5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个(gè)交易日(rì)即(jí)5月25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益告负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增(zēng)长，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国(guó)基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持(chí)续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬(xún)之(zhī)后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多(duō)个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面(miàn)以及(jí)资金(jīn)面(miàn)两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场对于(yú)国内疫(yì)后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春节(jié)前后的(de)复苏情况，我们确(què)实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的(de)关(guān)口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本(běn)面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美(měi)经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概(gài)率(lǜ)还是(shì)会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内持(chí)续下(xià)跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续(xù)回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技(jì)以(yǐ)及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复(fù)苏(sū)或(huò)者(zhě)更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡(héng)风(fēng)险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的(de)细(xì)分赛(sài)道(dào)，或许更(gèng)符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的(de)表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技相关细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医(yī)药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的(de)疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是(shì)以(yǐ)机(jī)构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海外经(jīng)济(jì)数据(jù)对港(gǎng)股资金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具备(bèi)估值性价比的标的(de)。

　　“唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗当中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中任(rèn)一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可(kě)能就会看到人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预期(qī)更(gèng)进一步强化(huà)，可以更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)张昳(dié)泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认(rèn)为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势(shì)向(xiàng)上的(de)弱复苏(sū)态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)由于其(qí)离岸市(shì)场特性(xìng)，海外(wài)投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以采取基金定(dìng)投(tóu)的方式(shì)投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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