尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累(lèi)计(jì)最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势”且大(dà)概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)张夏在4月(yuè)23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和(hé)电子自(zì)年初(chū)以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超(chāo)额(é)收益，那么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来(lái)看，若参考历史的调(diào)整时间(jiān)和(hé)幅度(dù)，可能这一(yī)轮调整(zhěng)并(bìng)没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应对策(cè)略，其中TMT大年(nián)通常分(fēn)为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四(sì)波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一(yī)波明显的调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月(yuè)份到九、十月份(fèn)期间会有(yǒu)一(yī)波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月(yuè)下旬六月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较早，见底中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样也比较早(zǎo)是4月初(chū)。因此(cǐ)，张(zhāng)夏(xià)认为，在学(xué)习效(xiào)应的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本(běn)在一季报(bào)披露结束后(hòu)，假设按此速(sù)度再(zài)调整一段时间，估(gū)计在5月基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来(lái)“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或(huò)由计算机(jī)转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受(shòu)益(yì)标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济(jì)/自主可控等大产业趋势以及政府支(zhī)持力度进一步加大、资本(běn)开支增(zēng)加、订单增加和(hé)产品销量业绩的(de)改善逐渐被市场所(suǒ)确(què)定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还(hái)会(huì)创新高。考虑(lǜ)今年年初(chū)春季躁动是计算(suàn)机占(zhàn)优，招商证券张夏认(rèn)为(wèi)按(àn)照历史经(jīng)验，要么计(jì)算机转电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计(jì)算机(jī)强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴随(suí)二季(jì)度(dù)业绩窗口期的(de)到来(lái)，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩(jì)可能(néng)超(chāo)预期的部分消(xiāo)费板块，电子行(xíng)业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看(kàn)，广发(fā)策略4月(yuè)17日(rì)研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服(fú)务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理的算(suàn)力载体和(hé)基础。数据量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子(zi)产品的(de)量(liàng)与价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂(chǎng)商带来了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同(tóng)样在(zài)研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面(miàn)的(de)确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研(yán)报同样(yàng)表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的(de)需求将呈现指数级(jí)增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代速度加快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北证券4月(yuè)16日研报(bào)表示，AIGC正在催(cuī)化前述光(guāng)通(tōng)信(xìn)重要环节，相关(guān)公司将深(shēn)度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注国(guó)产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新(xīn)易盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商天孚(fú)通信；国(guó)产(chǎn)光(guāng)芯片领军(jūn)企业(yè)源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用(yòng)的落地，市(shì)场对AI服(fú)务器的需求日(rì)益增加，市场扩(kuò)容在即，建议(yì)关注(zhù)沪电股份、生益科(kē)技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电(diàn)子产(chǎn)品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发(fā)展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等终端(duān)设备打开新成长(zhǎng)空(kōn中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样g)间。此外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数(shù)字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆(bào)发式增(zēng)长的AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包(bāo)括工业富联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环(huán)旭电子(zi)、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消费(fèi)复苏预期强化(huà)的智能手机(jī)产业链，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密(mì)等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样