近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过(guò)火事件，引发舆论地(dì)震。曝光(guāng)的网友称，使用大家广泛知晓的(de)“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日(rì)发布通报(bào)，决(jué)定没收笑(xiào)果文(wén)化违(wéi)法所(suǒ)得1325381.6元特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由(yóu)不恰(qià)当言论引发(fā)的风波(bō)中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随着(zhe)脱口(kǒu)秀(xiù)不断破圈(quān)，笑果文化(huà)也成为了备受(shòu)资本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资(zī)本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人(rén)成立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元(yuán)，经营范围包括文化(huà)艺术交流策划(huà)、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发(fā)展可谓(wèi)“风(fēng)生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的(de)火(huǒ)爆，让(ràng)特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么脱口(kǒu)秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为(wèi)了(le)炙(zhì)手可热(rè)的行业(yè)，笑(xiào)果文化也成(chéng)为中国最(zuì)成功的脱(tuō)口秀俱乐部(bù)之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商机并押宝这(zhè)一赛道，《科创板日报(bào)》记者(zhě)整理(lǐ)公开信息发现，笑(xiào)果文(wén)化(huà)于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股(gǔ)笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社(shè)创投(tóu)通(tōng)数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资(zī)本(běn)、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年5月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到(dào)CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时(shí)投(tóu)资的(de)战略投(tóu)资，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得(dé)到南山资(zī)本的战略投资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾讯的(de)战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族(zú)网络对笑果文化最为青睐，8轮融资(zī)中(zhōng)一共投了(le)4次(cì)，游族(zú)网络更(gèng)是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时(shí)，线下是(shì)笑(xiào)果文化走向扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位于(yú)北京东(dōng)城区隆福寺的笑(x特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么iào)果(guǒ)文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工(gōng)厂(chǎng)”开(kāi)业，这是(shì)笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏州之(zhī)后的第四(sì)个(gè)演(yǎn)艺(yì)空间。此(cǐ)外，近年(nián)来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发现，笑果文(wén)化对(duì)外投资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存续的企(qǐ)业(yè)有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文(wén)化传媒(méi)（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆结冰文化传(chuán)播(bō)有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑果(guǒ)演(yǎn)艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹(hóng)退出，新增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变(biàn)更为有(yǒu)限(xiàn)责(zé)任公司(sī)（港澳台法人独资）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测(cè)，笑(xiào)果文化或许是(shì)在悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作(zuò)为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者表(biǎo)示，他也是刚(gāng)从网上看(kàn)到本次出(chū)事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行(xíng)业在国内处(chù)于快(kuài)速(sù)发展阶段，表现形(xíng)式(shì)丰富多样，而在该领域笑果文化做(zuò)的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这些原因(yīn)进(jìn)行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的(de)就是一种针(zhēn)砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众一边大笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个人认(rèn)为，出于节目效果可能需要张(zhāng)狂和外向一(yī)些，但公众场(chǎng)合下(xià)脱(tuō)口秀中的开(kāi)玩笑(xiào)也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治和(hé)解(jiě)放军形(xíng)象(xiàng)等严肃话题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可(kě)能(néng)没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)注意到，笑果文化的业务和(hé)腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税(shuì)港(gǎng)区泽禧股权(quán)投资(zī)合(hé)伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司为(wèi)第三大(dà)股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频(pín)联合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年(nián)8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合出(chū)品的《脱口(kǒu)秀大(dà)会》在腾讯视(shì)频(pín)首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称，受众面最(zuì)广的是线(xiàn)上长视频业务，如(rú)《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口(kǒu)秀反跨(kuà)年(nián)》等(děng)以跟(gēn)腾讯合作的长视频(pín)节目，可以占到(dào)公司(sī)百分之四十(shí)的(de)业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资(zī)本(běn)却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百(bǎi)年以上(shàng)的发展历(lì)史，脱口秀这个舶(bó)来(lái)品在国内的发展历程(chéng)要短得多也快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会(huì)》等热门综艺频频(pín)占据收视榜与(yǔ)网络热(rè)议话题榜首，由此带来一波迅(xùn)猛(měng)发展的脱口秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风而至。财(cái)联(lián)社(shè)创投通(tōng)数据(jù)显示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资(zī)。其中，不乏(fá)明星投资机构(gòu)。

　　如(rú)红杉(shān)中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永浩旗下(xià)的思维(wéi)造物，乐(lè)游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一(yī)集团投了单立(lì)人。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，资本对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除斩获(huò)8轮融资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌(pái)融(róng)资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不(bù)足(zú)，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市(shì)场的(de)反应与高速增长的市场(chǎng)似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未来投资预测(cè)报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年(nián)商业演(yǎn)出场(chǎng)次(cì)1.85万场(chǎng)，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合(hé)增(zēng)速将保持20.18％的(de)高(gāo)速度。

　　市(shì)场(chǎng)仍(réng)在上升期，资本(běn)为(wèi)何却逐(zhú)渐(jiàn)远离了这一赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营(yíng)销咨(zī)询创(chuàng)始人高(gāo)承远对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不(bù)吃香(xiāng)。其(qí)核心原因在于，资本的投资逻(luó)辑(jí)天然是(shì)确定性(xìng)和可复制性，而(ér)脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创作的(de)不确定性、观(guān)众审美(měi)的不确(què)定(dìng)性，以及踩红线(xiàn)等(děng)重要舆情事(shì)件等，都可(kě)能让经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续发展，就需要拥(yōng)抱监管，在合法合规的(de)底线(xiàn)之(zhī)上，不(bù)断运(yùn)营爆款，激活创(chuàng)作，带动整个(gè)行业的上(shàng)线(xiàn)，这才是(shì)这个(gè)行业(yè)可持续(xù)、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对(duì)《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行业作(zuò)为(wèi)大文娱(yú)行业中(zhōng)的一员，和这个行(xíng)业中的其余行业一(yī)样(yàng)（如影视剧(jù)作(zuò)、游戏等等），都严重依(yī)赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口(kǒu)秀(xiù)本身是(shì)靠故事起家(jiā)的，但这(zhè)个行业(yè)的“故事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也是备受资本(běn)市场冷(lěng)遇(yù)的原(yuán)因。

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