在华尔(ěr)街(jiē)经(jīng)济(jì)学家(jiā)和央行官员争论美国经济是否以及何时(shí)会陷入(rù)衰退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等(děng)对经(jīng)济(jì)敏感的(de)股票(piào)中撤出，转而(ér)投(tóu)资公用事(shì)业和基本消费品等(děng)在经济低迷时(shí)期被视为(wèi)具有(yǒu)弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇(huì)编的数据显示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防御性股票的比例(lì)降(jiàng)至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情(qíng)绪仍(réng)在(zài)加剧，尽(jǐn)管美(měi)股(gǔ)从去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的(de)偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能(néng)力通(tōng)过(guò)积极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明(míng)，专业人士持(chí)续看空股市(shì)。在美(měi)国银行4月(yuè)份对基金经理的最(zuì)新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以(yǐ)来(lái)的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的(de)基金被(bèi)迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度(dù)与基于图表(biǎo)信(xìn)号(hào)配置资产的计算机驱动策(cè)略形成(chéng)了(le)鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场波动性下(xià)降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金和波动(dòng)性目标基金等系统性(xìng)资金管理公司近几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行的投(tóu)资者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归(guī)因(yīn)于那些对价格(gé)不敏感的量(liàng)化投资(zī)者，他们(men)别(bié)无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的(de)股市反(fǎn)弹是不可(kě)持续的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都以(yǐ)失败(bài)告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促使量化(huà)基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据(jù)和(hé)企(qǐ)业财(cái)报也(yě)提(tsimple是什么牌子，simple是什么牌子衣服í)振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还(hái)不足以让美(měi)国企(qǐ)业重回(huí)增长轨道。就连(lián)美联(lián)储官员也预测今年晚些时候(hòu)simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过(guò)早地为经济(jì)衰退做准备(bèi)而采取防御措(cuò)施(shī)，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现(xiàn)优异(yì)。直到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从(cóng)第三季度开(kāi)始。

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