北京时(shí)间(jiān)5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回(huí)答了(le)来自(zì)全球(qiú)投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和(hé)投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积(jī)电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可(kě)以与台积电相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时(shí)间获取(qǔ)本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克(kè)希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第(dì)一个阶(jiē)段价格(gé)很好，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段由于他们去年优(yōu)异的(de)业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我们的(de)所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有(yǒu)些产品很(hěn)难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠(qú)道(dào)多(duō)元化，我们希(xī)望能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球(qiú)做过(guò)很多尝试，每次我们(men)都是在(zài)最初(chū)觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但后来发(fā)现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经(jīng)营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非(fēi)常困难的(de)行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国(guó)有关部门积极地进行了(le)合作，但这(zhè)并不代表他们最终一(yī)定会成功(gōng)，这也不是(shì)愿意多花钱就能(néng)解决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已超过了(le)能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了(le)能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年(nián)的(de)权(quán)重都在增加。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手机还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来(lái)趋势会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么(me)是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可以在(zài)消费(fèi)者(zhě)行(xíng)为方面(miàn)做一(yī)定的预(yù)测，以(yǐ)及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花(huā)钱的(de)时候(hòu)都有自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花(huā)1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美(měi)元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来(lái)台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过(guò)，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了(le)一个不需要高(gāo)估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需(xū)要(yào)狂(kuáng)热，致力于解决(jué)不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活方(fāng)式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难(nán)了。例(lì)如(rú)福特汽车公(gōng)司(sī)，曾(céng)经(jīng)亨利·福(fú)特(tè)看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自(zì)世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个(gè)特(tè)殊(shū)的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨(jù)大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀(huái)疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看(kàn)一看，会(huì)发(fā)现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可(kě)以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去(qù)看(kàn)微(wēi)软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬(pì)如目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但(dàn)很多事芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好情是不能掌控的。人工智(zhì)能可(kě)以(yǐ)改(gǎi)变全(quán)世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的(de)机会在(zài)相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不(bù)断出现，而(ér)且会取(qǔ)代(dài)一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很(hěn)多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入(rù)，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解(jiě)决一(yī)些(xiē)环境方面(miàn)的(de)问题。从传(chuán)统能源向新能源(yuán)的转变，我们(men)在这(zhè)个(gè)方(fāng)面做了(le)非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历能源(yuán)行业的(de)变革(gé)，全球都是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然后将这些计划(huà)进(jìn)行(xíng)整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同(tóng)步规划(huà)，我们希望2030年的碳芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好足(zú)迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对(duì)投(tóu)资(zī)者提出的硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的(de)经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的(de)，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就像他(tā)们不会让(ràng)债务上限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去(qù)了(le)工作。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很大(dà)变(biàn)化。二战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非常明(míng)智的事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了(le)制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变(biàn)了很多(duō)次保(bǎo)证金要(yào)求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储(chǔ)解决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了(le)严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也(yě)不很乐观，他(tā)表示(shì)，我们在第二(èr)次(cì)世(shì)界大战中付(fù)出(chū)了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可(kě)以有各种各样的新发(fā)明，但(dàn)它需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道会(huì)发(fā)生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的(de)情况下(xià)，可能(néng)会(huì)发生很多(duō)事(shì)情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制造(zào)问(wèn)题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的(de)行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别(bié)人做的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能是一个(gè)非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元(yuán)投资了一家银(yín)行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是(shì)储备货币，我看(kàn)不到任何其(qí)他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情(qíng)发(fā)生的时候，并没有人知(zhī)道(dào)需(xū)要(yào)印多(duō)少数额的货币才能解决问题(tí)，而(ér)直到它(tā)失控。人们(men)会(huì)对货币(bì)失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完(wán)全不(bù)同。我们(men)无(wú)法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们(men)看来(lái)，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了前(qián)一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的(de)商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更(gèng)活跃(yuè)时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因此也(yě)不会受到(dào)不良贷款等一(yī)系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常(cháng)严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难(nán)时(shí)间，但(dàn)好在我(wǒ)们(men)走出疫情(qíng)和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路(lù)的长期(qī)运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到(dào)某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁(shuí)都(dōu)不(bù)想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或(huò)商业决定时成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年(nián)都(dōu)在增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派(pài)发现金？我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的(de)价格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆(duī)公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们(men)需要足够的(de)资金。但我(wǒ)们(men)的股(gǔ)东(dōng)可能会(huì)把(bǎ)股票卖(mài)得(dé)太便宜(yí)，而且无法做什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预(yù)算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货(huò)商店业务(wù)时，我们学到(dào)的(de)是(shì)，在奖品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可(kě)以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到(dào)这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会(huì)继承我的工作，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格(gé)雷(léi)格的(de)主要价(jià)值是可以把一些事情做得(dé)更(gèng)好，或者去管理更多的(de)事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那(nà)个人。未来我们(men)还需要更多(duō)的(de)优秀(xiù)人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人(rén)不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不(bù)会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯(bó)克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做(zuò)的更好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去(qù)改善一(yī)个体系。我很享受与(yǔ)他交流(liú)，以前(qián)我们每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日(rì)本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机会。它们是一(yī)些令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一(yī)直(zhí)是(shì)非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这(zhè)家公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的(de)书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说(shuō)明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本还(hái)是(shì)会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多，也(yě)仍(réng)然(rán)可以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后，他仍(réng)会做出与现在(zài)相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公(gōng)司自(zì)身的(de)运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票(piào)很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么不通过(guò)回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时(shí)机(jī)来临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于(yú)遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的(de)孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个价值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就在(zài)学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存(cún)在(zài)各自的(de)问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他们的成(chéng)长阶(jiē)段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在(zài)以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活到(dào)老学(xué)到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功(gōng)。如(rú)果做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想的(de)工作环境，没有什么能(néng)比这(zhè)更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起(qǐ)本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排(pái)名，它(tā)一直在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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