在华尔街经济学家和央行官员争论美国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基(jī)金(jīn)经(jīng)理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多的(de)专业(yè)选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资(zī)公(gōng)用事业和基本消费品等在经(jīng)济低迷时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的数据显示(shì)，同时做(zuò)多和做(zuò)空(kōng)的(de)对(duì)冲基金已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性股(gǔ)票(piào)的比例降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的(de)最(zuì)低(dī)水平。对(duì)于只做多的基金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业(yè)周期(qī)的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的(de)市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当时对衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进一步证(zhèng)明(míng)，专业人士持(chí)续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最新调查中，现金持有量保持(chí)在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的基(jī)金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态(tài)度(dù)与基于图表信(xìn)号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪(zōng)基(jī)金和(hé)波动性目标基(jī)金等系统性资金(jīn)管理公司近几个月增加了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模(mó)型(xíng)最(zuì)能说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化(huà)基金继(jì)续抢购股票，而自由(yóu)裁(cái)量投资者(zhě)的(de)敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分归因(yīn)于那(nà)些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还(hái)警(jǐng)告(gào)称，持(chí)续(xù)数月(yuè)的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可能会(huì)限制(zhì)量(liàng)化基金的需(xū)求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出(chū)股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数据(jù)和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财(cái)报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足(zú)以让美国(guó)企业(yè)重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员(yuán)也(yě)预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而(ér)采(cǎi)取(qǔ)防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期(qī)性的行(xíng)业往(wǎng)往在衰退前(qián)的(de)6个月10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱内表现优异。直到真正的(de)经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们(men)的(de)领先地位通常会10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济(jì)学家预(yù)计，美国经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)将(jiāng)从(cóng)第三季(jì)度开始。

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