金融(róng)界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责(zé)人就《内地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求(qiú)的境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于境(jìng)外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告(gào)》（中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议。境内投(tóu)资(zī)者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议(yì)、签(qiān)署协(xié)议类(lèi)型等事项向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备案。目(mù)前，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发(fā)布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶段可(kě)在银行间市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)符(fú)合(hé)集中清算要(yào)求的人(rén)民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台(tái)包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受认可的(de)境内电子交易(yì)平台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利率互换(huàn)交易(yì)，“北向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电(diàn)子交易平台(tái)达成，交易一(yī)经达(dá)成即视为(wèi)交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投资者可通(tōng)过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)境外电子(zi)交易平台与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发(fā)送交易(yì)指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达(dá)成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机币值是什么意思，硬币的币值是什么意思构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算(suàn)机(jī)构(gòu)包括哪(nǎ)些机(jī)构(gòu)？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行认(rèn)可的(de)境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集(jí)中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司(sī)清算会(huì)员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员(yuán)代(dài)理清算，并与场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会(huì)员签订客户(hù)清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清(qīng)算机(jī)构对交易进行风控检查，对于符合(hé)集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求的交易(yì)及(jí)时纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司(sī)或其综合(hé)清算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外清算(suàn)机构(gòu)如(rú)何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构(gòu)作为(wèi)中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖方的买(mǎi)方的(de)一(yī)种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易(yì)在(zài)经过上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外币值是什么意思，硬币的币值是什么意思结(jié)算公(gōng)司的集(jí)中清算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司于(yú)当日(rì)将交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入(rù)集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外参(cān)与(yǔ)者(zhě)与(yǔ)场外结算公司、场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与者之间将不(bù)再存(cún)在合同关(guān)系(xì)。对(duì)于(yú)未纳(nà)入集中清算的交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的(de)跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下(xià)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币(bì)跨境支付(fù)系(xì)统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应急(jí)情况下所融入资金的(de)本息和费(fèi)用以及符合中(zhōng)国人民银(yín)行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风(fēng)控方案的(de)一部(bù)分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从各(gè)自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存放在(zài)以上海清算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁(huō)免跨境债权债务(wù)登(dēng)记(jì)及额度管理(lǐ)要(yào)求。场外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)每日基(jī)于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计(jì)算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银(yín)行办理(lǐ)人民币(bì)或外(wài)币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当及时履行报(bào)送义(yì)务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资源(yuán)池(chí)存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民(mín)币(bì)收支信息报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体应当(dāng)按照(zhào)规(guī)定履(lǚ)行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源池业务由上海(hǎi)清算所集(jí)中(zhōng)进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由(yóu)上海清算所清(qīng)算(suàn)的(de)交易或资(zī)金收(shōu)付，由境内(nèi)投资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通(tōng)”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额每日不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外(wài)公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应(yīng)当遵(zūn)守的(de)人民币购售(shòu)业(yè)务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于(yú)人民(mín)币购售业务的(de)相关(guān)文件主要(yào)包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于调(diào)整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于拓宽人(rén)民币(bì)购售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外金(jīn)融机构(gòu)进(jìn)入银行间外(wài)汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售业(yè)务宏(hóng)观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务境外参加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外(wài)参(cān)加行的业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确(què)保与其相关的境(jìng)外投资者在本(běn)机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或(huò)不(bù)再继续参与的，原则上应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者可在香(xiāng)港结(jié)算行办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由此所产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算行(xíng)办理业务。香港结(jié)算行(xíng)为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑(duì)换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关(guān)金融市(shì)场(chǎng)基础设(shè)施(shī)应当(dāng)向中(zhōng)国人民(mín)银行认可的(de)交易报告(gào)库报告(gào)“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中国人(rén)民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据(jù)的交易报告库，在中国(guó)外汇交易(yì)中心达(dá)成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人(rén)民银(yín)行和相(xiāng)关监(jiān)管(guǎn)部(bù)门可(kě)以根(gēn)据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的(de)业务规(guī)则等文件并对(duì)外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展(z币值是什么意思，硬币的币值是什么意思hǎn)至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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