近日(rì)，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进(jìn)入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累(lèi)计(jì)下调(diào)670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭期货(huò)的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作(zuò)用(yòng)的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后(hòu)，市(shì)场对(duì)今年的定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的(de)信心不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近(jìn)2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口量也(yě)出现较(jiào)大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国(guó)共(gòng)计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放(fàng)削弱了国内煤(méi)企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断(duàn)走高(gāo)的(de)同时，黑色终端需求(qiú)表(biǎo)现一般，国(guó)家统(tǒng)计局(jú)公布(bù)的房屋(wū)新开工(gōng)、施(shī)工面积同比大(dà)幅回落，继(j电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的 line-height: 24px;'>电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的ì)而引发(fā)了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并(bìng)不是(shì)自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初(chū)就开(kāi)始呈(chéng)偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材(cái)需求表现不(bù)及预(yù)期，钢(gāng)价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力(lì)向原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压(yā)的双重作用(yòng)下，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹(dàn)，而(ér)焦价连(lián)跌(diē)8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的(de)反(fǎn)弹给出升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期(qī)套利(lì)需求增加(jiā)对现货市场(chǎng)信(xìn)心(xīn)有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地(dì)的概率较小，主要原因是(shì)目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西(xī)省(shěng)焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材(cái)需(xū)求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企业开始提(tí)涨，能否(fǒu)提(tí)涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成(chéng)本和焦(jiāo)化(huà)利(lì)润会因为地区(qū)、设备区别而存在很(hěn)大(dà)差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体产电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的线的(de)经(jīng)济性一般，对(duì)降(jiàng)价的(de)承(chéng)受(shòu)能力偏(piān)低，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取低(dī)原(yuán)料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则处于(yú)较(jiào)低水平(píng)，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压(yā)力。基于此种库存(cún)格(gé)局(jú)，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而(ér)大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短期内有收缩(suō)趋(qū)势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边(biān)际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布(bù)的(de)铁水日(rì)产(chǎn)量(liàng)依然维持接近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般(bān)的(de)背景下(xià)，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生(shēng)产(chǎn)成本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤中长协重新定价后(hòu)，预计进(jìn)口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而(ér)估值修复配合近(jìn)期焦煤(méi)进(jìn)口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需(xū)求依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成(chéng)本(běn)端压力；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概(gài)率事件，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现依然一般，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量的(de)可能(néng)因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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