金融界(jiè)5月11日消息(xī) 央行今(jīn)日发布(bù)2023年4月(yuè)份金融数(shù)据(jù)。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发(fā)放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元；对实体经(jīng)济发放的(de)外币贷款折合(hé)人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融(róng)企业存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款(kuǎn)孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余(yú)额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美(měi)元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但(dàn)更可(kě)能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居(jū)民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历(lì)了(le)一季度(dù)的爆(bào)发式增长后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从结构上来(lái)看，居民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信(xìn)贷(dài)回落可能(néng)是因(yīn)为一季(jì)度透支了(le)部分(fēn)银行(xíng)信贷额度和(hé)企业(yè)信贷(dài)需求，而且4月地(dì)产销售也(yě)边际(jì)走弱(ruò)。社融增(zēng)速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回(huí)落主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人存款(kuǎn)的流出而非企(qǐ)业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认(rèn)为是季(jì)节(jié)性(xìng)波动。因(yīn)为银行倾(qīng)向于(yú)让理财产品在(zài)季末(mò)到(dào)期，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常出(chū)现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信(xìn)证券看(kàn)法较为一致(zhì)，招商(shāng)宏观表示居民存款减少符合季(jì)节性(xìng)规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了新增(zēng孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重)存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的(de)情况。从历史规(guī)律来(lái)看，4月及(jí)7月一般(bān)是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出(chū)类似(shì)居(jū)民加速偿还(hái)房贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款减(jiǎn)少更可(kě)能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡(gòng)献(xiàn)了(le)新增信贷(dài)的绝大部(bù)分，居民端(duān)中长期(qī)信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构(gòu)特(tè)征反(fǎn)映了居民端在前期购房(fáng)需求脉冲(chōng)式释(shì)放后信(xìn)心仍然(rán)不(bù)足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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