印钱(qián)

　　有投资(zī)者提(tí)问：美联(lián)储(chǔ)现有(yǒu)的资产负债(zhài)表规模是(shì)否(fǒu)令你担忧？

　　巴菲特表称他不(bù)担心美联储，支持(chí)美联储压(yā)低通(tōng)胀率(lǜ)的使命，他(tā)也不(bù)担心美联储的资产(chǎn)负债表，尽管打趣称“那是一个很(hěn)大(dà)的数字，而(ér)我喜欢(huān)看(kàn)这些大数字”。

　　巴菲(fēi)特(tè)称，看到美联储资(zī)产负债表从(cóng)8000亿(yì)美元增至2.2万亿(yì)美(měi)元，就让他想到一句话“现(xiàn)金永远(yuǎn)不是垃圾”。但是他反(fǎn)对疯(fēng)狂印钱令通胀暴(bào)涨(zhǎng)，就(jiù)像二战刚(gāng)结束时美国所经(jīng)历的那(nà)样。对(duì)此芒格也(yě)持相同观(guān)点(diǎn)，称如(rú)果靠不断(duàn)印钱来解(jiě)决短期问题将会有(yǒu)负面的后果。

　　7.为何(hé)大幅持(chí)仓石油股？

　　巴(bā)菲特表示，美国没(méi)有其他(tā)地方可(kě)以像二(èr)叠纪盆地（permian）一样有(yǒu)这么多石油储备。不过页岩油(yóu)井的衰败也很快，开井第一(yī)天可能产量1.2万至1.5万(wàn)桶/日，也许(xǔ)一(yī)年(nián)或者一年(nián)半就枯竭(jié)了。

　　“我非常喜欢西方石油的管理层，对他们也很熟悉。西方石(shí)油做了很(hěn)多好的事情，建了很多新井还能(néng)盈利。伯克希尔并不会购买西方石油的控股权，管理层已经(jīng)很棒了(le)。未来不确(què)定是否(fǒu)会继续购买更多石油公(gōng)司的股票，但对现(xiàn)在持股量很(hěn)满意。”巴(bā)菲特说。

　　8.没有货币能取代美元的储备货币地位

　　有(yǒu)投资者提问：美国大批发(fā)债，美(měi)联储让债务货币化，中国巴西沙特等都在与美元脱钩，在这种(zhǒng)环境下，美元的货(huò)币储备地位何时(shí)会受威胁？

　　巴菲特认(rèn)为，没有取代美元(yuán)储备货币(bì)地位(wèi)的候选(xuǎn)币种。

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，没有人比美联储主席鲍威尔更(gèng)了解形势，但(dàn)他(tā)无(wú)法控制(zhì)财政政策。谁都不知道，一种纸(zhǐ)币(bì)能坚持用多久才会失控，尤其是在这种(zhǒng)货币是全球储备货币的(de)时候。

　　巴菲特认为(wèi)，美国要大举印钞很容易(yì)，但(dàn)应该非(fēi)常小心。如果货币(bì)太多，一(yī)旦把通胀的精灵从瓶子里放出来，就很(hěn)难恢复(fù)，人们会(huì)对货币失去信任(rèn)。

　　巴菲特称，无法预测会有什么(me)结果，反正不会是(shì)好结果。现在（大量发债(zhài)）是一个非常(cháng)政治化的(de)决策。

　　芒格说，在(zài)某(mǒu)些时候(hòu)，通过印钞(chāo)赢得选票会适得其反。芒(máng)格在提到日(rì)本的货币(bì)政策和财政政策时说，日本用日元做(zuò)了些奇怪(guài)的事。对于日本实施的经济政策，日(rì)本人应(yīng)该接受(shòu)并作出应(yīng)对(duì)。巴菲特补(bǔ)充说，如果日元是储(chǔ)备(bèi)货币(bì)，那些(xiē)事不(bù)可能(néng)发生。巴菲(fēi)特(tè)说，他(tā)佩服日本(běn)，日本有一个更(gèng)有凝聚力的社(shè)会，但美国不应(yīng)该效仿(fǎng)日(rì)本。不断印钞是疯狂的。

