随着一季报披(pī)露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革三只基(jī)金(jīn)是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年四季度(dù)，易方达供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续超配权(quán)益资(zī)产，并偏向成长风格(gé)基(jī)金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复等。

　　《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节ng>华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募(mù)基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的基金配置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目(mù)《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节前(qián)公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季(jì)度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过(guò)往长期以(yǐ)成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一(yī)季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有份额(é)1.74亿(yì)份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀(shā)的个股，对(duì)于基本面坚固或出(chū)现好转信号的(de)公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季(jì)度新进(jìn)公募(mù)FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达(dá)供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握(wò)投资机(jī)会，并(bìng)通(tōng)过努力(lì)不断扩大能力(lì)圈(quān)，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被(bèi)动(dòng)指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革(gé)、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增(zēng)持(chí)份额前三；偏股混合(hé)基金增持前(qián)三则被易方达(dá)信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股(gǔ)票(piào)基金增持(chí)前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期(qī)支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平(píng)衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对(duì)较好，但行业分化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政策的提(tí)振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏(piān)移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理(lǐ)林(lín)国(guó)怀在(zài)一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的仓(cāng)位略高于权(quán)益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高的绝对收益或相(xiāng)对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益(yì)部分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)除了向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的(de)判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值(zhí)价(jià)值风格基(jī)金和股票，以及与数(shù)字经济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视(shì)相关(guān)板块(kuài)的(de)估(gū)值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分(fēn)散(sàn)和(hé)优化，在一季度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价(jià)比等的(de)判断，对行(xíng)业风(fēng)格(gé)的持仓结构(gòu)进行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的(de)行业基(jī)金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报告(gào)期内(nèi)，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权益仓位，但内(nèi)部结构有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基(jī)于(yú)不(bù)同(tóng)板块的基本面和估值性(xìng)价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡(héng)状态，重点关(guān)注(zhù)一季(jì)报(bào)超预期(qī)的(de)方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价(jià)值(zhí)质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度(dù)增加了(le)偏(piān)成长策略的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过去几年的大(dà)幅调(diào)整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期(qī)大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不同地(dì)域的投资方面，在(zài)市场大幅(fú)反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的权益类资产实(shí)际(jì)配置比例(lì)为71％，相对年度目标(biāo)配(pèi)置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济(jì)增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要(yào)提高了(le)中小盘暴露、加大对(duì)于业(yè)绩预期(qī)增速较高(gāo)板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费(fèi)者信(xìn)心(xīn)等方面的(de)观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权(quán)益(yì)资产(chǎn)维(wéi)持(chí)超配状态(tài)，结(jié)构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期低估值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于社会经(jīng)济(jì)活动趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药板(bǎn)块，以及(jí)受益于(yú)产业周期见底(dǐ)及(jí)国产替代的科(kē)技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一(yī)季报中(zhōng)提到了(le)对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济(jì)数据真空期的度过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预(yù)期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复。从确(què)定性和未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数(shù)字经济和新技术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关(guān)注地产(chǎn)链以(yǐ)及一(yī)带一路(lù)带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长(zhǎng)养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水平，为(wèi)长期(qī)投资提供一定安(ān)全边(biān)际。年内经济修复是确(què)定性(xìng)的，节(jié)奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地(dì)产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成(chéng)份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术对(duì)经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈(yì)情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复(fù)苏(sū)早期，2月(yuè)以(yǐ)来市(shì)场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市场的生(shēng)态(tài)，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细(xì)分方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一(yī)季(jì)度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不(bù)断(duàn)挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续(xù)关注(zhù)以下三(sān)个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资(zī)价(jià)值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特(tè)别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期(qī)关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块的(de)成长空(kōng)间。

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