“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年(nián)出(chū)口最大的(de)看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的(de)份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么(me)在增(zēng)量上(shàng)就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的(de)中国的(de)出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩(hán)国、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口(kǒu)增速的(de)重要指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家(jiā)转移，其对中国(guó)出口的指示(shì)作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语运输占比和增速快速(sù)上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据(jù)与实际(jì)出口增(zēng)速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与(yǔ)中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结(jié)构差(chà)异(yì)，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结构性变化背(bèi)景下(xià)，传(chuán)统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍在(zài)于“一(yī)带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增(zēng)速(sù)暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续(xù)延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进一步(bù)加快(kuài)部分源于去年(nián)低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间(jiān)内支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电路4月出(chū)口量与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了(le)越来(lái)越重要的(de)作用，那(nà)么(me)如何去评估这(zhè)一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一(yī)路(lù)出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在全(quán)球经济和(hé)贸易放缓的(de)背景下(xià)，我国出口的(de)韧性可能主要(yào)来自于(yú)存量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国(guó)家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年(nián)，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点(di写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语ǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路(lù)”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形下的(de)进(jìn)口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一带一(yī)路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达经济体出口增速(sù)预测(cè)，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有(yǒu)参考意(yì)义的三年，分别作(zuò)为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性(xìng)和(hé)乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减(jiǎ写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语n)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异(yì)和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国(guó)向各国出(chū)口(kǒu)的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速），有时这一(yī)差异还较大，一(yī)般(bān)而言中国(guó)出口端的增速(sù)会更高，这(zhè)意味(wèi)着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进口数据的测算是(shì)低(dī)估的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济(jì)陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经济体经济增长不(bù)及预(yù)期，对(duì)外(wài)需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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