射(shè)频(pín)芯片领(lǐng)域面临变局，下游市场(chǎng)增速(sù)放缓(huǎn)叠加进入竞争红海(hǎi)，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商慧智微正式东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作在科创(chuàng)板上市。公(gōng)司股(gǔ)价(jià)开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较(jiào)发(fā)行价(jià)跌(diē)去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧(huì)智微在一(yī)级市(shì)场受到资本热捧。据公司上市文件，慧智(zhì)微于2018年末开始进入融(róng)资(zī)快车(chē)道(dào)，先(xiān)后(hòu)引入了华兴资本、元(yuán)禾(hé)璞华、大基(jī)金二期、红杉中国、IDG资(zī)本、光速(sù)中国以(yǐ)及(jí)金(jīn)沙江创投等一系列外部机构(gòu)股东。截(jié)至上市前，大基金二期、广(guǎng)发信德(dé)以及金(jīn)沙江创(chuàng)投为(wèi)持股达5％以上的外部机(jī)构股东，持股(gǔ)比(bǐ)例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧智(zhì)微(wēi)产(chǎn)品结构相(xiāng)似的唯(wéi)捷创芯(xīn)，上市首日也走出了破(pò)发的行情，该公(gōng)司(sī)股价于去年下半年(nián)触底回(huí)升，但截至今(jīn)日收盘股(gǔ)价仍(réng)略低于(yú)发行价(jià)。

　　二级市场遇(yù)冷(lěng)背后，是射(shè)频领域正面(miàn)临变局。目前，正射频需(xū)求走(zǒu)向疲软。Yole数据(jù)显(xiǎn)示，由于智(zhì)能手机增速放缓(huǎn)以(yǐ)及5G普及潜(qián)力有限等因素(sù)影响，预计到2028年射频前端市(shì)场年复(fù)合增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球射(shè)频芯(xīn)片巨(jù)头，近(jìn)年(nián)来也在(zài)响应市场变化(huà)谋求射频芯片业务以外(wài)的转型。

　　《科创板日报》记者(zhě)注(zhù)意到，当(dāng)前，射(shè)频领域(yù)仍有(yǒu)飞骧科(kē)技、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多个知名资方

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，慧(huì)智微成立于2011年(nián)，主营业务为(wèi)射频(pín)前端芯片及模组的(de)研发、设计和(hé)销售，下游应用领(lǐng)域主要包括智能手机以及物联网，客户包括(kuò)三(sān)星、OPPO等(děng)智能手机品牌(pái)，闻(wén)泰科技(jì)等(děng)移(yí)动终(zhōng)端设(shè)备ODM厂商(shāng)，以及移远(yuǎn)通信(xìn)等无线通信模组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司(sī)分别实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损(sǔn)状态(tài)，净亏(kuī)损额(é)分(fēn)别为9619.15万(wàn)元、3.18亿(yì)元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏损持续的(de)原因，慧(huì)智微在(zài)招股文件(jiàn)中称，是(shì)由于持续进(jìn)行高额研发投入(rù)；下游(yóu)客户(hù)集(jí)中(zhōng)且具有产品验证周期(qī)，尚未形成规(guī)模效(xiào)应；市场竞争激烈，叠加下(xià)游去(qù)库(kù)存(cún)周期影响，公司(sī)产品毛利空间(jiān)受挤压。

　　研发投入方面，近(jìn)三年的总额分(fēn)东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公司(sī)的综(zōng)合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头(tóu)部卓胜微50％左右的(de)毛利(lì)率水平，也不及和慧智微产品结构更(gèng)接近的唯捷(jié)创(chuàng)芯，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自身造(zào)血(xuè)能力不(bù)足，但仍要抓紧(jǐn)扩大(dà)规模的情况下，慧(huì)智微(wēi)开启了对(duì)外融资之路。公开信息显示，公司(sī)于2018年末开始进入融资快(kuài)车道(dào)，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年(nián)，其在(zài)一(yī)年内完成了三轮融资，众多知(zhī)名资(zī)方，包括(kuò)大基(jī)金二(èr)期、元禾(hé)璞(pú)华、红杉中国、IDG等(děng)也是在这一阶段对(duì)慧(huì)智微进入(rù)了慧智微的股(gǔ)东序列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大基金(jīn)二(èr)期、广发信德以及金沙江创投为持(chí)股(gǔ)达5％以(yǐ)上的(de)外部(bù)机(jī)构股东(dōng)，持股比例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中(zhōng)数据显示(shì)，从当前的(de)股价情(qíng)况看，大(dà)基金二(èr)期(qī)在投(tóu)资慧(huì)智微(wēi)的(de)近两年时间里，实现了近2.5倍的(de)账面回报(bào)，而较大基金二期晚3个月进入、并在(zài)后一轮持续加注的红(hóng)杉(shān)中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账(zhàng)面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临变(biàn)局