　　猪价持续(xù)低迷，国家研究启动(dòng)第二批中(zhōng)央冻(dòng)猪肉收储

　　今年以来(lái)，在供大于需的市(shì)场格局下(xià)，我国生猪价格(gé)整体偏弱(ruò)运行，期间最(zuì)高仅涨至16元/公斤，最低跌至14元/公斤以下。

　　回(huí)顾今年春(chūn)节过后的(de)猪价走势，记者查询上甲数据梳理发现，2月中(zhōng)旬至3月初期间(jiān)，生猪(zhū)价(jià)格(gé)曾出(chū)现一(yī)波企稳反弹，但在(zài)涨至16元/公斤后再次振荡下(xià)跌，直(zhí)至4月17日跌至(zhì)今年低点13.9元/公(gōng)斤后，才再度出现小幅反(fǎn)弹至(zhì)4与(yǔ)25日的(de)15.12元/公斤，随(suí)后在五一假(jiǎ)期(qī)前又略有回落(luò)。

　　在近(jìn)期生猪(zhū)价格低位运行的情况下(xià)，国家发改委于5月(yuè)5日(rì)下午发布最新研究收储的公告称，据国(guó)家发展改革(gé)委监测，4月24日—4月28日(rì)当周，全(quán)国平均猪(zhū)粮比(bǐ)价为(wèi)5.21：1，处(chù)于过度(dù)下跌二级预警区(qū)间。根据《完善政府(fǔ)猪肉储备调节机制 做(zuò)好猪肉(ròu)市场保供稳价工作预案》规定(dìng)，国(guó)家发改(gǎi)委会同有关部门研究适时启动年内第(dì)二批中(zhōng)央冻猪(zhū)肉储备收储工作(zuò)，推(tuī)动生猪价格尽快(kuài)回归合理区间。

　　在国家发改委发声(shēng)后，生猪(zhū)期货市场预期(qī)走强，应声上涨。截至5月5日下午收盘，生猪期货主力合约(yuē)2307报(bào)收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从(cóng)进入4月(yuè)后(hòu)来看，生猪(zhū)现货市场整体延续振荡(dàng)下跌走势，价格无太大起(qǐ)色。徽商期货生猪(zhū)分析师尉(wèi)秀接受期货日报记者采访时表示，4月来生猪现货价格呈先跌后涨再跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月(yuè)初(chū)至中旬，因需求缺乏明显利好，叠加散户逢高出栏心态增(zēng)强，利空生猪价格，猪(zhū)价振荡回落并在4月17日逼近春节后(hòu)低(dī)点(diǎn)（1月31日13.95元/公斤）；随后进入4月中下旬后，在相对较(jiào)低(dī)的猪价下(xià)，市场心态开(kāi)始(shǐ)转变，养殖端低价惜(xī)售(shòu)情(qíng)绪强、二(èr)育询盘(pán)增加，支撑(chēng)价格止跌(diē)反(fǎn)弹，同时冻品猪肉价格的(de)相对优势(shì)也刺(cì)激贸(mào)易(yì)商从进口肉采(cǎi)购转向对国内冻品猪肉(ròu)采(cǎi)购，支(zhī)撑屠宰企业分割入库意愿加大，再叠加月底逢五一(yī)假期备货(huò)，猪(zhū)肉终端(duān)需求有所好转，猪价升至(zhì)4月25日的15.12元/公斤；而(ér)此后，较高的成本导(dǎo)致生(shēng)猪二育(yù)入场转为(wèi)谨慎，屠(tú)企分割比例也有开收敛，叠加月末部分集团企业有提前出(chū)栏迹(jì)象，在(zài)缝节必跌的(de)‘魔(mó)咒(zhòu)’下，月末价(jià)格(gé)再次回落，截至4月28日猪价(jià)跌至14.54元/公斤。”尉(wèi)秀说(shuō)。

