A股“股王”之争(zhēng)进入白(bái)热(rè)化阶段，中国(guó)移动股(gǔ)价周(zhōu)中(zhōng)创历史新高，一度从独(dú)占A股市值榜首近3年(nián)的茅(máo)台手中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王(wáng)”的光(guāng)环，引发市场(chǎng)热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以微弱优势反超(chāo)，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在(zài)A+H两地上市(shì)，若按其(qí)A股股(gǔ)本计算(suàn)则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股股价等数据(jù)计(jì)算，则其总市(shì)值一(yī)度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等一系列热点催化下(xià)，中国移动今年(nián)股价(jià)累计(jì)最大(dà)涨幅已(yǐ)近60%，自(zì)去年上市以来最(zuì)近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻(fān)倍，而(ér)茅(máo)台股价则(zé)几(jǐ)乎仅在原地踏(tà)步。有(yǒu)市(shì)场人士认为，中国移(yí)动和(hé)茅台这场(chǎng)股王宝座的(de)争夺可能揭示(shì)着A股未来的(de)发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁(qiān)启(qǐ)示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时代带来预(yù)备新股王

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜首之争，向来是市场关注焦点，回(huí)顾历史来看(kàn)，最(zuì)近(jìn)十多(duō)年来股王变迁的背后似乎(hū)也(yě)岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市trong>反应(yīng)着国内经济趋势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石(shí)油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居(jū)A股(gǔ)第一(yī)，甚至登顶全球资本市场市(shì)值之(zhī)首，得益于当时基(jī)建大(dà)发展时期，中石油在(zài)股王的位(wèi)置上稳(wěn)坐了八年，直(zhí)到2015年工商银(yín)行依(yī)托当年互联网(wǎng)金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着我(wǒ)国在(zài)2018年进(jìn)入(rù)消费牛市，开启了此后三年的消(xiāo)费白马股大(dà)牛市(shì)，也(yě)成就了如(rú)今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据(jù)；资(zī)料(liào)来源：微信公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及今(jīn)年春(chūn)节后白酒行业的终端动(dòng)销(xiāo)几乎并(bìng)未(wèi)达(dá)到预期，整个(gè)白酒板块经历(lì)回(huí)调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然(rán)崛起更是开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事件背后，除了(le)离不开国家政策持续推进(jìn)的数(shù)字(zì)经济(jì)，与最近爆火(huǒ)的(de)人工智能两大概念(niàn)加持，还有来自(zì)于“中特(tè)估”这个(gè)新(xīn)概念的(de)强力(lì)催(cuī)化。

　　具体来看，根据(岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市jù)数据显示，当(dāng)前美股市值前十的上市公(gōng)司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均(jūn)为科技(jì)股。有分析认(rèn)为，科技进(jìn)步已(yǐ)成提升(shēng)生产力的(de)重要因(yīn)素，二(èr)级市场对科技企业的(de)态(tài)度能一定程度(dù)显示出科技(jì)企(qǐ)业的竞(jìng)争力(lì)强度(dù)。因(yīn)此(cǐ)，以(yǐ)中国移动(dòng)为代表(biǎo)的(de)科技(jì)股“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)消费股似乎也预(yù)示着市(shì)场中的(de)积极现象。

　　目(mù)前，在我国(guó)经济逐(zhú)渐(jiàn)向数(shù)字化(huà)深度(dù)转型的背(bèi)景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领(lǐng)中国经济潮流的主力(lì)军。信达(dá)证券研报表(biǎo)示，公司(sī)作为国企数字经济担当，积极布局云(yún)计算(suàn)、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴随算力网络的进一步发(fā)展，将(jiāng)拉(lā)动底(dǐ)层云计算业务的需求(qiú)，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在从传统管道运营商向数(shù)字(zì)科技领军企业加(jiā)快(kuài)跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大(dà)证(zhèng)券4月15日研报显示(shì)，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截至(zhì)4月13日(rì)，三(sān)大运营商(shāng)股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高(gāo)于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大运营商板块，借助(zhù)“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为率先修复(fù)的(de)板块。

　　▌中国移动的(de)新魔(mó)法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还有另一个故事引发市(shì)场热议。即很长一段(duàn)时间以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一直(zhí)流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多(duō)股价(jià)超过(guò)茅台的上市(shì)公司，在风光散尽之后(hòu)往往(wǎng)下场都不(bù)太好。本次(cì)中国移动直接在(zài)市值上超越茅台，结(岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市jié)果(guǒ)是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股(gǔ)上(shàng)市公司，有同样中字头(tóu)的(de)中国船舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升，股价超(chāo)越茅台并一度(dù)突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年(nián)金(jīn)融危(wēi)机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元(yuán)附近(jìn)，至(zhì)今中国船舶股价(jià)维持(chí)在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰(tài)岳、安硕(shuò)信息(xī)、中文在线、全通教育等多(duō)家公司股价均超越茅台，但最(zuì)后(hòu)的结果(guǒ)不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出(chū)的是，上述公司的陨落(luò)大部分主要(yào)是由于行(xíng)业景气度变化以及股市景(jǐng)气度无法维持。而茅台凭借其(qí)产品稀缺性以及(jí)长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利(lì)润(rùn)，最终一次次甩开(kāi)这些(xiē)曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先(xiān)者。对于(yú)一家企业股价(jià)能否(fǒu)持续上涨以(yǐ)及维持(chí)高位，市场普遍(biàn)观(guān)点还是认(rèn)为，实际需要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一(yī)向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍的(de)中(zhōng)国移动(dòng)，为(wèi)什(shén)么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归(guī)结为两个重要(yào)原因。一方面(miàn)，茅台越卖越(yuè)贵(guì)，但话费(fèi)越交越少。在市(shì)场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而(ér)中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的(de)通(tōng)信类资源(yuán)，但作为央(yāng)企需要(yào)承(chéng)担(dān)“提速降费”的责任，也(yě)就不能无拘(jū)束(shù)地涨价。另一方面(miàn)即(jí)是成本方(fāng)面的问题，中国移(yí)动本质作(zuò)为(wèi)通(tōng)信基础设施(shī)企业，需(xū)要(yào)持续不断的建设投(tóu)入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近(jìn)十年(nián)资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢(yíng)”的生意(yì)，基本(běn)不需要如此沉重的资(zī)本开支，也(yě)不(bù)需要面临追(zhuī)赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可(kě)以看出，中国移(yí)动今年一季度的营收是茅台的(de)8倍(bèi)，但净(jìng)利润(rùn)却差别不(bù)大，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系(xì)列信号表明中国移动可(kě)能正在(zài)迎来一(yī)些(xiē)变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的(de)结束，中国移(yí)动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是三年(nián)投(tóu)资高峰(fēng)的(de)最后一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可(kě)突(tū)破1万亿元。据业内人士测(cè)算(suàn)，这意味着届时全(quán)年资(zī)本开支(zhī)占收(shōu)入比(bǐ)重将低于18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更(gèng)加重(zhòng)要的是，随着移动互联网进入下(xià)半场(chǎng)，行业重心已(yǐ)转向产(chǎn)业互联网和智能化，中国(guó)移动加速转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报(bào)表(biǎo)示，中国移动数字化转型收(shōu)入(rù)“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公司数(shù)字化转(zhuǎn)型收入(rù)对主(zhǔ)营业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收入比(bǐ)提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一驱动力。此(cǐ)外，公司(sī)移动(dòng)云收入规模(mó)实现新跨越，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续(xù)三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈入国(guó)内业界第(dì)一阵(zhèn)营。