周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023(dào)资(zī)金净流入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值被资(zī)金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸(xī)引资(zī)金(jīn)追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于多数标(biāo)的估值(zhí)仍(réng)在低位(wèi)，多(duō)家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的榜首(s77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023hǒu)，单日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而(ér)在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆市(shì)买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向情况，一(yī)位公(gōng)募股(gǔ)票权益基金经理表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏(sū)的空间受限、出口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出(chū)更多(duō)结构性机(jī)会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资(zī)金还会长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包(bāo)括计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随大金融(róng)、大基建等(děng)权重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前(qián)期部(bù)分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加(jiā)经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或有望引领低(dī)估(gū)值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的(de)低估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底层(céng)逻(luó)辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重(zhòng)低(dī)配和(hé)低估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估(gū)和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其(qí)估值(zhí)修复(fù)成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍(réng)旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动可能；从中(zhōng)期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个(gè)股尤其是(shì)基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超出净(jìng)流出(chū)资(zī)金。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今(jīn)年(nián)来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评(píng)价，基建板(bǎn)块(kuài)受益(yì)于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(sh77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023ì)确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金(jīn)评价净(jìng)流(liú)出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投(tóu)活跃度较一(yī)季度(dù)显著改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算备(bèi)付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温和复(fù)苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现了一定的增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生加(jiā)银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济(jì)运行(xíng)总体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电(diàn)力消费需(xū)求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计今年(nián)二季(jì)度电(diàn)力消(xiāo)费增速(sù)将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续(xù)推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和辅助(zhù)服务市场机(jī)制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价(jià)等机制(zhì)或有望出台。

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