　　而五一小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)期间(jiān)，虽有节(jié)假日提振(zhèn)，但生猪现货价格平(píng)均也(yě)仅有(yǒu)0.2元/公斤的涨幅(fú)，延续(xù)偏弱态势。申银万国期(qī)货农产品(pǐn)高级分析师徐盛(shèng)告诉记者(zhě)，目前生猪处于(yú)需(xū)求(qiú)淡(dàn)季，同(tóng)时(shí)五一节前(qián)各养殖类上市公司公布一季报显(xiǎn)示(shì)其经营数据纷纷亏损，若猪价(jià)长期维持低(dī)迷，养殖(zhí)企业超预期去产能将对吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里行业的(de)发(fā)展不利，容(róng)易(yì)导致猪(zhū)价的大(dà)起大(dà)落。在这个节(jié)点(diǎn)，国家发改(gǎi)委宣布收储，可以看出国家对(duì)生(shēng)猪(zhū)养殖行业健康发(fā)展的重视与呵(hē)护，有助于(yú)提振市(shì)场信心。

　　“在猪肉收储信号释(shì)放下，本(běn)周五生猪期货盘面随即作出反应走多。从(cóng)收储本身看，不会带来实(shí)质(zhì)性生猪(zhū)需求的增长。不过，倘若收储调(diào)控长(zhǎng)期密集执行(xíng)，叠加二(èr)育等利多因素共振，或会给市场带来比较明显(xiǎn)的利(lì)多影响。”尉(wèi)秀说。

　　生猪价(jià)格(gé)磨底何时结束(shù)？

　　五(wǔ)一节假(jiǎ)日过后，尉(wèi)秀告诉记者，因生(shēng)猪(zhū)终端(duān)需求缺乏实质性利好，短(duǎn)期内猪价或延续低(dī)位(wèi)区(qū)间振荡走势。

　　具(jù)体从生猪需求(qiú)端看，尉秀表示，参考(kǎo)2020年至(zhì)2022年的屠宰(zǎi)数据，每年5月宰(zǎi)量(liàng)均有不同(tóng)程(chéng)度的(de)提升，但也非(fēi)猪肉季(jì)节性消(xiāo)费(fèi)旺季。

　　从供给(gěi)端看，据(jù)国家(jiā)统计局(jú)最新(xīn)数据，截(jié)至(zhì)今年(nián)一季度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近五年同期高(gāo)位(wèi)水平；生猪存栏4.31亿头，同比增长(zhǎng)2.0％，环比(bǐ)下跌4.78％。尉(wèi)秀告诉记(jì)者，虽然今年一季度生猪存栏(lán)环比(bǐ)出现下跌，但同比(bǐ)依旧(jiù)增(zēng)长，并(bìng)处于近9年同期相对高位。

　　此外从生猪产能(néng)变(biàn)化来看，尉(wèi)秀(xiù)表示(shì)，据农业(yè)部监测(cè)，2023开年以来(lái)，国内(nèi)能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏已连续(xù)三(sān)个月下降，但下降幅(fú)度相当(dāng)有限，累计下(xià)降1.97％。其(qí)中(zhōng)3月全国(guó)能繁母猪存栏(lán)量为4305万(wàn)头(tóu)，环比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然(rán)高于4100万头的正(zhèng)常(cháng)产(chǎn)能调(diào)控目标(biāo)（约为105.00％）。此外据第三(sān)方机构(gòu)数据，国内能繁母猪存栏(lán)自2022年11月开始下滑(huá)，已经连续(xù)5个月(yuè)下滑，累计下降幅度为5.33％。其中(zhōng)，3月(yuè)环比(bǐ)下降1.95％，较2022年同期增加2.吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里96％。“从不同口径的统计数据(jù)可以看出，生猪产能有(yǒu)继续回调走势，但截至(zhì)3月降幅均有限。综合来看，当下产能基础依旧(jiù)稳固，生猪供应充盈，并(bìng)没有(yǒu)出现能(néng)够驱(qū)动周期(qī)上行趋势的力(lì)量(liàng)。”