　　慧智微招股书(shū)显(xiǎn)示，公司目前有(yǒu)超(chāo)过(guò)接近67％的收(shōu)入来自于手机领(lǐng)域。当前，智(zhì)能(néng)手机出货量(liàng)的大幅下降，已(yǐ)经对慧(huì)智微的业绩造成了冲击，而市场(chǎng)对智能(néng)手机未来增速持(chí)续放缓的预期，也让资本市场对(duì)包(bāo)括慧智微在(zài)内的(de)射频芯片厂商做出了(le)重新思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射(shè)频前端(duān)的市场为190亿美元以上，2022年(nián)由于手机市场的下滑，射频前端市(shì)场规模与2021年的市场(chǎng)相差无几。而接下(xià)来，由于(yú)智能手(shǒu)机的温和增长(zhǎng)以及5G普及的潜力(lì)有限，预计到2028年射频前端的(de)市场年(nián)复合(hé)增长率约为5.8％，将达到269亿(yì)美(měi)元。

　　与(yǔ)慧智微有着(zhe)相似产品(pǐn)结构，同样在(zài)IPO前获(huò)豪华股东突击入股的射频龙头唯(wéi)捷创芯(xīn)，在(zài)去年4月科(kē)创板上市时，也遭遇了破发的行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至30元每(měi)股(gǔ)的价格后止(zhǐ)跌回升(shēng)，但截至今日收盘，唯捷创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近(jìn)几(jǐ)年，全(quán)球多(duō)家射频芯片领域的巨头厂商都在谋求转型，拓展射频以外的业务领域(yù)。以Qorvo为例，除了东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作原有的射(shè)频芯片外，其还增(zēng)加(jiā)了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产(chǎn)品，下(xià)游触角延(yán)伸(shēn)至汽车、物(wù)联网、电源等领域。

　　国内方(fāng)面，射频(pín)领域正(zhèng)呈现出一片红海(hǎi)的竞(jìng)争(zhēng)格局(jú)，由于入局者众，且产品仍集中在中低端(duān)市场，各射频芯片厂商只能再卷价格，进一步压低(dī)了自(zì)身的利润(rùn)空间。

　　射(shè)频厂商三伍(wǔ)微(wēi)电子(zi)创始(shǐ)人(rén)钟林此前曾表示，国产射频(pín)前端(duān)芯片杀价已经无(wú)底线(xiàn)，而(ér)预计未来每(měi)个射频细分赛道还(hái)会(huì)有更多(duō)竞争(zhēng)者进入，往后三年射频芯片厂商将面临更大的(de)生存和竞争压力(lì)。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯片厂商的关注亦有所下(xià)降，截至(zhì)目(mù)前(qián)，今年共有9家射频芯(xīn)片厂商宣布完成(chéng)融资，而在2021年上半年(nián)，这个数据(jù)是近(jìn)50家(jiā)，且投资机构涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米长(zhǎng)江产业基金(jīn)、深(shēn)创投等(děng)知名机构(gòu)。

　　当前，射频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧科技、康希(xī)通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在(zài)招股(gǔ)书中表示，本次(cì)IPO募得资金将用于芯(xīn)片测设中心建设、总部基地及上海和广州研发中心建设以及补充流动资金。具体战略规划方(fāng)面，其(qí)表示将巩固在(zài)5G射(shè)频前端领域(yù)取得的市场地位，增加(jiā)头部(bù)客户的市场份额；技术上(shàng)跟进(jìn)射(shè)频前端技术迭代，优化可重构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产(chǎn)品上加大对上游滤波器、多工(gōng)器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产(chǎn)品系列(liè)。

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