在股(gǔ)市高(gāo)点成立的主动权(quán)益类定开基(jī)金密集迎来开(kāi)放日，近三个(gè)月即(jí)将开放的产品超3成跌破(pò)面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表(biǎo)示，主动权益定开基金的(de)整体破(pò)净率与基(jī)金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有(yǒu)关。其(qí)中(zhōng)，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议(yì)基(jī)金公司(sī)要更加(jiā)前瞻(zhān)性布局产品，克服短(duǎn)期(qī)盲目(mù)规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益(yì)和导向(xiàng)开展产品(pǐn)的(de)布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发(fā)布公告称(chēng)，根据(jù)基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基(jī)金合同的有关规(guī)定(dìng)，公司旗下(xià)主动权益一年定期开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若(ruò)该(gāi)开放(fàng)期(qī)最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形(xíng)，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行(xíng)基金财(cái)产清(qīng)算程序，无(wú)须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业(yè)务(wù)申请确认时(shí)，基金的基(jī)金份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金(jīn)资产净值低于五(wǔ)千万(wàn)元(yuán)，基(jī)金管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关监(jiān)管报(bào)告(gào)和(hé)信息披露程(chéng)序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类定期开放基金有60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计算）即将迎来(lái)开放(fàng)日，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计复权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评(píng)价研究中心(xīn)高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一(yī)般而言(yán)，随着基金开放日临近(jìn)，为了(le)应(yīng)对(duì)基金集(jí)中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越远，整体(tǐ)上破净率可能有增(zēng)加(jiā)趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成(chéng)立时(shí)间、基金(jīn)投资(zī)策(cè)略(lüè)，以及(jí)统计样(yàng)本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售(shòu)机构负(fù)责人也分(fēn)析，今年8、9月份(fèn)情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说到(dào)期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净(jìng)的(de)重要原因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基(jī)金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻(zhān)性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近三(sān)月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多(duō)数成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分基(jī)金破净的(de)重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示(shì)，从基金发行(xíng)角度而言，权(quán)益市场高(gāo)点时基(jī)金(jīn)发行相对容(róng)易(yì)，而(ér)且规(guī)模(mó)也容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易出现一段时(shí)间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基(jī)金公(gōng)司(sī)而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以保(bǎo)护(hù)投资(zī)者(zhě)利益，也可以(yǐ)树(shù)立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说、情绪火(huǒ)热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴(bàn)随(suí)着(zhe)较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格(gé)轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不同投(tóu)资范围(wéi)的基(jī)金收益率差距较大(dà)。另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵活(huó)性限制很可能(néng)会(huì)影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资(zī)金容量(liàng)通常有限，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨很(hěn)可能估(gū)值虚高。过(guò)高(gāo)的管(guǎn)理规模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能会增(zēng)加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规(guī)模(mó)控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过(guò)均(jūn)衡和多元化(huà)的(de)布(bù)局(jú)，避免单(dān)押一个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性投(tóu)资机会、控制(zhì)回撤等方法，也(yě)能(néng)在(zài)中(zhōng)长期斩获(huò)一(yī)定的超额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类(lèi)基金表现(xiàn)不及预期(qī)，近一年新成立的定开权益类基(j情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说ī)金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现(xiàn)不及预期(qī)时，投资(zī)者的(de)心态会受到(dào)一定程度的(de)影响，甚(shèn)至可(kě)能打击投资者(zhě)的(de)投资信心(xīn)。如果破净(jìng)率持续上升的话(huà)，投(tóu)资者对于(yú)后续新发基金的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开基(jī)金在基金经理更好施(shī)展投资决策(cè)，有效阻止投(tóu)资者频(pín)繁交易等方面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利(lì)于为投资者创造更好收益。但(dàn)是(shì)定(dìng)开基金也(yě)受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是(shì)要避(bì)免高(gāo)位发行，二是(shì)要(yào)做好投资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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