　　展望5月猪(zhū)价，在尉秀看(kàn)来(lái)，伴随(suí)着猪价(jià)再次阶(jiē)段(duàn)性走低，二育补栏或会再次进场，带动(dòng)猪价走(zǒu)高；但今年二(èr)次育肥(féi)进出(chū)场(chǎng)节奏切换(huàn)加快，需(xū)关注进出场(chǎng)节奏对猪价的(de)带动。此外受冬季猪病等影响，今年2-3月有比较明显(xiǎn)的小体重猪急(jí)抛，出(chū)栏量的提前透支将在6月前(qián)后(hòu)显现，对期货LH2307盘面的利多影响或许(xǔ)在5月(yuè)份有体现。总的来看，5月猪(zhū)价价格重心或高(gāo)于(yú)4月，建议继续重点(diǎn)关注(zhù)二次育肥、冻品入库(kù)及收储带来的情绪面(miàn)影响(xiǎng)。

　　方正中(zhōng)期饲料养(yǎng)殖板块研究员宋从(cóng)志认为，短期(qī)来(lái)看，当前(qián)生猪(zhū)整(zhěng)体屠宰量仍维持(chí)高位(wèi)，并高于(yú)去年同期水(shuǐ)平，出栏体重(zhòng)虽有连续回落，但(dàn)绝(jué)对(duì)体重仍(réng)在120kg以上，反映上(shàng)游大猪(zhū)仍在释放之中，二育增加(jiā)导致(zhì)大猪仍(réng)有(yǒu)阶段(duàn)性出栏压力(lì)。尤(yóu)其去年6月份以来能繁母猪环比(bǐ)增加带来(lái)的生猪出栏在5月份可能继续(xù)保持惯性增涨。但今年二季度开始(shǐ)生猪市场将逐步(bù)过度(dù)至(zhì)季节性旺(wàng)季，因此生(shēng)猪(zhū)近端现货价格大概率已在慢(màn)慢接近(jìn)底部。

　　中(zhōng)长期来看，尉秀表(biǎo)示，下(xià)半年是(shì)生猪需(xū)求(qiú)的旺季，叠加能繁母猪(zhū)的调(diào)减(jiǎn)在下(xià)半年会有一定程度的(de)体现，价(jià)格重心或高于上半年(nián)，2023年全年猪(zhū)价的高点(diǎn)有望在下半(bàn)年(nián)形成。

　　“我们认为，上半年生猪(zhū)供应压(yā)力最大的时间点有望逐步过去，叠加经济复苏、非瘟(wēn)带来仔猪(zhū)存(cún)栏的(de)损(sǔn)失以及猪肉收储，消费端(duān)恢复后下方现货(huò)价(jià)格空间有限并有望(wàng)反弹。但(dàn)考虑到2022下半年生(shēng)猪养殖利(lì)润偏高，能繁母猪存栏(lán)恢复，2023年(nián)生猪(zhū)总(zǒng)体供(gōng)应有望(wàng)逐步增(zēng)加，全年猪价重心(xīn)仍(réng)将低于2022年，交易节(jié)奏的把握将更为关键。”徐盛建(jiàn)议，长(zhǎng)期投资者可以在养猪成本(běn)一带逐(zhú)步择机入场(chǎng)买入生猪2307合约，另外(wài)等反(fǎn)弹后逢高空2309合约。

　　宋从(cóng)志表示，当前生猪期货2305合(hé)约期(qī)现已在逐(zhú)步回归，2307及2309合约对2305旺(wàng)季升水扩大，由于(yú)生猪期价(jià)目前整体(tǐ)估值不高，后续在收(shōu)储加持下(xià)，期价存在继(jì)续(xù)往上修复的空间(jiān)。建议投资(zī)者在交(jiāo)易上(shàng)可(kě)从(cóng)单(dān)边(biān)转为(wèi)观望，边际上警惕饲料养吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里殖板块(kuài)集体(tǐ)估值下(xià)移带来的(de)系统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里