随着公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，看(kàn)好半(bàn)导体(tǐ)、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提(tí)高(gāo)了港股仓位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密成(chéng)为第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了(le)自己对(duì)市场的(de)看(kàn)法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年国内的宏观(guān)判断(duàn)依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继(jì)续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于(yú)国家(jiā)自身(shēn)实力的不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟(gēn)我们的(de)利益(yì)共同点变多(duō)，国际形势(shì)相对之前会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技(jì)术，现象(xiàng)级(jí)应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各(gè)巨头加速入局。需要关注(zhù)的(de)是(shì)，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看好国(guó)产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下(xià)行(xíng)周期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几个(gè)季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性(xìng)取决于下(xià)游需(xū)求恢复(fù)的(de)力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市(shì)场(chǎng)抛弃(qì)较(jiào)多的板(bǎn)块，交易(yì)占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在(zài)市场(chǎng)对于(yú)新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于(yú香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗)一个下(xià)跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后的调(diào)整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个温和复苏的(de)通道(dào)，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于(yú)权益市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度(dù)指数仍有可能(néng)会(huì)是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部(bù)分短期达到(dào)目标价的(de)相(xiāng)关品种，并根据收益(yì)率(lǜ)预(yù)期的变(biàn)化调整了一部(bù)分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持(chí)了(le)晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大变化的技术(shù)变革，值(zhí)得(dé)我们投入(rù)非常多的(de)精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们(men)目前还无法(fǎ)相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体公司和行业(yè)格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一(yī)季(jì)度暂时还(hái)没(méi)有(yǒu)明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较(jiào)多的(de)电(diàn)动车和光伏(fú)表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，受到了一(yī)些(xiē)短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心(xīn)出现了波(bō)动。投资者预(yù)期变化导致部分个股出(chū)现了较大回(huí)调，目前行(xíng)业(yè)整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史较低位置，而这两个(gè)行业未来的发展方(fāng)向还是(shì)相对比较(jiào)确(què)定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基(jī)金(jīn)经理姜(jiāng)诚也(yě)发(fā)布了(le)一(yī)季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市(shì)场是(shì)难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同(tóng)环节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认(rèn)为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间增长，而非(fēi)随着利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季(jì)度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美(měi)的(de)集(jí)团，增持了(le)工(gōng)商银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自(zì)己的(de)组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当前(qián)市场提供的较低估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平(píng)和。但投资是一(yī)项苦差(chà)事，需(xū)要(yào)随时(shí)准备(bèi)证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺平的(de)一(yī)天。

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