大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结(jié)束了(le)，泰勒小区都没出(chū)一(yī)直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的(de)最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议(yì)，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会(huì)议(yì)认(rèn)为(wèi)，今年以来，在(zài)以习近平同(tóng)志为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会(huì)发展，更(gèng)好统筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫(yì)情防控取得重(zhòng)大(dà)决定性(xìng)胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于预(yù)期(qī)，市(shì)场需(xū)求(qiú)逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前(qián)我国(guó)经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足(zú)，经济(jì)转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要(yào)克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议(yì)还提出(chū)，在(zài)超(chāo)大特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制(zhì)造(zào)业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接(jiē)管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国(guó)加(jiā)州金融保护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了(le)第一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下(xià)的银行(xíng)，同时(shí)也(yě)是美(měi)国历史上第二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据(jù)中心测算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭(xí)击(jī)克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部(bù)队及时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电子(zi)对抗系(xì)统，使这两架无人机出(chū)现异(yì)常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常进行。 掉落(luò)的(de)无人机(jī)碎片(piàn)也没有造成人(rén)员伤亡(w天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜áng)。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地(dì)点(diǎn)采取回应措施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防(fáng)止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的(de)无(wú)人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人(rén)机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人(rén)机袭击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的(de)过度(dù)博弈(yì)和心态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和(hé)外部(bù)环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投(tóu)资者对(duì)经(jīng)济的预期将在(zài)微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于全(quán)年(nián)第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置思(sī)路上建议坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半年景气(qì)持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策预期回(huí)归理(lǐ)性(xìng)，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其(qí)中行业(yè)的(de)结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观(guān)体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并(bìng)将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的(de)品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金(jīn)策略(lüè)团队5月3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延(yán)续稳中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市(shì)场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件性因素影响可(kě)能有所(suǒ)波动，但(dàn)对(duì)后(hòu)市整体(tǐ)表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国(guó)银行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于(yú)预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第(dì)一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很(hěn)正(zhèng)常(cháng)，短期政(zhèng)策(cè)和业(yè)绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的部(bù)分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射(shè)的科技和(hé)大宗商品都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资(zī)产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特(tè)估”为主导，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企(qǐ)（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板(bǎn)块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个月指数大多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波(bō)动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜季度经(jīng)济增速不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经济仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利(lì)上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的(de)数字(zì)经济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一(yī)年中的(de)第(dì)一次战术性回(huí)撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经(jīng)济指标和预期(qī)的边际变(biàn)化(huà)同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持(chí)续的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品(pǐn)市(shì)场的(de)表现，均表明(míng)资本(běn)市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持(chí)续(xù)太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能(néng)主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情(qíng)后第一(yī)个(gè)季度经(jīng)济(jì)数据(jù)最容易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外经(jīng)济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于(yú)缺乏数据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握(wò)“上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛(sài)道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产(chǎn)业(yè)趋(qū)势明(míng)确、机构赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息(xī)央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央国企(qǐ)见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完(wán)成(chéng)最后一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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