北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股(gǔ)东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在(zài)股东会上表示，他(tā)和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公(gōng)司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积(jī)电(diàn)在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在(zài)第一时间(jiān)获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一(yī)个(gè)阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分(fēn)销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有很多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难让(ràng)人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行(xíng)业(yè)是(shì)一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的(de)行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做(zuò)得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代(dài)表他们最(zuì)终一定会成功，这也不(bù)是(shì)愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没(méi)有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了(le)苹(píng)果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们(men)仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能源业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果(guǒ)的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放(fàng)弃(qì)买手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如(rú)何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格(gé)，我们可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方(fāng)面做(zuò)一定的预测(cè)，以及(jí)它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可(kě)能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题(tí)的(de)，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果(guǒ)的(de)商(shāng)业(yè)模式(shì)更好。消费者花(huā)钱的时(shí)候都有自己的(de)喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果(guǒ)他们(men)要么(me)放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)，要么(me)放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台(tái)积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了(le)提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台积电的(de)原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来(lái)台(tái)积电是世界(jiè)范围(wéi)内管理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要提高(gāo)美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾(wān)地区。我们(men)通过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司(sī)参与了亚利桑那州的(de)部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我看来，目前我们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何(hé)况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司(sī)非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴(bā)菲特(tè)，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了(le)一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不(bù)多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决不可能的(de)问(wèn)题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的(de)生活方式，我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查(chá)理都觉(jué)得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事(shì)实(shí)也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现在它带来(lái)了(le)巨大的成本(běn)和巨大的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的资金成本和(hé)巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新(xīn)加(jiā)坡(pō)投资(zī)者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能(néng)更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做(zuò)一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前(qián)还(hái)不(bù)能(néng)讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能(néng)可(kě)以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人(rén)类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等(děng)领域都(dōu)有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就(jiù)是希望能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源(yuán)的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精(jīng)彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)表示(shì)，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能源行业的变柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢革，全球都是如(rú)此，我们(men)有3家美国的(de)公共事(shì)业公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个(gè)州制定不同的(de)计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银(yín)行(xíng)破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们(men)不会让(ràng)债务上(shàng)限导(dǎo)致(zhì)世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他(tā)判(pàn)断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿(yuàn)意(yì)公开向美(měi)国公众(zhòng)解(jiě)释(shì)为什么只有(yǒu)25万美(měi)元(yuán)有“存(cún)款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的后(hòu)续问(wèn)题(tí)会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一(yī)直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银(yín)行(xíng)挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明(míng)智(zhì)的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司(sī)。现(xiàn)在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改(gǎi)规(guī)则(zé)

　　导致(zhì)银行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)联(lián)储被赋予(yǔ)了(le)制(zhì)定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无(wú)法解决财政(zhèng)问题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过(guò)芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他(tā)表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出(chū)了代价(jià)。我们每个人，包括(kuò)学校的孩(hái)子和其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不(bù)停(tíng)印钞票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发(fā)明(míng)，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新(xīn)发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道(dào)会发生什么(me)，因为在目(mù)前的(de)情(qíng)况下，可能会发(fā)生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问题的(de)人。如(rú)果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的行(xíng)为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事(shì)情，银(yín)行可能(néng)是一个(gè)非常不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元(yuán)投资了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没人能(néng)理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但是(shì)他(tā)也不(bù)能完(wán)全(quán)控制(zhì)我们的财政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并(bìng)没(méi)有人知道需要印多少数额的(de)货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可(kě)能会完(wán)全不同。我们无法预测(cè)，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司(sī)涉及保险业(yè)务，但没有一(yī)家是自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在(zài)商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的商业(yè)地产损(sǔn)失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会(huì)在(zài)商业地产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来(lái)不是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款(kuǎn)等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多地方市(shì)中心的空(kōng)洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队的(de)运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且还有加(jiā)拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经(jīng)历了一段困难(nán)时间，但好在(zài)我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一(yī)些问题。我们(men)的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情绪作出错误的(de)投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个没有感情的(de)人，但(dàn)肯(kěn)定想在做投资或(huò)商业决(jué)定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都(dōu)在增加，而投(tóu)资者不(bù)需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派(pài)发(fā)现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正想做(zuò)的是(shì)收(shōu)购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当(dāng)一家好公司面临(lín)被(bèi)卖掉的(de)时候，我们需要足够的(de)资金(jīn)。但我们的股东可能(néng)会把(bǎ)股票(piào)卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公(gōng)司如何在短期利润和长期防御(yù)能力(lì)之间做出选择(zé)？巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度(dù)预算是(shì)否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美(měi)好的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多(duō)，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技术趋(qū)势，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重(zhòng)要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以(yǐ)把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好，或(huò)者去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些(xiē)好的(de)建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个(gè)人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不(bù)足够聪(cōng)明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他们(men)接替(tì)我(wǒ)们(men)做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在(zài)于(yú)从不(bù)会频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相(xiāng)对其他大(dà)型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所以能够做(zuò)的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他(tā)的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流(liú)，以(yǐ)前我们(men)每天都(dōu)会聊(liáo)天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁了(le)，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确实(shí)希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它(t柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢ā)们是一(yī)些(xiē)令(lìng)人(rén)难以置信(xìn)的投(tóu)资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机(jī)会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和(hé)历(lì)史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书(shū)时至今日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一(yī)个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了(le)这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资(zī)本还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入非常多的(de)钱，带来(lái)更(gèng)多(duō)的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票(piào)回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继(jì)任后，他仍会(huì)做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本(běn)足(zú)够(gòu)且(qiě)股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过(guò)回(huí)购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行，但(dàn)这(zhè)并不适合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要(yào)的是：你要(yào)践(jiàn)行(xíng)这样(yàng)的价值观，并(bìng)和他们(men)谈论(lùn)这个价值观(guān)，从他们出生起，他们(men)就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规(guī)划(huà)分配上都(dōu)存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及(jí)他们(men)的建议。这件事(shì)情(qíng)对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活到(dào)老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更(gèng)多的运气，当然，你一定(dìng)不要(yào)把(bǎ)自(zì)己的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务(wù)中没有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常(cháng)棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常(cháng)理想的工作环境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产生的积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工作都是(shì)错(cuò)误的。我(wǒ)看了这(zhè)本(běn)书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书(shū)在其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