周(zhōu)一的(de)股市震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌(diē)期(qī)间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流(liú)出(chū)方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市(shì)大(dà)跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间(jiān)到上周5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不(bù)错(cuò)的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也位居净流入(rù)资金(jīn)前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受(shòu)到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向(xiàng)情况(kuà台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思ng)，一位公(gōng)募股票权益基金经(jīng)理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出(chū)口下行及地产(chǎn)销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性(xìng)机会(huì)。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的(de)行(xíng)业，可能会继续(xù)受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数据不及(jí)预(yù)期，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领低(dī)估值央企的(de)价(jià)值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思资的(de)部(bù)分底层逻辑仍旧是(shì)过去的(de)A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行业国(guó)央企的严重低(dī)配和低估(gū)。而(ér)在这种大幅低估和(hé)低配背景下(xià)，部分企业因为自(zì)身经(jīng)营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平(píng)等(děng)特(tè)征，使得其估(gū)值修(xiū)复(fù)成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表现存在台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日(rì)净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受(shòu)到获利(lì)盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露(lù)，非银(yín)金融业绩超(chāo)预(yù)期，证券(quàn)板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最(zuì)低结算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金(jīn)比例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一(yī)季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现了(le)一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资(zī)产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总体回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力(lì)消费需(xū)求增(zēng)长。受上年同(tóng)期低(dī)基数等因(yīn)素(sù)影响，预计(jì)今年二季度(dù)电(diàn)力消费增速将有望(wàng)回升。在(zài)电力市(shì)场(chǎng)化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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