随着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年(nián)四季度(dù)，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经理(lǐ)新一季(jì)的基金配(pèi)置(zhì)清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也(yě)是(shì)华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个(gè)季度坐(zuò)上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由海富(fù)通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋(qū)势优选作为(wèi)前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数(shù)量(liàng)上看(kàn)，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计持(chí)有华商新趋势(shì)优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去(qù)年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题去(qù)年末持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投(tóu)资，关注估值被错杀(shā)的(de)个股，对于基(jī)本面(miàn)坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在(zài)一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革(gé)基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据(jù)统计(jì)，被(bèi)动指数基金增持(chí)前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基(jī)金增持(chí)前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增(zēng)持前(qián)三分别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付(fù)双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏(piān)债混合基(jī)金增(zēng)持前三依(yī)次为易方达(dá)安盈回(huí)报、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数(shù)字经济(jì)政策的提振与人工(gōng)智(zhì)能主题(tí)的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源(yuán)等(děng)板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从(cóng)一季度披露的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度末(mò)对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了(le)部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在一季(jì)报中表示，本季度(dù)基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配(pèi)置比例，同时(shí)适度降低价值型(xíng)基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权(quán)益部(bù)分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离(lí)幅度(dù)已强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的(de)投资(zī)机(jī)会不断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略”的(de)方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富(fù)国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年(nián)市场(chǎng)的主线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票(piào)市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基(jī)金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济(jì)相关(guān)的基金和(hé)股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的估(gū)值水平变化(huà)做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期(qī)资产配置策略，但继(jì)续对部分主动(dòng)权益基金进行了分散(sàn)和优化(huà)，在一季(jì)度股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基(jī)于对(duì)长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部(bù)分短期表现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平(píng)安养老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部(bù)结构有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的基(jī)本面和(hé)估值(zhí)性价(jià)比，略加仓港股基(jī)金，减仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的(de)基金的超(chāo)配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适(shì)度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略(lüè)基金的(de)配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有一(yī)季(jì)度操作上围(wéi)绕(rào)经济增长和政策支(zhī)持(chí)方向作为调(diào)整配置主要(yào)方向，组合主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较(jiào)高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益(yì)于产(chǎn)业周期(qī)见底及(jí)国(guó)产替(tì)代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的机(jī)会(huì)

　　目(mù)前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季(jì)报中提到了对(duì)当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定(dìng)性和未来发(fā)展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经(jīng)济(jì)和新技术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜(qián)在超预期机会。投资(zī)端(duān)关注地产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的(de)部分细分领域(yù)配置机(jī)会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对(duì)债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括地产(chǎn)链(liàn)、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增(zēng)加(jiā)的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会(huì)持(chí)续关注新技术对经济(jì)各个领域的(de)影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据(jù)改(gǎi)善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三(sān)年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场(chǎng)来(lái)看(kàn)，当(dāng)前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后的正常回(huí)调(diào)。复(fù)盘历史上的(de)复苏(sū)周(zhōu)期，权(quán)益(yì)方面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一(yī)季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖(wā)掘(jué)一季报超(chāo)预期、全年(nián)指(zhǐ)引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期(qī)方向(xiàng)也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注(zhù)央国(guó)企改革(gé)能否带来相关行业、企业(yè)基本面(miàn)的(de)改善，并(bìng)打开估值提(tí)升的(de)空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言(yán)，医药板块的(de)估值性价比更(gèng)高。三(sān)是科技制造板块，特别是(shì)国产替代(dài)的关键环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景(jǐng)气度(dù)相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅改善。而(ér)人(rén)工智能等技(jì)术(shù)的突破，有可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的(de)成长空间。

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