财联(lián)社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这(zhè)次事件有关(guān)的一个重要问(wèn)题(tí)终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市(shì)商组成的委员会(huì)一致投(tóu)票通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这(zhè)个问题的市(shì)场(chǎng)参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参考债(zhài)券（次级债）具(jù)有同(tóng)等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英镑次(cì)级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债(zhài)的(de)持莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排(pái)除义务(wù)”。周三的(de)文件(jiàn)中(zhōng)，决(jué)策委员会(huì)没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记(jì)，此举也引发了大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一(yī)些投(tóu)机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较(jiào)为常(cháng)见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作(zuò)用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖(mài)方索赔(péi)，索赔(péi)的金额(é)通常等于参考(kǎo)资(zī)产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约(yuē)后(hòu)的莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗(de)市(shì)场(chǎng)价值。各个区域(yù)的信贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会，负(fù)责决定在这个(gè)地区是否(fǒu)发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合约(yuē)中(zhōng)定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区分优先级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞信的最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交给美国SEC的监(jiān)管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿(yì)美元为(wèi)潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合(hé)并交易完成后(hòu)加入瑞银集(jí)团的(de)董事(shì)会(huì)，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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