大家好，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议(yì)定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局(jú)4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研(yán)究当前经济(jì)形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来(lái)，在以习近平同(tóng)志为(wèi)核心(xīn)的党中央坚强领导下(xià)，各地区(qū)各部门更好统筹(chóu)国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济(jì)社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)取得(dé)重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到缓解，经济增(zēng)长好于预期(qī)，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国(guó)经(jīng)济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发(fā)展仍需(xū)要克服不(bù)少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚性和改善性住房(fáng)需求的(de)支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议(yì)还(hái)提出，在超(chāo)大特大城市积极稳(wěn)步(bù)推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一(yī)共(gòng)和(hé)银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美(měi)国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适xiàn)国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无(wú)人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时(shí)采取行动，并(bìng)使用(yòng)电子对抗系统，使这(zhè)两架(jià)无人机出现异常，未能达到(dào)袭击(jī)目(mù)的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭(xí)击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)处表(biǎo)示(shì)，俄(é)方保留在合(hé)适的时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用无人(rén)机，避免妨碍(ài)执法机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方面表示(shì)“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的(de)信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击(jī)，作(zuò)为(wèi)对乌方(fāng)企图使用无(wú)人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继(jì)续(xù)不断改善，投资者对经济(jì)的预期将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资者心态(tài)也(yě)将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然(rán)处于全年(nián)第二个(gè)关键做多窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关注上(shàng)半年景气(qì)持续改善的(de)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济(jì)内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高频(pín)数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在(zài)微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医(yī)药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他(tā)板块中一(yī)季(jì)度业绩(jì)明显改善，且(qiě)在二季度有望持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得(dé)当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述(shù)因素(sù)结合当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽(suī)受节假期间(jiān)的(de)事件性因(yīn)素影响可能有所波动(dòng)，但(dàn)对后市整体(tǐ)表现不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处(chù)于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上关注在低(dī)位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期(qī)线索在于科(kē)技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波上涨的结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济(jì)是全(quán)年(nián)主线，后续或依据基(jī)本(běn)面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正(zhèng)在展现(xiàn)出成(chéng)为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动(dòng)能的(de)潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费、县域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛(sài)道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前(qián)明显提升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节(jié)后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)间全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放(fàng)的(de)信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资(zī)产(chǎn)表现来看，全球主要(yào)权益(yì)市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速不(bù)及市场预(yù)期，美(měi)国(guó)银行业危机和两党债务上(shàng)限博(bó)弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风(fēng)险(xiǎn)不(bù)大，企(qǐ)业盈利(lì)上行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数(shù)字经(jīng)济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第(dì)一(yī)次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济指标(biāo)和预期的(de)边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成(chéng)后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤(chè)持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资(zī)本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回(huí)升可(kě)能不(bù)会持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下(xià)降背(bèi)后(hòu)我们(men)认为(wèi)可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超(chāo)预期。由(yóu)此导致这一次(cì)市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽(suī)然可能已经完(wán)成大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适g>我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了(le)长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报业绩(jì)；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额(é)收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加(jiā)配的良机(jī)，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起(qǐ)

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